天润工业的前世今生：邢运波掌舵多年构建多元业务格局

来源：新浪证券-红岸工作室

天润工业成立于1995年12月19日，于2009年8月21日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山东省威海市。公司是国内规模最大的曲轴专业生产企业，具备年产160万支重型发动机曲轴、300万支轻型发动机曲轴、100万支中型发动机曲轴的生产能力，技术处于国内领先水平。

天润工业的主营业务涵盖曲轴、连杆、铸锻件、空气悬架等主要业务板块，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 底盘与发动机系统，所属概念板块有小盘、机器人概念、汽车零部件核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业22/103，净利润行业18/103
2025年三季度，天润工业实现营业收入29亿元，在行业103家公司中排名第22位。行业第一名潍柴动力营收1705.71亿元，第二名拓普集团营收209.28亿元，行业平均数为38.2亿元，中位数为13.81亿元。当期净利润为2.77亿元，行业排名第18位，行业第一名潍柴动力净利润108.52亿元，第二名拓普集团净利润19.69亿元，行业平均数为2.75亿元，中位数为9221.41万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度天润工业资产负债率为26.75%，低于去年同期的29.45%，且低于行业平均的39.06%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为23.25%，略低于去年同期的23.74%，但高于行业平均的21.53%，表明公司盈利能力较好。

董事长邢运波薪酬69.94万，同比增加0.01万
天润工业控股股东为天润联合集团有限公司，实际控制人及董事长均为邢运波。邢运波出生于1948年12月，曾任山东曲轴总厂副厂长、厂长等多个职务，现任公司董事长等职。其2024年薪酬为69.94万，较2023年的69.93万增加0.01万。总经理为徐承飞，曾任公司多个职务，2024年薪酬为88.6万，较2023年的87.89万增加0.71万。

A股股东户数较上期增加16.20%
截至2025年9月30日，天润工业A股股东户数为5.82万，较上期增加16.20%；户均持有流通A股数量为1.72万，较上期减少13.94%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股1670.59万股，相比上期增加301.72万股。

中金公司指出，天润工业3Q25业绩符合预期，发展趋势良好。具体亮点如下：一是行业beta带动收入增长，规模效应带动下3Q25毛利率同比提升；二是主营业务稳健发展，大机曲轴连杆产品打开成长曲线，已配套多家知名发动机厂，订单充沛、产能持续拓展；三是完成收购山东阿尔泰，有望增强在轻量化产品领域的研发生产能力，加速拓展乘用车市场；四是通过股份回购与现金分红等多种方式回报股东。不过，公司也面临商用车行业产销不及预期、收购整合风险、业务拓展低于预期等风险。考虑到公司管理及研发费用增长超预期，下调2025/2026年盈利预测11.3%/7.8%至4.0/4.6亿元，维持跑赢行业评级和目标价8.0元不变。

图：天润工业营收及增速

图：天润工业净利润及增速

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