连续三年财务造假头悬三类退市风险 *ST元成提前锁定市值退市

同时面临交易类强制退市、重大违法强制退市、财务类退市三类退市风险的*ST元成（603388.SH），提前锁定了市值退市。

10月29日盘后，*ST元成方面披露，当日公司股票收盘总市值为2.8亿元，已连续12个交易日总市值低于5亿元，即使后续8个交易日连续涨停，也将因连续20个交易日收盘总市值低于5亿元而触及交易类强制退市。

值得注意的是，*ST元成还同时面临重大违法强制退市风险、财务类退市风险。有律师对《中国经营报》记者表示，交易所退市规则，上市公司出现两项以上退市风险警示、终止上市情形的，按照先触及先适用的原则对其股票实施风险警示、终止上市。

此前的10月10日，因连续3年虚增收入和利润，证监部门对*ST元成作出行政处罚事先告知。此后*ST元成股价一路下跌，10月29日收跌4.44%报0.86元/股，已连续3个交易日低于1元/股。

三重退市风险

*ST元成10月29日公告显示，根据上交所《股票上市规则》相关规定，上市公司出现连续20个交易日在上交所的每日股票收盘价均低于1元的或上市公司出现连续20个交易日在上交所的每日股票收盘总市值均低于5亿元情形的，上交所将决定终止公司股票上市，属于交易类强制退市。

而公司股票10月29日收盘价为0.86元，已连续3个交易日低于1元，市值为2.93亿元，已连续12个交易日总市值低于5亿元，即使后续8个交易日（不包含公司股票全天停牌日）连续涨停，也将因连续20个交易日收盘总市值低于5亿元而触及交易类强制退市。

不仅如此，*ST元成还存在可能重大违法强制退市风险、财务类退市风险。

10月10日，证监会通报，*ST元成连续3年虚增收入和利润，违反证券法律法规；针对*ST元成涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所将依法启动退市程序。

此外，*ST元成2025年半年度（未经注册会计师审计）营业收入为8233.93万元，归属于母公司股东的净利润为-12679.50万元。2024年年度报告披露后，公司股票已被实施退市风险警示，如公司2025年年报披露后不符合撤销要件，公司股票将被终止上市。

“根据沪深交易所的退市规则，上市公司出现两项以上退市风险警示、终止上市情形的，按照先触及先适用的原则对其股票实施风险警示、终止上市。”锦天城律师事务所律师顾春峰对记者表示。

*ST元成被实施退市风险警示的时间线也契合了顾春峰的解析。自5月6日起，*ST元成被上交所实施财务类退市风险警示；自10月13日起，继续被上交所叠加实施重大违法类退市风险警示。

连续三年财务造假

*ST元成股价及市值持续大幅下跌的一个关键节点是10月10日。当日，证监会官网通报，对*ST元成涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载作出行政处罚事先告知。

经查，*ST元成连续三年虚增收入和利润，违反证券法律法规。证监会拟对上市公司罚款3745.46万元，对5名责任人员合计罚款4200万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入的处罚。

*ST元成10月10日披露的浙江证监局下发的《行政处罚事先告知书》显示，2020—2022年，在实际控制人祝昌人组织、指使下，*ST元成通过虚增越龙山国际旅游度假区相关项目（以下简称“越龙山项目”）劳务和机械成本、虚增相应项目产值等方式，累计虚增营业收入2.09亿元、利润总额0.50亿元。

2022年9月前后，*ST元成先后收到淮阴区张棉、徐溜、三凌、南陈集、渔沟工业园区道路基础设施工程项目的结算审定单并加盖公司公章确认，但未及时根据审定结果调整财务记账金额，导致公司2022年年报虚增营业收入0.14亿元、利润总额0.13亿元。

此外，由于引用了越龙山项目2020年、2021年不真实、不准确的财务数据，导致*ST元成2022年非公开发行股票文件存在编造重大虚假内容。

值得注意的是，证监会在*ST元成严重财务造假案件通报中指出，对于可能涉及的犯罪线索，证监会将坚持应移尽移的工作原则，严格按照《刑法》《最高人民检察院 公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》的规定移送公安机关。

“民事、行政、刑事三位一体的监管和处罚，是法治理念之于资本市场的具体体现。只有全方位、立体化、全链条打击财务造假者、欺诈发行者、内幕交易者、操纵市场者，才能更好地保障股市的投资者而非投机者，最终发挥资本市场的功能。”顾春峰如是表示。