“酱油一哥”又IPO了

“酱油一哥”登陆港股了。

6月19日，海天味业正式在港上市。截至发稿，这家中国调味品龙头企业的市值超过2100亿港元。

此次IPO，红杉中国、高瓴、新加坡政府投资公司GIC、加拿大皇家银行、CPE源峰、瑞银资管、博裕资本、佛山国资委旗下佛山发展等8位基石投资者共拿出近47亿港元，让海天味业成为2023年以来基石投资者认购规模第三大的港股IPO，仅次于宁德时代和美的集团。

在公开招股期间，海天味业的融资申购倍数超698倍，融资申购金额在4000亿港元左右。从目前的认购结果来看，他们的募资金额将超过101亿港元，在年内的港股新股中仅次于宁德时代，有望成为2025年港股最大消费IPO。

海天味业的故事，始于400多年前。

早在明朝万历十年，“茂隆酱园”便已存在。以此为传承起点，这才有了如今的海天味业，并最终让佛山拥有了一个超级品牌。

将时钟拨回到1955年，佛山25家实力不俗的古酱园做了一个重要的决定，合并重组为海天味业的前身——海天酱油厂。很长一段时间里，海天酱油厂都处于稳健发展状态。

直到二十多年后，一个刚毕业的大学生被分配到海天酱油厂做技术员。那个时候，或许没有人会想到，这个叫庞康的年轻人最终缔造了海天味业的传奇。

经过一番建言献策，表现出色的庞康很快便成为副厂长。随着国企推行承包经营责任制，海天酱油的品质和销量也在他的努力下，得到极大提升。

当国企改制的浪潮席卷而来时，日后相继成为公司掌舵者的庞康和程雪紧紧抓住了这个难得的机会。1994年底，出资50万元的庞康带领包括程雪在内的数百名员工，认购了海天味业70%的股份。

从那时起，庞康成为了海天味业的董事长和总经理，开始带领公司驶入发展快车道。与此同时，入职才三年的程雪在几乎拿出全部积蓄后，也成为这家公司最早的股东之一。

到了1999年，海天味业再次向骨干发售股权。认购18.69万元股份的程雪，最终成为这家公司十大股东之一，并为日后成为“中国最牛打工人”埋下伏笔。

为了实现大规模生产，他们在2005年便投入10亿元建立了年产量超100万吨的生产基地，并持续提高着公司的产能。过去十年累计数十亿元的研发投入，让他们拥有了超1000项专利，并为酱油等产品热销打下坚实的基础。

在完成百亿销值的任务后，海天味业于2014年成功登陆上交所。随着市值于2021年1月突破7000亿元，这家公司“酱油茅”的称号广为流传。与此同时，程雪这位女将也以650亿元的财富成为中国职业经理人首富。

一转眼，便来到了2025年。为了进一步推进全球化战略，以及提升国际品牌形象和综合竞争力，海天味业在A股上市十年后又踏上冲刺港股IPO之路，并最终成功登陆港交所。

时至今日，海天味业已是中国调味品市场当之无愧的大哥。

早在2018年，这家公司的收入便突破170亿元。同年，海天酱油产品的收入也超过100亿元，成为国内调味品行业第一个单品酱油年营收超过百亿元的品牌，名气也随之越来越大。

由于陷入舆论风波，再加上市场持续低迷和竞争变得激烈，海天味业近年面临的压力实际上并不小。

2021年，他们的收入和净利润的增速出现明显下滑。一年后，这家公司的净利润出现自上市以来的首次下降，更是于2023年发生了收入和净利润双降的糟糕情况。

为了让公司重回正轨，海天味业通过优化销售网络、产品组合等方式，最终取得了一系列亮眼的成绩。

在2024年底的时候，他们的经销商达到6707家。不仅比一年前增加了116家，还加深了与专注于电商等新兴渠道的经销商的合作。与此同时，他们也加快了现有产品的升级迭代并推出新产品。

