资金透视 | 交易资金活跃度高位上行

来源：市场资讯

（来源：华泰证券策略研究）

上周市场高位震荡，投资者分歧有所加大，我们提供如下观察：1）交易型资金活跃度上行，存量散户交易热情较为活跃，上周融资资金净流入超1000亿，活跃度高位上升至11.5%，创2016年以来新高，但私募基金备案数量环比放缓；2）存量公募基金仓位从8月中旬高点小幅回落，但上周仓位相对平稳，或表明市场共识回调压力相对有限；3）主动型外资延续前期买入趋势，且环比规模扩张，考虑到8月初外资持有A股仓位较低，后续或仍存在一定加仓空间；4）方向上，资金共识净流入TMT、非银行金融等方向。

交易型资金活跃度高位上行

上周，交易型资金活跃度持续上行：1）上周融资资金净流入超1000亿，7月以来累计净流入超4000亿，融资活跃度高位上升至11.5%，创2016年以来新高；2）存量散户交易热情较为活跃，上周平均参与交易者的投资者数量为62.5万，创年内新高；3）上周龙虎榜买卖总额继续回升，资金情绪仍在高位；4）方向上，TMT、有色金属、非银金融是资金共识买入的方向。

新发公募持续修复，或为远期提供增量资金

存量公募基金仓位从8月中旬高点小幅回落，上周仓位相对平稳。新发公募持续修复，上周公募基金新发超200亿份，权益型基金申报仍在高位，上周股票、混合型基金报会11支，远期公募基金或仍有资金支撑。

主动配置型外资连续两周净流入

上期（8月21日-8月26日），EPFR统计的配置型外资持续净流入16.9亿元，环比前期小幅回落，但亮点在于主动配置型外资延续前期买入趋势，上期净流入6.5亿元，环比规模扩张。流入回落的主因为被动配置型外资买入规模大幅回落。此外从仓位视角来看，截至8月初，各类主动外资对A股的仓位小幅回落，仓位位于2021年以来中枢水平，仍存在一定加仓空间。

散户资金：上周资金净流出260亿元，净流入计算机、非银金融、有色金属行业，净流出医药生物、机械设备、基础化工等方向；

杠杆资金：上周净流入1053亿元，交易活跃度回升至11.49%，融资资金净流入电子、通信、电力设备及新能源等行业，净流出综合金融行业；

公募基金：上周普通型、偏股型基金权益仓位环比震荡，新发强度回升；

外资：以EPFR统计的配置型外资中，8月21日-8月27日，配置型外资净流入16.9亿元，其中主动配置型外资持续净流入6.5亿元，被动配置型外资持续净流入10.3亿元，环比收窄；

ETF：上周股票型ETF净申购41亿份，净流出1亿元，其中宽基ETF净流出364亿元，行业中计算机&通信、非银行金融、基础化工等行业净流入居前；

私募基金：上周，私募证券备案数量93只，备案数量环比放缓，调研集中在医药生物、电子、电力设备行业中。

风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。

散户资金上周净流出260亿元

散户资金上周净流出260亿元。①数量角度，7月新增开户数196万户，环比2025年6月有所回升；②流量角度，2025年8月中旬以来，散户资金净流入；③方向角度，上期散户资金净流入计算机、非银金融、有色金属行业，净流出医药生物、机械设备、基础化工等方向。

上周融资资金净流入1053亿元

融资资金上周净流入1053亿元，融资交易活跃度边际回升。①上期融资资金流入1053亿元，②融资交易活跃度环比回升至11.49%，③上周市场平均担保比例为289%，环比回落，④结构上，融资资金净流入电子、通信、电力设备及新能源等行业，净流出综合金融行业。

公募新发强度回升，存量公募基金仓位环比震荡

上周新成立偏股型基金224亿份，新发强度小幅回升，存量基金中，股票/混合基金权益仓位环比小幅震荡。

上周ETF净流出1亿元，宽基ETF净流出364亿元

上周股票型ETF净申购41亿份，净流出1亿元，其中宽基ETF净流出364亿元，净流出有所扩大。分板块来看，科技、周期板块净流入规模居前，行业中计算机&通信、非银行金融、基础化工等行业净流入居前。7月中旬以来场内ETF成交额中枢提升至2000亿元，相比25H1（1000亿元）有所回升。

上周，私募证券投资基金备案数量环比回落

7月共有1298只私募证券产品完成备案，环比增幅18.00%，创27个月以来新高。具体来看，7月备案股票策略产品887只，占到当月备案产品总量近七成，同时较上月环比增长24.58%，增幅和占比均在五大策略中居首。上周，私募证券备案数量93只，备案数量环比放缓。

长线资金入市比例回升

险资入市比例回升。截至2025Q2，财产险公司中权益资产占资金运用比例为16.16%，环比25Q1 15.80%小幅回升，人身险公司中权益资产占资金运用比例为13.34%，较 25Q1小幅回升。

北向资金交易额环比回升，主动配置型外资持续净流入

上周北向资金日均交易额回升至3876亿元。以EPFR统计的配置型外资中，2025.08.21-2025.08.27，配置型外资转向净流入16.9亿元，其中主动配置型外资持续净流入6.5亿元，被动配置型外资持续净流入10.3亿元，环比收窄。截至8月初，各类主动配置型外资对A股仓位均有回落，仍有一定加仓空间。

上周二级市场重要股东净减持81亿元。解禁市值方面，本周解禁市值196亿元，供给端压力环比小幅回落。回购方面，上期二级市场股票回购金额189亿元，回购预案金额为71亿元，回购金额环比前期小幅回升。

上周一级市场募资金额环比回落

上周一级市场募资金额环比回落。上周新增IPO 1支，募资3.44亿元；上周新增定增4支，募资27.55亿元；上周新增可转债1支，募资11.70亿元。

QDII ETF上期净流入82亿元，溢价率环比回落

QDII ETF上周净流入82亿元，主要净流入中国香港。从溢价率来看，QDII ETF溢价率环比回升。