降温是好事啊

今天市场看起来跌幅很大，分三段，帮大家按摩一下。

第一，今天主要是杀融资盘相关的龙头股，降温是合理的。

今天，全市场跌幅最大的宽基指数，是科创创业50，跌幅达到6.6%，也就是说，今天跌的最多的票，是科创板和创业板里的龙头股。

这合理吗？

挺合理的——在8月22日开始的5个交易日里，有3个交易日，双创50都是4-7cm不等的巨阳级别涨幅，因此，向上有弹性，向下也得做好立正挨打的准备，合情合理。

事实上，和我们8月26日在《》里聊的一样，今天是典型的杀龙头的行情，而且是融资盘等的多杀多，下图，可以看到：

创业板里，胜X科技、新X盛、中X旭创，自8月1日以来，分别位列全市场融资净买入的第1、2、3位，而易中天三者，今日都是13-16cm的跌幅，按照他们四家在创业板指里的权重，今天，四支票，合计贡献了-2.55%的跌幅，占创业板（-4.25%）今天跌幅的60%。

科创板里，寒王和海X信息，自8月1日以来，分别位列全市场融资净买入的第4、8位，今天都是11-15cm的跌幅，算上权重，今天，2支票贡献了-3.22%的跌幅，占科创50（-6.08%）跌幅的50%以上；科创50里的另一大权重股，中芯国际，位列融资买入的第6位，最近停牌，但港股的中芯今天跌了接近7个点，因此，如果中芯A股没停牌，三者的跌幅贡献，可能也会在60%左右。

因此，杀龙头，且杀的是融资加仓榜的龙头的结论，是清晰的。

今天一早，创业板其实是高开的，但大家也都知道，后来之所以大幅下杀，是因为外媒的一则报道，提到上峰有意采取降温手段，因此，拥挤的融资盘等，产生了踩踏的局面。

这点，我们在周二晚上，聊过：

“昨天易中天的A股交易里，30%左右，都是杠杆资金驱动.....再看净流入，上周全周，易中天的融资盘，单周增幅分别高到27%、26%、43%，而昨天一天，新X盛和中X旭创，单日又分别增加了10%以上—— 这些，都是“加速抢筹”的标志 ，如果你说融资盘都是基于价值做的投资，那么当我这些分析都是瞎说吧。”

同时，大家也可以看下，今晚，有多少的公募主动权益基金，是8-10cm以上的跌幅（9点多看了一眼，今晚跌8%以上的混合基金已经接近200只了），这种赛道化投资，及其产生的极致化抱团行为，就是应该警惕，且严查的——你有没有对标业绩基准？非指数产品为什么要满仓一级、甚至二级行业？这是否符合监管对主动权益基金的定位？

总的来说，今天这种幅度的降温，是合理的，因为，原先短期确实过热。

第二，降温这个事情，应该做，而且，宜早不宜迟，宜“全面”不宜“打补丁”，宜“长效”不宜“洒洒水”。

我给大家看两个图。

下图1，是2022年以来，融资余额、融券余额、中证2000、基金重仓指数的走势图，可以看到，2024年7月11日，关闭转融通后，融券余额极速下降；而去年0924之后，融资资金（红色）极速上升，直到本周，突破2015年的历史峰值；这个过程中，伴随着中证2000（深蓝色）为代表的小盘股的快速拉升；而近期，随着公募找到了新的抱团方向（光模块、创新药等），基金重仓指数（浅蓝色），后来居上，陡峭化上行。

下图2，图表会更清晰一点，去年7月11日，关闭转融通后，由于市场里券源没了，因此融券余额，从318亿，到了如今的160亿，直接砍半；与此同时，融资余额，增幅达到了59%。

我们把融资盘作为做多力量，把融券作为做空力量，简单比较就能看出，在转融通关闭的这一年多时间里，多空力量，发生了从量变到质变的过程，时至今日，多空力量已经完全失衡了。

我们不是鼓励做空，但是，当下，当有人觉得某个小票估值高到离谱，想去做空，但他会发现，借不到股票去做空，这就是制度性的障碍——是想不想和能不能之间的区别。

因此，我们反复强调，一个健康的市场里，明确的减持流程、完善的做空机制、严格的退市执行，都是必不可少的——如果大部分都缺位，则会造成市场的急涨急跌，对很多散户来讲，这一定是更可怕的结果。

所以，我在这段的标题里提到，降温这个事情，应该做，而且，有三块：

第一块，宜早不宜迟，现在是部分板块6000点，部分板块2000点，如果再继续结构化过热下去，就是部分板块1万点了，这就很难收拾了；

第二块，宜“全面”不宜“打补丁”，资金都是很聪明的，你在这里打个补丁，它又会在别处发现新的炒作机会；

第三块，宜“长效”不宜“洒洒水”，也即上面提到的机制建设，而非临时性的行政手段或window guidances。

我们作为普通的个人投资者，都希望股市能够长期健康稳定地发展下去，这样，大家才能活得更久一点，从而活得更好一点。

第三，继续对优质股权，充满信心。

昨天，做了一笔感性的、基于10年视角的长期投资。

今天，市场下跌，我又继续加了一笔，主要是三方面的考量。

其一，大白话来说，如果，假设如果，这轮有逐步调整到3500点，甚至更低位置的可能性，在这个过程中，基于长期的视角，应该加，还是应该减？

其二，对表韭量化，基于高股息板块+高景气度且较低估值的行业，这些配置思路，有信心，认为可以较好地应对市场的变化；

其三，还是昨天提到的，认为，中长期的低利率环境+产业崛起带来的资产价格重估，依然是投资中，最应该把握的主线，因此，优质的股权资产，依然是国内目前所有资产中，最有配置价值的，且最方便投资的，没有之一，我们看到，上月底，高盛在宁德时代港股的持仓比例，从不到3%，进一步提升到了5%以上，这就是企业价值的体现。

多聊几句市场的热点哈。

1、农行，市值登顶A股第一，这事不太合理。

下图，财联社做的，由于今天农行A股大涨超5%，因此截至今天收盘，农行的总市值超过了工行，位居全市场第一。

我个人，觉得，这事不太合理。

我不是说农行不该涨哈，而是说，农行目前的市净率已经来到了0.98倍，与此同时，工行、中行、建行三家，都在0.7倍左右，前后差距巨大，而农行的经营效益和发展水平，显然没有和其他三家，拉开这么多的距离。

我们在《》里提到过，农行之所以一季报表现的相对好一点，主要可能是通过出售AC账户的债券，兑现了浮盈，并通过定制基金分红，加大政府债券投资等，抵扣了所得税，这些都没什么持续性——而市场里，似乎就是一些资金，因为农行相对较好的上半年业绩，拼命往里怼。

因此，当下，long工行、short农行，几乎可以确定性地等到两者的估值收敛。

2、债券，继续不看空。

昨天的会，就是趋势，《》。

另外，今日ym投放3个月的买断式逆回购1万亿，本月到期量是1.3万亿，其中3个月的1万亿，6个月的3kw，ym的思路，暂时应该就是平平过。

3、跟投建议。

上面说了。

跟投的小伙伴，要进持有人微信群的，进入公众号菜单栏，就可以了。

就聊这么多。

求赞、在看。