零跑Q3营收194.5亿元，卖了17.4万台车

11月17日，零跑汽车交出了一份2025年Q3的亮眼成绩单，成功实现连续季度盈利。财报数据显示，零跑第三季度实现营业收入194.5亿元，同比增长97.3%，净利1.5亿元。Q3，零跑新车交付量超17.4万台，同比增速超过100%，稳居中国新势力品牌销量榜首。零跑不仅在今年提前完成了50万台的年度目标，更提出了2026年冲刺百万台销量、实现千亿营收和50亿元净利润的宏伟蓝图。

盈利的稳定增长，得益于零跑产品结构的全面成熟。公司不再依赖某一款爆款车型，而是形成了稳定上量的产品矩阵。数据显示，C10单月销量已超2万台，B01、B10、C11、C16等车型均有稳定月销破万的表现，这迅速形成了规模效应，加上全域自研带来的成本控制效益释放，共同驱动了业绩的爆发。

零跑三季度的整体毛利率为14.5%，虽然同比有大幅提升，但与同期小米（25.5%）、小鹏（20.1%）、特斯拉（18%）和比亚迪（17.6%）等相比，仍有一定差距。这种差异主要源于零跑主打性价比的定位，以及车型结构的持续下沉。本季度10万元级别的B01车型快速放量，其在车型结构中占比环比上升至18%。这种策略在快速抢占市场份额的同时，也一定程度上稀释了整体的毛利率水平。同时，零跑在三季度大幅增加了三费投入，这侵蚀了部分当期利润。

目前，零跑已经储备了近340亿元的现金，为后续在国内外市场的快速扩张提供了充足的“粮草”。管理层透露，零跑将加速推出A系列和D系列新品，特别是D系列大型车，其毛利率目标设计在15%到20%区间，被寄予厚望成为公司利润贡献的核心。此外，海外市场也被视为新的增量来源，预计明年将贡献10万至15万台的销量。

不过，展望2026年，汽车行业将面临购置税补贴减半、市场竞争进一步加剧等诸多挑战，这无疑会给所有新势力车企的毛利率带来压力。面对深蓝、埃安等国内对手的穷追不舍，以及国际化布局的复杂性，零跑能否依靠规模效应和高毛利D系列车型的推出，抵御市场下行压力，继续实现毛利率的稳步攀升，是其实现百万年销量和50亿净利润的关键，将对此拭目以待。