德源药业的前世今生：2025年三季度营收7.96亿行业排57，净利润1.59亿超行业中位数

来源：新浪证券-红岸工作室

德源药业成立于2004年10月29日，于2021年2月19日在北交所上市，注册地址和办公地址均为江苏省连云港市。它是一家专注于内分泌治疗药物研发、生产与销售的企业，在创新药领域具有较强实力。

德源药业是一家从事内分泌治疗药物研发、生产、销售的医药制造企业，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及创新药、小盘、融资融券核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业57，净利润行业40
2025年三季度，德源药业营业收入7.96亿元，在行业110家企业中排名57。行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。同期，公司净利润1.59亿元，行业排名40，行业第一名恒瑞医药净利润57.6亿元，第二名复星医药30.56亿元，行业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度德源药业资产负债率为19.71%，低于去年同期的20.66%，且远低于行业平均的35.26%，显示出良好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为84.10%，略低于去年同期的84.37%，但高于行业平均的57.17%，盈利能力较强。

董事长陈学民薪酬160.68万元，同比增加30.64万元
德源药业控股股东和实际控制人均为何建忠、徐根华、李永安、范世忠、陈学民。董事长兼总经理陈学民，1968年1月出生，本科学历，高级工程师。他毕业于华东理工大学化学制药专业，有丰富的行业履历。其薪酬从2023年的130.04万提升至2024年的160.68万，增加了30.64万。

A股股东户数较上期减少15.13%
截至2025年9月30日，德源药业A股股东户数为8114，较上期减少15.13%；户均持有流通A股数量为1.28万，较上期增加17.82%。此外，截止该日，广发科技创新混合A（008638）退出十大流通股东之列。

申万宏源指出，公司2025年上半年收入利润符合预期，创新药研发顺利。具体亮点有：一是仿制药业务收入增长与结构优化并行，糖尿病类及高血压类药物收入占比98.6%，25年有4个药品获批，11个产品审评，30余个在研；二是创新药业务DYX116项目进展顺利，DYX216项目进度超预期；三是盈利能力平稳，预计H2创新药投入环比增加但费用率可控，维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.92/2.18/2.00亿元。
开源证券指出，上调公司2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润为1.94/2.14/2.44亿元，维持“增持”评级。业务亮点包括：2025H1营收和归母净利润同比增长；糖尿病、高血压类销售规模稳增，第十批中标集采产品发货；创新药为战略重点，DYX116减重适应症获批临床，DYX216确定临床前候选化合物，2025H1有4个仿制药获批。

图：德源药业营收及增速

图：德源药业净利润及增速

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