欧普照明的前世今生：王耀海掌舵多年，照明业务营收居前三，净利润行业第一

来源：新浪证券-红岸工作室

欧普照明成立于2008年10月21日，于2016年8月19日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均在上海。它是中国照明行业的领军企业，拥有全产业链优势，产品涵盖多种照明品类。

欧普照明主要从事照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售，所属申万行业为家用电器-照明设备Ⅱ-照明设备Ⅲ，所属概念板块包括粤港澳、高派息、增持回购核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润第一
2025年三季度，欧普照明营业收入49.08亿元，行业排名3/14，高于行业平均数20.41亿元和中位数11.93亿元，低于第一名佛山照明的65.32亿元和第二名立达信的49.47亿元。同期，净利润为5.78亿元，行业排名1/14，高于行业平均数8820.38万元和中位数4525.62万元，第二名得邦照明净利润为1.97亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

2025年三季度，欧普照明资产负债率为28.16%，低于去年同期的30.78%，也低于行业平均的35.11%。毛利率为38.23%，虽低于去年同期的40.19%，但高于行业平均的26.32%。偿债能力方面，较低的资产负债率表明公司偿债压力较小；从盈利能力看，较高的毛利率显示公司在行业中具备一定的盈利优势。

董事长王耀海薪酬90.01万元，同比增加29.97万元

欧普照明控股股东为中山市欧普投资有限公司，实际控制人为王耀海、马秀慧。董事长王耀海1967年出生，2012年6月至今担任公司董事长，2024年薪酬90.01万元，较2023年的60.04万元增加29.97万元。总经理马秀慧1971年出生，2012年6月至今任公司董事、总经理，2024年薪酬186万元，较2023年的144万元增加42万元。

A股股东户数较上期减少3.65%

截至2025年9月30日，欧普照明A股股东户数为1.25万，较上期减少3.65%；户均持有流通A股数量为5.88万，较上期增加3.77%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2039.07万股，相比上期减少295.35万股。景顺长城旗下多只基金持仓有变动，景顺长城竞争优势混合（008131）、景顺长城价值边际灵活配置混合A（008060）、景顺长城精选蓝筹混合（260110）持股均有增加，景顺长城品质成长混合A（008712）为新进股东。

中金公司指出，欧普照明2025年前三季度业绩低于预期，主要因市场需求偏弱。但公司经营逐季度改善，收入增长拐点显现，除家居渠道外，商照、电商和海外渠道收入在3Q25已恢复正向增长。公司费用管控良好，但现金流略有恶化。中长期来看，全屋智能照明收入有望拉动规模和盈利改善。下调2025/2026年盈利预测至8.7亿元/9.3亿元，维持跑赢行业评级和目标价19.4元。
华泰证券指出，受新房竣工交付放缓影响，公司营收与利润仍承压，但随着国内新房销售“止跌回稳”，营收端有望率先企稳回暖。照明主业明年有望改善，毛利率同比下滑但费用管控优化，公司持续推进数字化转型。下调2025 - 27年归母净利润至8.52亿元、9.17亿元和9.82亿元，给予公司2026年17倍PE估值，对应目标价为20.91元。

图：欧普照明营收及增速

图：欧普照明净利润及增速

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