黄金价格狂飙，突破 3500 美元关口

4 月 22 日，国际黄金市场涨势迅猛，COMEX 黄金期货价格截至 14 时 10 分涨幅达 2.06%，盘中最高触及 3504.2 美元 / 盎司，刷新历史纪录。受此影响，国内黄金市场同样表现强劲，上海黄金交易所 Au9999 现货价格飙升至 832.42 元 / 克，涨幅 4.10% 。今年以来，黄金价格持续攀升，以人民币计价的现货黄金价格、COMEX 黄金期货价格年内累计涨幅远超去年同期。天弘基金认为，其价格 “狂飙” 主要源于：

•关税战升级：美国白宫将对华关税大幅加增至 245%，全球供应链恐慌加剧，大量避险资金涌入黄金市场。

•美元信用危机：2024 年美国财政赤字率突破 6.6%，CBO 上调 2024 财年赤字预测至 7%，同时美元指数跌至 98.5，创 2023 年以来新低，投资者对美元资产信心下降，转而增持黄金。

•央行持续购金：截至 3 月末，中国央行黄金储备较 2 月末增加 9 万盎司。一季度全球黄金需求总量同比增长 3% 至 1238 吨，为 2016 年以来最强劲的一季度表现 。国际金融机构普遍看好黄金后市，高盛预估 2025 年底黄金目标价为 3700 美元，极端情况或达 4500 美元；瑞银认为若滞胀加剧，黄金价格可能冲击 4000 美元以上 。从长期视角，黄金价格上涨支撑稳固：

•美元体系裂痕加深：美国债务与 GDP 之比突破 123%，美联储维持今年降息两次预测，关税若冲击美国经济，降息预期将升温。此外，关税战破坏全球供应链及美元货币体系，“去美元化” 趋势下，黄金需求将大增。

•滞胀风险上升：美国 3 月 CPI 同比上涨 2.4% 低于预期，但核心 PCE 创 2023 年 1 月以来新高，“低增长 + 高通胀” 的经济组合利于黄金价格。

•地缘冲突持续：中东局势紧张、俄乌问题未解，避险资金持续流入黄金 ETF，4 月中国黄金 ETF 增持量超今年一季度总和 。

不过，投资者需警惕潜在风险。一方面，美联储若推迟降息，或关税政策阶段性缓和，都可能导致金价回调；另一方面，部分机构已在高位获利了结，普通投资者也可能因金价过高抛售，引发技术性抛压 。从资产配置角度看，建议大家根据自身的风险承受能力，可考虑长期配置一定比例的黄金，以平衡投资组合风险 以平衡投资组合风险。操作上应避免追高，逢低布局。

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风险提示：观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。