南方基金：“十五五”政策全景透析，券商集体发声解读！

“十五五”蓝图，终于揭晓了！

随着中共二十届四中全会落下帷幕，未来五年中国经济怎么走、哪些领域会迎来政策红利——这些关键问题，在公报中有了清晰的答案。科技自立、新质生产力、内需提振……不再是模糊的口号，而是即将落地的行动纲领。

而市场，向来是最敏锐的“政策翻译器”。上周五，A股在多重预期推动下强势突破，创出历史新高；周末又传来好消息：中美经贸谈判取得积极进展，双方就多项关键议题达成初步共识。内有政策定调，外有摩擦缓和，双重利好叠加，今日早盘股市开盘“跳空高开”，情绪显著回暖。

在此背景下，我们结合中信、广发、申万宏源、兴业等头部券商的最新观点，带您一起看清：政策到底说了什么？

市场回归常态

业绩驱动重占主导

在政策与外部环境的双重催化下，市场最剧烈的调整阶段可能已经过去。中信证券研判，有三个特征表明风格切换实质上已近终结，市场正重返由基本面业绩说话的结构性行情。

信达证券则进一步指出，支撑本轮“慢牛”的核心逻辑并未改变，“十五五”规划的明晰，正是市场结束震荡、重启态势的催化剂。（以上观点均来源：中信证券，信达证券，2025.10.26）

价值重估

“由守转攻”奠定新基调

然而如果仅看到短期的估值修复，便低估了这场变革的深度。

当前市场正在进行的，是对“中国资产”的一次价值重估。长江证券对此展望，未来五年“做多中国资产的空间将更为广阔”。（观点来源：长江证券，2025.10.24）

这一判断源于“十五五”蓝图本身透露出的重大转变。广发证券敏锐地捕捉到，与“十四五”时期相比，“十五五”的整体基调呈现出显著的“由守转攻”特征。尤其值得注意的是，“以经济建设为中心”的表述再度回归，这极大地降低了市场的长尾风险。（观点来源：广发证券，2025.10.26）

而增长的理念也从追求“速度”转变为看重“质量”。为实现2035年远景目标，多家券商测算，“十五五”期间经济增速维持在4.5%以上被视为一项关键前提。（观点来源：中信证券，国金证券，2025.10.26）

与此同时，增长的引擎正式切换，中信建投解读，“新质生产力”首次被纳入全会规划框架，标志着驱动经济增长的核心动力源已经革新。资本市场的角色也被提升至新高度，据财信证券分析，它将承担起“创新资源配置中心”与“居民财富增值平台”的更重大的责任。（观点来源：财信证券，2025.10.24）

而比短期风格切换更深远的，是一场关于“中国资产”底层价值逻辑的重构。

未来路线图

“高质量发展”的投资焦点

在“以我为主、围绕‘十五五’进行战略性布局的思路下，机构建议参考关注在“科技成长”与“先进制造”领域。

核心主线一：科技与新质生产力

这是政策布局与产业趋势共振最为强烈的领域。华西证券强调，“大科技”仍是贯穿中长期的主线。其中，申万宏源明确指出，AI、机器人与半导体构成了2025年最强的主攻方向。中信证券则洞察到产业演进的新脉搏：AI正在从云侧大规模地向端侧扩散。

此外，广发证券建议，可主题性关注公报中明确提及的未来产业，例如量子科技、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能等前沿方向也孕育着丰富的主题性机遇。（以上观点均来源：广发证券，华西证券，申万宏源，中信证券，2025.10.26）

核心主线二：“反内卷”与产业链安全

在全球范围内非商业手段干预增多的大背景下，中信证券指出，那些拥有显著市场份额优势、且海外竞争对手难以轻易复制的中国制造业企业，有望将规模优势转化为定价权。

而申万宏源则指出“反内卷”行业格局优化带来的长期收益，将主要体现在化工与机械等行业。（以上观点均来源：中信证券，申万宏源，2025.10.26）

核心主线三：内需、民生与全球复苏

政策的天平正明显地向着需求侧与民生领域倾斜。一个关键的转变是，政策强调将“惠民生”与“促消费”、“投资于物”与“投资于人”紧密结合。

国金证券此前观察到，全球制造业的复苏步伐正趋向协同。在此背景下，两大方向或可值得关注：一是受益于全球需求的上游实物资产；二是中国作为全球产业链“卖铲人”的角色将持续强化，或能利好工程机械、重卡、锂电等资本品领域。（观点来源：国金证券，2025.10.26）

房地产的发展模式也将迎来变革，广发证券与华福证券的分析显示，其发展重点已转向“存量提质增效”，例如旧房改造与高品质住房建设。（观点来源：广发证券，华福证券，2025.10.24）

综上所述，蓝图虽好，但普通人该如何捕捉这番机遇呢？

南南认为，“新质生产力”涉及的人工智能、先进制造，“卡脖子”技术攻坚……这些领域都具有极高的专业壁垒。说实话，精准“押中”个股，并承受单一标的的高波动风险，对大多数人而言太难了。

面对这种情况，与其豪赌单一“赛手”，不如考虑借道相关的指数化工具。

例如中证A500指数，该指数囊括了A股“核心资产”，行业分布均衡，不仅包含“十五五”重点支持方向的领军企业，还有望捕捉中国资产价值的成长。（资料来源：中证指数，wind，根据指数公司的编制方案，成分股可能有所调整，投资有风险，入市需谨慎）

总而言之，在政策明朗、风险缓和的当下，中国资产的价值正在被重估。看清路径，保持耐心，善用工具，或许是普通投资者把握这轮机遇的选择之一。