猪肉板块的机会梳理与总结

　　在《猪周期在指数行情中的利与弊》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405203428455874673之后，又到了猪肉板块总结的时间，细心的股民发现了，似乎每一次猪肉板块文章发送时，都是行情比较微妙，变盘节点的附近。其实，这也是熟悉周期行业后一种博弈思路，并不是一直操作，而是在关键位置，关键窗口或重要节点博弈，事半功倍。
理解政策去产能的良苦用心
2025年来猪肉经历了不少关键的政策会议，5-9月，几乎是每个月都有一次。最近的情况来看，管理层的意图是非常明确的，政策端延续“减母猪、控体重、去二育”方向，进一步明确了各养殖主体的产能去化任务。2025年9月16日，农业农村部联合国家发展改革委召开了生猪产能调控企业座谈会，明确要求各养殖主体落实减产任务，特别是要求大型养殖集团在年底前减少100万头生猪的生产。

　　同时，对于未达标的养殖主体，相关部门将实施停补贴、停信贷等惩戒措施，标志着生猪行业的产能去化进入加速阶段，养殖板块的投资配置窗口逐渐显现。这个措辞很严厉了，也意味着年末是要真正落实了。目前的农业农村部数据显示，2025年3季度末（9月底）全国能繁母猪存栏量4035万头，处于产能调控绿色区域（3900万头正常保有量的103.5%），10月进一步下降，行业供给端去化进度有望加快。

　　2025年上半年仔猪高价与饲料成本延滞使得三季度行业整体盈利收窄，自繁自养环比下降，外购育肥持续亏损。2025年9月1日起，《道路运输动物指定通道检查站管理指引》正式实施，生猪跨省调运监管加强，以广东为代表的传统销区省份，在农业部规定的基础上又增加了“点对点”调运等要求，进一步加大了产区省份生猪调入的难度。以广西、云南为代表的传统产区省份，省内大量生猪无法顺利外调，本地消化能力有限，造成价格持续下跌。

　　2025年三季度全国外三元生猪均价约14.0元/kg，环比下降约4%，同比下降约28%，自繁自养盈利约42元/头，外购仔猪亏损约118元/头，进入四季度，生猪行业在亏损加深与政策调控共振下，产能去化有望全面启动。部分地区商品猪出栏体重下降，体现政策调控初步成效。伴随出栏体重下降（商品猪均重约123.5kg）与养殖利润下滑，行业产能被动与主动调减并行，周期底部特征逐渐显现。

　　供给端出清叠加体重下降将推动价格逐步修复，这是源于行业整体由盈转亏，这样可以进一步加快行业的出清，实际上从三季报角度，猪肉企业方面分化明显，成本控制好的猪肉企业很快就恢复了，所以淘汰落后产能是很好的，这是我们在选择品种方面很好的指标。接下来，猪肉价格进入到之前预测的节奏区间了，我们来分析相关猪肉股的走势，以及这里面和之前不同的选股策略。