低价MONA撑起四成销量，小鹏汽车冲刺四季度盈亏平衡

凭借着MONA系列以及新车的表现，小鹏汽车（下称“小鹏”）交出了一份相对亮眼的三季报。

11月17日晚间，小鹏发布2025年三季报，单季营收实现翻倍增长，净亏损进一步收窄。董事长何小鹏明确表示，第四季度目标为实现公司盈亏平衡。

具体来看，第三季度，小鹏实现营收203.8亿元，同比增长101.8%，其中汽车销售收入为180.5亿元，同比增长105.3%，占总收入的88.57%；服务及其他收入为23.3亿元，同比增长78.1%。

低价车削弱盈利

小鹏的营收增长主要靠销量拉动。

第三季度，小鹏累计交付11.6万辆，同比增长149.3%。其中，MONA M03作为交付主力，累计交付4.54万辆，占总交付量的39.14%；SUV车型G家族累计交付3.09万辆，P系列达2.47万辆，小鹏X9为3391辆。此外，小鹏与大众的合作也持续为服务及其他收入增长提供助力。

吴迪/摄

不过，低价车型小鹏M03的销量快速提高，导致营收增速略慢于销量增速，也对整车毛利率产生一定影响。小鹏MONA M03起售价11.98万元，上市后月销量占比常达四成，第三季度该占比为39.14%。

相较低价车型的快速走量，售价较高的SUV以及MPV系列销量则呈现缩量态势。如定价20万元左右的小鹏P7+，月销量从去年12月的破万辆降至今年10月的5568辆；小鹏G9销量从今年5月的超3500辆到10月不足1000辆；冲击高端的主力车型X9今年销量连续下挫，5月销量2767辆，10月降至835辆，在30万元的主力市场未能形成规模效应。

低价车型销量占比过高直接影响了小鹏汽车的单车售价。

第三季度，小鹏单车售价为15.6万元，环比下滑0.8万元。叠加第三季度公司扩大补贴政策，对多款车型特定期限推出零利率、零首付方案，进一步影响了盈利表现。

小鹏M03 孙婉秋/摄

同期，小鹏单车成本约13.5万元，环比下滑0.5万元，下滑幅度低于单车售价下滑幅度。多重影响下，第三季度小鹏的汽车毛利率为13.1%，虽好于去年同期的8.6%，但环比下滑1.2个百分点。

总体来看，小鹏第三季度整体毛利率为20.1%，主要得益于服务及其他业务的高盈利能力。该业务板块利润率达到74.6%，相较于去年同期的60.1%、今年第二季度的53.6%均有提升，主要源于技术研发服务收入增长。

盈利方面，小鹏第三季度的净亏损仅为3.8亿元，同比收窄79%，今年二季度为亏损4.8亿元。第三季度财报电话会议上，何小鹏直言：“我们的目标是在四季度实现公司盈亏平衡。”

亏损收窄与公司对费用上的控制相关。第三季度，小鹏总费用为49.2亿元，较上年同期的32.6亿元增长50.92%，增速低于收入增幅（101.8%）。其中，研发开支为24.3亿元，同比增长48.7%，较2025年第二季度的22.1亿元增加10.1%；销售、一般及行政开支为24.9亿元，较2024年同期的16.3亿元上升52.6%，并较2025年第二季度的21.7亿元上升15%。

销售、一般及行政开支的环比上行主要因为当季有新车型G7和新款P7的上市发布，营销和广告费用环比有所提升；同时，销量上升使得向特许经营店（经销商）支付的佣金增加。渠道布局方面，本季度小鹏门店数较上季度的677家新增13家至690家，主要为配合新车型上市加大渠道铺设。

开启“一车双能”

产品与技术层面，小鹏正推进多项布局。

四季度，小鹏将开启“一车双能”的大新品周期，该季度将有X9 MPV超级增程版上市，2026年计划为现有车型全部提供增程版本，同时推出5款新车型。

智能辅助上，小鹏自研的高阶“图灵芯片”已实现量产，搭载于三季度新车型G7和新P7上；智驾算法升级至第二代VLA算法，采用“视觉 + 语言直连动作”架构，预计12月上线先锋版，2026年第一季度在ultra车型全量推送。

人形机器人方面，新一代“Iron”人形机器人已在小鹏科技日展示，搭载全固态电池组（1.5kwh）与三颗“图灵”AI芯片（总算力2250 TOPS），集成视觉—语言—任务/思考（VLT）、视觉—语言—动作（VLA）及视觉语言模型（VLM）五大操作系统，预计2026年4月实现商业化落地，初期应用于办公、导览、接待、安保等场景，同时入驻小鹏门店，2026年底量产高阶人形机器人版本。

小鹏X9 左宇/摄

对于第四季度表现，小鹏也给出业绩指引，预计汽车交付量12.5万至13.2万辆，同比增长约36.6%至44.3%；总收入介于215亿元至230亿元之间，同比增长33.5%至42.8%。

据了解，小鹏10月交付4.2万辆新车，若照此节奏，完成四季度最低交付目标压力较小。截至10月，其年内累计交付35.52万辆。