暂停定投权益，100%定投债券 | 定投281期发车

截至今日，股债利差估值分位为11.3%，万得全A指数PE分位76.1%、PB分位32.0%，权益估值处在中等偏高区间，本周我们暂停定投权益、100%定投债券。

最近这波上涨之后，万得全A的收盘价已经创出了近3年新高。

以PE和PB的平均分位来看，目前估值刚刚越过中位线，进入了中等略偏高的区域。

估值进入略偏高区域，并不意味着市场就要下跌了。就像估值低了依然可能继续跌一样，估值到了中等以上，也依然可能继续上涨，只不过随着位置越来越高，风险总是越来越大，机会则越来越小。

由于上市公司在持续盈利，盈利的增长和积累会让PE和PB都被动降低，假设股价不涨不跌，估值也会随着时间的推移而缓慢降低。也就是说，在中等估值区间，持有仍然能享受到盈利带来的价值增长，总体上仍然更为有利。

因此，在目前这一区域，我们仍然倾向于继续持有手中已有的权益，等待市场给出估值明显偏高的机会再止盈。只有估值明显偏高时，才会带来更大的潜在回落空间，此时选择卖出止盈在概率上才具有明显的优势。

但对于新增投入来说，目前已经不算是便宜的机会区了。可能有人会想，最近行情好了，是不是应该赶快追涨，享受这一波的赚钱效应？但市场行情是无法预测的，趋势随时都可能掉头，而买入成本是实实在在的，在长期来看，3500点买一定比2500点买的风险更大、潜在回报空间更小。当前市场可能继续上涨，但这种上涨提供的是收获的机会，而不是播种的机会。

我们做权益定投，是希望能收集便宜的筹码，通过在价格合适的阶段定期投入，取得相对便宜的平均买入成本。在过去几年的熊市中，持续的定投已经让我们积攒了相当的筹码，在当前的估值位置，继续定投权益已经没有明显的性价比，因此我们选择暂停定投权益，将每周的定投金额改为投入债券。

如果未来股市继续上涨，那将有机会给我们持有的存量权益带来止盈机会，我们会将持有的权益组合转换为债券组合，实现止盈。如果未来股市很快又下跌了，又回到权益有性价比的区间，那我们将恢复权益的定投。

无论市场怎么发展，我们都有计划内的方案来应对，排除心理的干扰，坚定执行就好了。

下面是本期定投方案，欢迎参加，本周定投0%权益、100%债券：

定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。

本期资金分配建议：

• 股：0%

可选久聪指数增强或久聪基金经理优选

• 债：100%

可选久聪债券

定投方案示例

投资者小韭每周定投3000元。

她更信赖指数化投资，选择“久聪指数增强”组合作为权益定投标的，选择“久聪债券”组合作为债券定投标的。

进入小程序后，点击“立即转入”可单期手动定投，点击“跟车-自动跟车”，可实现每周自动分配股债比例跟车定投。

设置自动跟车的方法：默认发车金额为每周3000元，可根据自己希望投入的金额设置跟车比例，如每周希望定投1500元，则设定跟车比例为50%，如每周希望定投6000元，则设定跟车比例为200%，以此类推。最低建议设置为15%，即每周450元，否则将无法满足股债比例搭配时的最小起投金额。

“最高扣款金额”处，填写与上述比例对应的每周定投金额数，如设置比例为50%，即每周希望定投1500元，就填写1500。填好后点击屏幕下方的“开启自动跟车并跟车本期”即可：

债券组合也按相同的数值设置，同时设置股债两个组合的自动跟车后，即可实现每期投入股债自动分配，股债两个组合每期合计的定投金额会等于每周定投计划金额。

如果权益部分希望定投主动管理的基金，可以使用“久聪基金经理优选”组合替代“久聪指数增强”组合。指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。

常见问题

1. 定投的起购金额是多少钱？

目前久聪系列组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为400元，才能实现股债比例的调整。

2. 定投需要多久？

定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。

3. 定投后是否会有止盈？

会通过股债轮动策略实现低位抄底、高位止盈。当股市跌出便宜的机会后，我们在保持定投权益的基础上，会提示将存量持有的债券组合逐步换为权益组合，实现低位抄底；反之，当股市涨出高价的机会后，我们在保持定投债券的基础上，会提示将存量持有的权益组合逐步换为债券组合，实现高位止盈。届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。

以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

↓ 久聪基金投顾组合策略介绍