AI热潮推高美科技企业负债

本报特约记者 任 重

‍据《日经亚洲评论》25日报道，受人工智能（AI）服务及其驱动数据中心需求“爆炸性”增长的推动，全球约1300家主要科技公司的有息债务在过去10年间增至约1.35万亿美元，增长3倍。报道分析认为，这种激增源于企业的商业模式正从轻资产的软件业务（所需基础设施较少）向需要大规模数据中心的AI业务转型。

报道援引金融信息机构QUICK FactSet的数据表示，美国五大科技巨头亚马逊、微软、苹果、Meta和谷歌母公司Alphabet的有息债务总额已达4570亿美元，是10年前的2.8倍。此外，老牌科技企业甲骨文的有息债务也在10年间增长逾1倍，至1116亿美元。在截至今年6月的一个季度内，1300家科技公司的有息债务同比增长16%。

债务的增加反映出全球科技企业在AI赛道上的激烈竞争。Meta公司的首席执行官扎克伯格上个月表示，“如果我们最终错投了数千亿美元，那显然将是非常不幸的。但我认为如果不投资，风险实际上更高。”他认为，在AI竞赛中落后的风险更大。在全球资本充裕的背景下，强劲的投资者需求正支撑着公司债务融资。据报道，甲骨文9月发行的债券获得了约5倍于发行规模的订单。微软2027年到期的债券收益率在5月至9月期间有时甚至低于美国国债收益率，反映出投资者认为公司比政府更安全。

美国股市分析网站Seeking Alpha报道称，生成式人工智能能力的快速提升，催生了以数据中心为核心的资本投资周期。摩根士丹利预计，到2028年，全球数据中心支出将达到约2.9万亿美元，其中硬件（芯片/服务器）支出1.6万亿美元，数据中心基础设施建设支出1.3万亿美元。

不过，这一投资趋势也引起了部分投资者的警惕。《日经亚洲评论》报道称，目前科技公司所支持的AI相关业务尚未实现盈利。值得注意的是，负债权益比超过1的公司比例已升至13.8%，较10年前上升4.9个百分点。报道称，尽管目前近90%的公司拥有承受债务偿还的财务实力，但像甲骨文这样负债权益比高达4.6的债务过重公司数量有所增加。

‍报道援引分析人士的话称，企业正积极进行前期投资，以避免在AI热潮中落后。目前资金流动顺畅，但如果某个环节出现瓶颈，财务薄弱的企业可能会被淘汰。