上市银行三季报观察：息差出现企稳迹象，债市波动增加非息收入不确定性

蓝鲸新闻11月7日讯（记者 金磊）2025年上市银行三季报已披露完毕，前三季度合计实现营业收入超4.3万亿元，其中超六成银行营收实现同比正增长；归母净利润上，仅7家银行归母净利润同比下降。

总体来看，营收增长压力与资产质量挑战依然存在，对于大型银行而言，稳住息差基本盘是核心，对于中小银行来说，如何形成差异化优势才能突围。

取得这份成绩的背后是银行业稳住净息差筑牢了基本盘以及发力非息业务取得成效，关于备受关注的净息差问题，多位银行高管在三季度业绩说明会上表示，整体已出现企稳情况。

前三季度业绩分化，息差有企稳迹象

纵观前三季度，六大行前三季度盈利规模保持稳健增长，且均实现了营收和归母净利润的同比正增长，合计实现归属于母公司股东的净利润超1万亿元。今年前三季度，工商银行营业收入达6400.28亿元领跑；建设银行5737.02亿元紧随其后；农业银行营业收入以5508.76亿元位列第三。

股份行中，招商银行、兴业银行、平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行均在今年前三季度出现营收下滑，下滑幅度分别为0.51%、1.82%、9.78%、7.94%、8.79%、6.78%；招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行前三季度的归母净利润同比增长，其余5家银行下降。

17家城商行则分化较为明显。其中，西安银行、重庆银行、南京银行营业收入同比增速居前，分别为39.11%、10.40%、8.79%。贵阳银行营业收入及净利润双双下滑，也是17家银行中唯一一家净利润同比下滑的银行。

从营收构成来看，利息净收入占到我国商业银行营收收入的七成左右，是银行的基本盘。进入2025年第三季度，银行净息差企稳回升，成为本轮业绩的关键亮点。

据东方证券研报测算，2025年三季度，上市银行净息差为1.33%，与2025年上半年基本持平，息差改善趋势有望延续。

42家上市银行中，下降较大的为国有大行与部分股份行，但多数银行净息差均较上年末收窄，还有十几家银行净息差较二季度末企稳回升。

部分中小银行展现出较强的韧性，当然也有分化。17家上市城商行中，9家银行净息差回升，3家企稳，5家净息差继续下行。

截至前三季度末，西安银行净息差1.79%，较上年末增长0.43%。常熟银行息差从高位回落18个基点，但仍以2.57%的水平遥遥领先，这背后是其服务小微模式保证了资产端较强的议价能力。而厦门银行净息差仅0.99%，在行业中处于低位。

多位银行高管在三季度业绩说明会上表示，整体已出现企稳情况。主要原因在于，货币政策调整的负向冲击整体可控，LPR下调的同时存款利率协同调整，能够有效对冲净息差下行压力；银行资产供给结构性优化，促进银行贷款定价合理提升。

兴业银行管理层指出，监管将降低银行负债成本、保证适当息差、稳定发展基础作为重要的政策目标，银行净息差降幅有望逐步收窄。市场对于银行风险、息差的担忧在减小，稳定发展的信心在增强。

债市波动增加非息收入不确定性

今年以来债券市场呈现震荡走势，42家上市银行公允价值变动损益有明显回落，不过通过主动处置前期持有的高票息债券兑现收益，债券投资总收益短期还没减少的太多。

可以发现，在多家上市银行三季报中公允价值变动收益出现大幅下降，增加了非利息收入的不确定性。

招商银行在三季报中表示，前三季度该行非利息净收入同比下降4.23%。其中，其他净收入同比下降11.42%，主要是债券和基金投资的收益减少。

南京银行前三季度该行利息净收入同比增长28.52%，非利息净收入则同比下降11.63%。前三季度，南京银行公允价值变动收益为亏损3.34亿元，而去年同期该行的公允价值变动收益为盈利46.76亿元。南京银行表示，原因在于交易性金融资产公允价值变动产生影响。

长沙银行第三季度投资收益同比暴增139%至55亿元，而同期公允价值变动损失超13亿元。

平安银行在本期公允价值变动损益金额为-23.82亿元，变动金额达到-38.13亿元。对于营收下降，平安银行在三季报中表示，一方面受贷款利率下行和业务结构调整等因素影响，1-9月净息差1.79%，较去年同期下降14个基点；另一方面受市场波动影响，债券投资等业务非利息净收入下降。

华夏银行前三季度公允价值变动收益为-45.05亿元，相较去年同期的33.26亿元，同比减少约78亿元。在三季度业绩发布会上，华夏银行行长瞿纲坦言，这一项指标的大幅下滑主要受债市波动影响，导致金融资产公允价值重估带来较大损失。

不过，仍有部分银行在动荡当中实现收益增长。比如，建设银行前三季度投资收益367.61亿元，同比增长超150%；邮储银行投资收益316.51亿元，同比增长76.7%。

有分析人士表示，大行债券投资收益要比中小行更可持续，国有大行过去配置了大量政府债，其公允价值变动相对平稳，而股份行和部分区域性银行由于交易性金融资产占比较高，因此受债市波动影响相对较大。