香港资本市场火热，中介机构“干半年顶一年”！创业升温、写字楼也回暖……

在2025年上半年全球金融格局中，香港资本市场异军突起，资金持续流入，多项指标全球领先，新股募资规模重回全球第一。值得关注的是，这一轮资本市场热潮更是牵引着金融中介机构、科技创新以及写字楼市场等多个领域实现共振，呈现出显著回暖态势。

“干半年顶一年” 香港中介机构忙并快乐着

证券时报记者 吴瞬

2025年以来，香港资本市场快速复苏，资金持续流入香港，上半年新股募资规模更是居全球首位。在一片繁荣景象下，香港众多券商、律所、会计师事务所等中介机构的业务也极为火热。

Wind数据显示，2025年以来，仅在IPO一项上，51家已上市公司的发行费用就达到53.40亿港元，而在2024年全年这一数据也不过58.23亿港元。分析人士指出，随着香港市场持续火热，下半年预计港股IPO热度将延续甚至提升，这也将再次带动中介机构业务量的提升。

市场复苏业务量激增

“忙忙忙！”在今年港股IPO市场的这一轮高歌猛进中，证券时报记者与中介机构从业者们交流时，他们无一例外地都表示“今年很忙”。一位投行人士也坦言，今年以来加班到凌晨一两点已是常态。

对此，澳洲会计师公会大中华区分会理事叶耘开表示，随着IPO数量和规模激增，会计师事务所在企业上市前期的尽职调查、审计、财务报告编制及内部控制核查等业务需求大幅增加。同时，资本市场资金流入活跃，加上香港资产及财富管理业务持续扩展，推动会计师事务所提供更专业的私募基金、家族办公室等领域的审计和税务规划服务。

“香港资本市场的快速复苏带来了会计师事务所业务的高速增长，尤其是审计、IPO辅导、合规税务及资产管理相关服务，行业迎来了难得的发展机遇和服务需求高峰。”叶耘开说。

北京通商律师事务所合伙人沈军也表示，2025年上半年，香港资本市场呈现显著复苏态势：恒生指数涨幅逾20%，上市申请数量及成功上市项目均实现突破性增长。在此背景下，资本市场法律服务需求同步激增，专业人才供给压力持续攀升。“我们律所上半年已完成15单港股IPO项目，业务量同比增幅超过行业均值，印证市场活跃度向法律服务端的传导效应。”

事实上，数据也说明了一切。以IPO市场为例，Wind数据显示，在保荐业务方面，2025年以来，排名前三的中国国际金融香港证券有限公司、中信证券(香港)有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司分别参与了18家、10家、10家公司的保荐业务。而在去年全年，这3家券商的数量分别为19家、12家和7家，基本相当于半年做了去年全年的业务量。

而其他中介机构遇到的情况也基本类似，有的甚至已经超过去年全年的业务量。在审计业务方面，2025年以来排名前三的安永、毕马威、罗兵咸永道分别有20家、13家和8家，去年全年的数据则是15家、19家和18家；在律所方面，2025年以来，排名前三的北京市竞天公诚律师事务所、北京市通商律师事务所、北京市君合律师事务所分别有20家、15家和11家，而去年全年则分别是29家、15家和8家。

中介机构直面考验

与A股不同的是，港股上市需要的中介机构会更多。

“A股上市基本是1个券商、1个律所、1个审计师就差不多了，但港股的上市过程通常在两三个月内就要完成，因此需要多家中介机构、多条线去推进。以律所为例，港股上市通常需要4家律所，内地律所要2家，分别代表发行人和保荐机构，境外律所也需要2家，分别代表发行人和保荐机构，如果公司有海外业务还会请海外法律顾问出具海外法律意见。”前述投行人士指出，在如此短时间内完成上市，如此多的中介机构实现完美配合并不是一件容易的事。

在如此巨大的业务量前，中介机构们同样是承受着重重压力。一家律师事务所人士就坦言：“港股招股书中的每一句话我们都要为此负责，无论是其中的行业数据、财务数据还是管理层对业务判断等内容，都要注意进行核对、验证，一旦有不实信息，投资者可以据此追究中介机构责任。尤其是目前一些新上市的A+H股公司，它们已经在A股披露了大量数据和信息，新的招股书还需要与A股披露内容不冲突。”

看好香港市场未来表现

作为一个面向国际化的市场，与A股主要面对内地投资者不同，中介机构还需要更多向一些不了解中国企业的外资讲好“中国企业故事”。同时，香港作为不少内地企业出海的第一站，也需要中介机构助力做好法律、财务、税务等制度方面的衔接。

