走出减值损失和原料上涨影响 以岭药业前三季利润增八成|财报解读

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财联社10月27日讯（记者 张良德 实习记者 李婧）在摆脱产品减值损失和原材料价格上涨双重压力后，以岭药业 (002603.SZ) 经营基本面开始修复。公司前三季度净利润同比增八成，其中第三季度扣非净利润同比增幅高达125倍，营收端也呈现从降转升的态势。

公司三季度财报显示，2025年前三季度实现营业收入58.68亿元，同比下降7.82%；归属于上市公司股东的净利润10.00亿元，同比增长80.33%。值得关注的是，营收降幅已呈现持续收窄趋势 —— 一季度同比下降6.52%，二季度同比下降19.21%，第三季度单季营收18.27亿元已实现3.78%的同比正增长，结束了连续八个季度的同比回落趋势，公司主营业务或已开始逐步回暖。

单看第三季度，公司单季归母净利润3.32亿元，同比增长1264.61%；扣非净利润3.25亿元，同比大幅增长12540.56%。

利润同比大幅增长，主要是由于去年同期的基数较低。上年度，公司因呼吸系统产品临近有效期，冲减相关产品销售收入，并对临近有效期存货计提资产减值损失，及产品销售收入减少、原材料价格上涨导致毛利率下降等方面因素影响，第三季度利润仅有2431.97万元，第四季度更是亏损12.79亿元。

在今年的半年度业绩说明会上，公司管理层曾表示，下半年各项业务恢复正常，公司将依据“七五” 战略规划和年度经营计划……努力实现稳健发展。彼时公司透露出其已摆脱减值、社会库存等方面压力的影响，业务恢复正常发展。

同时，随着中药材原料价格的回落，公司产品毛利率也有较大幅度回升。公司Q3销售毛利率为62.85%，较去年同期增加9.39个百分点，销售毛利率已基本回到2023年中药材价格上涨前的正常水平。

另外值得注意的是，三大费用中，公司销售费用今年出现明显的下降趋势，前三季度共计支出13.53亿元，较去年同期的16.72亿元减少3.19亿元，营销费用率从去年同期的26.27%降至23.06%；其中，第三季度支出4.40亿元，同比减少1.54亿元。生产成本改善叠加费用管控见效，推动盈利空间拓宽。

不过，公司营收仍较去年同期有所回落。公司传统两大核心产品：心脑血管类产品和呼吸系统类产品销售额在上半年均同比回落，但以八子补肾胶囊为代表的其他类产品销售额增幅较明显。公司管理层多次在各类会议中对外表示，将重点打造八子补肾产品，中康数据显示，八子补肾胶囊已成为OTC销售额过亿的大单品，该产品有望成为公司新的业绩增长点。