英搏尔的前世今生：2025年三季度营收23.58亿行业排18

来源：新浪证券-红岸工作室

英搏尔成立于2005年1月14日，于2017年7月25日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省珠海市。该公司是国内领先的电动车辆关键零部件供应商，核心产品电机控制器技术先进，具备较强的市场竞争力。

英搏尔的主营业务是以电机控制器为主，车载充电机、DC - DC转换器、电子油门踏板等为辅的电动车辆关键零部件的研发、生产与销售。所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 汽车电子电气系统，所属概念板块包括融资融券、MCU概念、基金重仓核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第18，净利润第13
2025年三季度，英搏尔营业收入为23.58亿元，在行业36家公司中排名第18。行业第一名均胜电子营收458.44亿元，第二名联合动力145.25亿元，行业平均数为42.52亿元，中位数为22.46亿元。主营业务构成方面，电源总成6.23亿元占比46.59%，电驱总成5.4亿元占比40.36%，电机控制器1.45亿元占比10.82%，其他(补充)2991.53万元占比2.24%。当期净利润为1.49亿元，行业排名13/36，行业第一名均胜电子13.63亿元，第二名联合动力7.92亿元，行业平均数为2.17亿元，中位数为1.19亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度英搏尔资产负债率为62.49%，去年同期为57.74%，高于行业平均44.11%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为15.65%，去年同期为16.37%，低于行业平均19.46%。

董事长姜桂宾薪酬41.27万元，同比减少23.34万元
英搏尔控股股东和实际控制人均为姜桂宾。董事长姜桂宾，1975年6月出生，是珠海市高层次人才，2003年毕业于西安交通大学电气工程专业，获工学博士学位。2005年创办珠海英搏尔电气有限公司，现任公司法定代表人、董事长，2024年薪酬41.27万，2023年为64.61万。总经理贺文涛，1981年8月出生，硕士研究生学历，毕业于合肥工业大学，2018年6月至今任公司车载电源产品线研发总监，现任公司董事、总经理，2024年薪酬40.23万，2023年为62.13万。

A股股东户数较上期减少1.79%
截至2025年9月30日，英搏尔A股股东户数为2.44万，较上期减少1.79%；户均持有流通A股数量为7527.62，较上期增加1.82%。十大流通股东中，永赢低碳环保智选混合发起A（016386）位居第三大流通股东，持股501.43万股，相比上期减少158.35万股。香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股269.27万股，为新进股东。华安创新混合（040001）位居第六大流通股东，持股152.77万股，相比上期减少83.52万股。华安制造升级一年持有混合A（014007）位居第七大流通股东，持股126.76万股，相比上期减少46.21万股。华安动态灵活配置混合A（040015）位居第八大流通股东，持股120.43万股，相比上期减少109.84万股。华安成长先锋混合A（010792）位居第九大流通股东，持股117.96万股，相比上期减少25.88万股。华安制造先锋混合A（006154）位居第十大流通股东，持股88.31万股，为新进股东。

申万研究所指出，英搏尔25Q3业绩表现亮眼，前三季度收入同比+47%；归母净利润1.49亿元，同比+191%；扣非后的净利润5128万元，同比+100.6%。25Q3收入9.89亿，同比+69%；扣非归母净利润0.18亿，同比+35%。亮点如下：1. 销量高增带来规模效应，费用率显著下降提升盈利能力。2. 低空领域把握核心客户，与亿航智能合资子公司云浮英航已进入试产阶段，VT35电推进系统样机已交付。3. 海外布局逐步强化，通过直接拓展区域客户、借力合资公司、新增战略合作三条线推进全球业务。上调25 - 27年营收预测由31/39/46亿至32/40/49亿元；调整25 - 27年归母净利预测由1.1/1.9/2.5亿至1.8/1.8/2.6亿，对应当前PE为45/45/32倍，维持增持评级。
西南证券指出，公司2025年前三季度实现营业收入23.6亿元，同比增长46.7%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长191.2%。亮点如下：1. 规模效应下费用率下降，研发投入保持强劲，后续相关高毛利率领域产品放量有望带动盈利能力上行。2. 深耕新能源领域，在新能源车、非道路车辆、无人物流车、低空经济、关节模组等领域均有拓展。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.8、2.1、3.1亿元，未来三年归母净利润复合增速为64%，维持“买入”评级。

图：英搏尔营收及增速

图：英搏尔净利润及增速

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