对此，叶耘开坦言，香港会计专业与国际准则高度接轨，能够为内地企业提供符合全球投资者认可的审计和财务报告服务，帮助企业提升国际市场上的透明度和公信力，从而顺利完成跨境融资及上市准备。会计师事务所熟悉不同海外市场的会计、税务及法律环境，能为企业设计合理的税务筹划和合规方案，降低“出海”过程中遇到的法规和运营风险。

而对于未来香港资本市场趋势，中介机构们同样是信心满满。沈军表示：“我们对香港IPO市场持非常乐观态度，香港国际投资者结构优势及粤港澳大湾区金融基建整合，将持续巩固香港作为亚太新兴科技企业首选上市地地位。”

叶耘开也表示，下半年预计继续是香港IPO旺季：目前，已有超过200家企业递交上市申请，预计港股IPO热度将延续甚至提升。政策扶持、国际资金回流、优质企业丰富，以及资本市场环境优化，都将继续推动香港成为全球领先的IPO融资中心。

香港核心商务区写字楼需求回升

证券时报记者 吴家明

作为全球金融中心的香港，摩天大楼鳞次栉比的中环写字楼租金一度“贵”绝全球。经历起起伏伏，越来越多的迹象显示，香港资本市场特别是IPO的火热正带动写字楼市场局部回暖，以中环为代表的核心商务区有望率先复苏。

今年4月，香港交易所宣布与置地控股有限公司达成协议，购买交易广场第一座多层商业楼面作为集团总部。扎根中环交易广场近40年的香港交易所此次耗资63亿港元“买楼”，在业内人士看来，这也是近年来香港写字楼市场的一次重大交易案例，具有重要意义。

近日，多家机构发布了有关香港写字楼市场的报告。记者梳理发现，大部分机构都认为，尽管大量的新增供应及高待租率仍可能在未来数个季度给香港写字楼市场带来压力，但当地写字楼市场尤其是以中环为代表的核心商务区出现回暖迹象，一些企业正把握当前市况，承租优质办公空间。

“截至2025年6月，中环片区甲级写字楼租金较2019年高峰期下跌近45%。”戴德梁行执行董事及香港研究部主管邓淑贤表示，“银行金融类机构仍是中环片区写字楼租赁成交的主导行业，特别是在目前较为合适的租金水平之下，核心地段的优质写字楼具有很大的吸引力。随着更多内地企业来港上市，将会进一步提振写字楼市场的情绪，并带动银行金融及专业服务等相关行业的租赁需求，相信对中环片区的写字楼租赁情况有正面支持作用。”

第一太平戴维斯发布的报告也指出，香港写字楼市场近期出现复苏信号，受惠于IPO市场火热及金融业扩张需求，中环优质办公空间的租金或将早于预期反弹。

“今年上半年香港写字楼市场呈现局部回暖态势，内地企业中金融、保险、地产及专业服务行业对核心商务区优质写字楼的租赁需求最为突出，尤其以金融交易、资产管理公司及IPO相关服务机构为主。这类企业偏好中环、湾仔等核心地段的地标式商业大厦，部分企业通过预租或整合现有空间实现办公升级。”第一太平戴维斯估值及专业顾问服务高级助理董事林劲松对记者表示，“尽管具体的内地企业案例未被公开披露，但市场观察显示，部分内地私募基金、跨境法律服务公司及科技金融平台是香港写字楼租赁市场的活跃参与者，其需求主要受香港IPO市场回暖及跨境业务扩张驱动。”

除了大型企业，香港中环片区一大型房产经纪机构的工作人员对记者表示，“一些小规模AI公司或IT初创公司也纷纷落户香港，这些小公司更倾向于租用200平方呎至500平方呎单位，以满足其经济实惠的需求。”

记者对香港本地几家开发商的营销品牌人士进行采访时发现，部分开发商的相关写字楼项目也在最近开始采取新策略，目标对象就是准备赴港上市或开展业务的企业。“最近几年，随着香港招商和人才引进政策不断优化，来港开展相关业务的内地科技企业越来越多，他们来香港开设办公室的原因也不难理解：香港作为重要的金融中心，是不少企业‘出海’的第一站。”有房企营销品牌人士表示。

香港资本市场回暖也吸引了更多欧美金融机构布局写字楼市场。最近几个月，包括对冲基金Point72在内的多家知名金融机构在香港签下大型办公租赁合同。仲量联行研究部资深董事钟楚如对记者表示，金融、专业服务行业一直以来都是香港写字楼的主要租户，IPO市场活跃会支持这些租户对核心区域办公空间的需求。“我们对2025年港股IPO市场持积极态度，预计香港资本市场的回暖将促进写字楼租赁市场的增长，特别是中环片区优质项目的租金会在下半年趋稳。”