发展到现在，获得亿万用户认可的海天味业，已拥有酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、鸡精鸡粉、番茄沙司、辣椒酱等产品，同时产品SKU超过1450个。

在海天味业2024年第三季度业绩说明会上，以董事长程雪为代表的管理层就曾直言，将为消费者提供一站式的全品类产品服务，“未来，各大品类均会有计划地开发和推出新产品，不断丰富产品线。”

经过一番努力，这家公司于2024年实现营收和净利润双增。其中，收入达到269.01亿元，同比增长9.53%；归属上市公司股东的净利润为63.44亿元，同比增长12.75%。

随着公司业绩回暖，程雪2024年的薪酬达到913.48万元，同比增幅超三成，刷新了海天味业近十年高管薪酬纪录。不久前，这家公司自上市以来首次计划实施中期分红，预计程雪将拿到1.51亿元现金分红。

在弗若斯特沙利文看来，如果按照2024年的收入计算，海天味业在中国调味品市场位居榜首；如果按照销量计算，这家公司已连续28年蝉联中国最大调味品企业，同时酱油、蚝油产品多年在中国调味品市场排在第一。

对于中国调味品市场，虽然他们的份额是第二名的两倍以上，但也还没有超过5%。如果放眼全球，身处万亿级别的调味品市场，这家排名第五的公司的市场份额则为1.1%。

这也意味着，海天味业未来仍有广阔的发展空间。不出意料的话，拿到通过在港上市募集的上百亿港元后，他们也将在加大海外布局力度的过程中得到进一步发展。

面对持续火热的市场，一批A股上市公司正在涌向港股。

据Wind数据显示，截至6月初，年内已有超60家A股公司启动赴港上市进程。随着时间推移，预计将会有更多已在A股上市的公司加入进来。

包括海天味业在内，宁德时代、恒瑞医药等已在港上市。此外，牧原股份、三一重工、晶澳科技、赛力斯等则是已在港交所递交招股书。

2025年5月20日，宁德时代正式登陆港股。通过上市募集到的410亿港元，不仅让他们成为继快手之后香港市场规模最大的上市项目，同时还有望成为2025年全球最大IPO。

三天后，有“药茅”之称的恒瑞医药成功在港IPO。随着募资金额达到近百亿港元，也让这家公司创下2020年以来港股医药板块最大融资规模纪录。截至6月18日，他们的市值超过3700亿港元。

同样是在2025年5月，被称为“猪中茅台”的牧原股份申请在港上市。凭借超7000万头猪，这家公司的创始人秦英林、钱瑛夫妇拥有1300亿元财富。

港股如此热闹的一幕，离不开众多政策的支持。早在2024年4月，中国证监会便发布措施，支持内地行业龙头企业赴港上市，畅通内地企业利用两个市场、两种资源规范发展的融资渠道。

港交所也积极创造条件，吸引A股上市公司来港IPO。除了下调特专科技公司上市时的市值门槛，他们还宣布将优化新上市申请审批流程时间表，加快合格A股公司审批流程，以及建议降低“A+H”股发行人的相关门槛。

“过去一段时间内，许多选择来香港上市的A股公司，主要是为了寻求一个海外融资平台，以支持其国际化拓展计划。”

港交所行政总裁陈翊庭在接受《21世纪经济报道》采访时直言，“如果企业计划进行海外收购或并购，可以利用港股市场的股票作为交易对价，这样操作更加便捷、灵活。”

从这些已在港IPO的A股上市公司的表现来看，中国优质资产正在受到众多投资者的追捧。在赚钱效应的影响下，再叠加全球利率下降，更具增长潜力的港股市场正在进一步吸引全球投资者的目光。

参考资料：

1.《“打酱油”的亿万女富豪》，环球人物

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*本文来源于东四十条资本，作者鲁智高。欢迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），围观新浪潮朋友圈，深度交流资源对接，加入行业创始人社群。