私募又现“十倍基”，揭秘高收益率背后的长赢密码

来源：中国证券报-中证网

　　近日，知名私募康曼德资本旗下一只代表产品，最新累计收益率超过1000%，成为又一只私募“十倍基”。

　　纵观私募市场，从景林到明达，“十倍基”的身影并不难寻，然而令人唏嘘的是，真正能全程陪伴这些“长跑冠军”的投资者却凤毛麟角。

　　私募新“十倍基”诞生

　　近期市场持续回暖，不少私募基金的净值再创新高。在此背景下，中国证券报记者注意到，有知名私募旗下新诞生一只“十倍基”。

　　近日，私募基金截至8月15日的业绩情况陆续公布，知名私募康曼德资本旗下一只代表产品，上周净值涨幅超过7%，最新累计单位净值达11.134。该产品成立于2014年7月，历时11年，产品累计收益率达1013.4%，超过1000%，成为一只“十倍基”。

图片来源：Wind

　　回顾这只基金的历史，2019年至2021年以及2024年下半年至今，是该产品主要的业绩爆发期。尽管其中也曾出现过明显回撤，不过最终净值都得以“收复失地”。

　　谈及为何公司的“十倍基”会在当前时点诞生，康曼德资本董事长、投资经理丁楹表示：“该产品成立以来，每隔3至4年就会有一波行情。2024年9月以来，市场已经进入新一轮的上涨行情中。过去，康曼德资本旗下产品的主要收益来自汽车、白酒、新能源、互联网、消费电子等领域的股票，近三年则更多依靠AI、机器人产业的机会为投资者带来丰厚回报。”

　　“十倍基”的秘籍是什么

　　2021年前后，私募行业曾诞生多只“十倍基”。

　　例如，知名私募景林资产旗下一只成立于2007年3月的基金，就在2021年5月突破1000%的累计收益率。明达资产旗下一只成立于2005年11月的产品，累计净值在2018年、2020年也均突破11，2021年累计净值最高一度超过17。这些老牌私募成立时间较久，产品运作时间超过15年甚至接近20年，孕育了成为“十倍基”的条件。

　　事实上，也有一些成立时间并不久，但依靠高收益“一战成名”的私募，相继诞生过“十倍基”，不过产品净值波动较大。

　　“十倍基”的秘籍是什么？天相投顾基金评价中心表示，一般而言，基金产品收益可以分解为基准收益（β）和超额收益（α）。“十倍基”的收益需要大市场行情的配合，为产品贡献较高的β收益，在超额收益方面，也需要投研团队有很强的行业配置能力或个股选择能力。产品在控制好回撤的同时，长时间实现超高复利，才有望成为“十倍基”。

　　机构人士称投资窗口期出现

　　尽管“十倍基”在历史上陆续诞生，但享受到“十倍基”红利的投资者少之又少。记者调研发现，有的投资者在产品业绩“起飞”前提前离场；有的投资者则在市场阶段性高点涌入，不得不承受随之而来的巨大波动。

　　对此，丁楹建议投资者要树立长期投资的理念，避免频繁交易，至少持有3年为宜，同时关注基金的长期业绩；对于基金经理的考察，不光要掌握基金经理的业绩数据，还要阅读他的季度总结、年度报告，以及任何可以分析的资料，深度分析、紧密跟踪，厘清其业绩收益来源；此外，基金的规模过大，收益率往往会有所降低，同时要评估最大回撤，同样收益率的基金中，选择最大回撤小的产品更可靠。

　　展望后市，丁楹表示，当前市场正处于“长久期科技革命”与“短周期弹性释放”的叠加期，这种共振是他创业以来遇到的罕见投资窗口，看好股票市场的表现。