也有业内人士表示，IPO表现与写字楼需求虽然呈正相关性，但需求传导通常存在4至6个月的滞后效应。今年下半年，香港写字楼市场将会出现更多回暖信号。林劲松表示，下半年在IPO市场持续活跃的背景下，香港写字楼市场预计呈现“核心区企稳、非核心区承压”的分化格局，香港写字楼市场长期复苏仍依赖全球经济环境改善及新增供应消化进度。

多元投资生态汇集 香港科创行业活力满满

证券时报记者 陈霞昌

今年以来，香港资本市场的强劲表现，为这座国际金融中心注入了新的发展动能，各环节重焕蓬勃生机。作为香港特别行政区政府重点发展的科创行业，则在这场资本盛宴中，成为最受瞩目的环节。

“从成立到跻身独角兽仅用18个月。”香港思谋科技创始人贾佳亚此前在接受证券时报记者采访时表示。这家科创企业深度融合“大模型+全栈机器人技术”，打造具备“感知—决策—执行”的全栈闭环自进化工业智能体，目前已成长为香港知名科创企业。

2024年，思谋科技获得香港投资有限公司（以下简称“港投公司”）的投资。而此前思谋科技已完成多轮融资，并吸引了基石资本、红杉中国等知名投资机构。获得港投公司投资后，思谋科技进一步拓宽了市场。公司管理层近日在接受采访时曾透露，目前处于上市筹备阶段，并将首选香港作为上市目的地。

思谋科技的成功是香港科创行业蓬勃发展的缩影。香港特区政府投资推广署最新数据显示，2024年香港初创企业数量达4694家，较2023年增长10%，较2020年大幅增加约四成，创历史新高。其中，健康及医疗、可持续/绿色科技行业的初创企业增幅最为显著。

此外，加密资产价格上涨及相关立法进程推进，也助推香港金融科技企业蓬勃发展。香港特区政府投资推广署金融服务及科技、可持续发展环球总裁梁瀚璟透露，目前香港已有超过1100家金融科技企业。

“今天的香港已非十年前可比。从一个几乎不被视为创新科技中心的城市，迅速成长为亚洲最具潜力的创新热点之一。”戈壁创投管理合伙人唐启波表示，“香港初创企业数量由2015年的1500家增至近5000家。每日6万至8万人穿梭于港深之间，这种无缝连接的跨境融合，为初创企业提供了办公空间、人才、市场与供应链资源。创新科技行业对香港GDP的贡献已达7%至10%。”

香港IPO的火热也极大带动了各类投资机构对香港科创领域的关注与参与，资本汇聚效应显著。作为本地重要投资力量，港投公司自成立以来就展现出强劲势头。

港投公司总裁陈家齐向证券时报记者表示，在不到一年时间里，公司已投资超100个项目，重点聚焦硬科技、生命科技、新能源/绿色科技三大领域。

港投公司的投资不仅为科创企业提供了宝贵资金支持，更起到良好示范带动作用。据陈家齐介绍，在其已投项目中，每投入1港元即撬动4港元长期资金跟投，这种“以小博大”效应有效放大了社会资本对科创领域的投入。

港投公司的动作也吸引了众多国际投资机构聚焦香港，进一步增强了科创领域的资本活力。在今年5月举行的国际耐心资本论坛上，约80家全球机构参会，总资产管理规模高达20万亿美元，涵盖主权基金、退休基金、大学基金、家族办公室、企业创投等多种类型。这些国际资本普遍看好内地及亚洲地区的科创发展和庞大应用市场，认为当下是投资的良好时机。

唐启波透露，香港的风险投资资金预计已从2015年的不足5亿美元增至2025年的50亿美元。“2015年时，香港几乎没有‘独角兽’企业，目前估计已有15到20家。”唐启波说。

除港投公司和国际耐心资本外，本地私募股权基金、风险投资机构及企业创投部门也在积极布局香港科创领域。各类投资机构的活跃参与，形成了多元化投资生态，为不同发展阶段、不同行业的科创企业提供了丰富融资选择，有力推动了科创企业的快速发展。

“在政策扶持、市场机遇和自身优势的多重作用下，香港科创行业前景广阔。”一家总部在香港的投资机构负责人告诉记者，“香港交易所推出的‘科企专线’，为特专科技公司、生物科技公司开辟了更便捷高效的专属上市通道，简化流程、缩短时间、降低门槛，助力更多具创新能力但尚未盈利的科创企业借助资本市场加速发展。”

香港特区政府创新科技及工业局局长孙东就表示，“当前香港科创发展已驶入快车道，未来5至10年将是黄金时期。只要沿着既定路线前行，香港建设成为国际创新科技中心指日可待。”孙东强调，香港将进一步优化科创生态圈，营造良好创业氛围，充分发挥本地研发、创新制造及国际金融中心等独特优势，汇聚全球人才、资金、技术和项目。

责编：万健祎

校对：杨舒欣