“关税战”下Prada抄底收购范思哲，资本市场不看好

意大利奢侈品巨头Prada普拉达集团4月11日正式宣布，将以12.5亿欧元（约100亿人民币）收购Versace范思哲，该交易预计将在本月内正式完成。交易完成后，范思哲将成为普拉达集团的全资附属公司。业内认为，此举标志着普拉达正式踏入品牌并购大战，向LVMH、开云等奢侈品集团发起挑战，这是基于普拉达近两年稳定增长的业绩。普拉达集团2024财年收入按固定汇率计算同比增长17%至54.32亿欧元（约合人民币420亿元），连续四年录得双位数增长，毫无悬念地超过了爱马仕、LVMH、开云集团、历峰集团的增速。净利润同比大涨25%至8.39亿欧元（约合人民币65亿元）。

自去年12月中旬以来，市场上关于美国奢侈品集团Capri准备出售范思哲和Jimmy Choo品牌的传闻不断，Capri集团计划在出售这两个品牌后专注于核心品牌Michael Kors的转型。LVMH和开云等奢侈品巨头都被认为可能成为收购方。今年1月，普拉达集团作为头号买家选手浮出水面，此交易由花旗银行担任普拉达的顾问，而巴克莱银行则负责为Capri集团研究出售的可行性。此前报道：范思哲或与Miu Miu成一家，普拉达集团收购意向渐明朗

2019年1月，Michael Kors、Jimmy Choo和范思哲加入Capri ，组建一家新的奢侈品集团。Capri集团近年来在全球奢侈品市场的放缓中陷入困境，其品牌执行战略屡受挫折，导致收入持续下滑。在此出售范思哲单品牌之前，Capri集团更计划全集团打包卖给Coach蔻驰的母公司Tapestry泰佩思琦。2023年8月，泰佩思琦宣布以85亿美元收购Capri。2024年11月，Capri与泰佩思琦的合并交易因反垄断问题被法官阻止，原因是抑制手袋市场竞争，损害消费者利益。两公司发布声明宣布：达成一致，同意终止双方之前达成的合并交易。尽管泰佩思琦同时宣布将以每股57美元、共计20亿美元的股票回购计划，但Capri的股价已大幅缩水。此前报道：蔻驰收购MK黄了，为什么MK股价大跌，蔻驰不跌反升？

泰佩思琦与Capri集团旗下知名品牌。

根据普拉达公布的财务信息，范思哲在2023-2024财政年度实现营业收入10.3亿美元，但基本盈利仅为0.25亿美元。而在2024-2025财年的前9个月（截至2024年12月），范思哲收入为6.13亿美元，却录得净亏损0.41亿美元。

范思哲自2018年以18.3亿欧元被Capri收购，彭博援引消息人士透露，Capri集团最初对范思哲的要价为20亿欧元，普拉达与其进行了数月断断续续的谈判，在4月初谈到将以15亿欧元收购。随后美国特朗普政府的新关税政策给全球奢侈品市场带来了冲击波，奢侈品巨头股价都遭到了重创。4月3日到9日，Capri股价下跌16.7%，普拉达集团股价下跌15.6%，给谈判增加了额外的复杂性，促使普拉达继续压价，最终以12.5欧元低价抄底完成交易，以远低于当年Capri集团的买入价将范思哲纳入集团版图。值得关注的是，普拉达还运用了杠杆收购，这笔交易将通过15亿欧元的新债务融资完成，包括10亿欧元的定期贷款和5亿欧元的过桥贷款。

范思哲以戏剧性的设计著称。

但资本市场此前似乎对普拉达出击收购范思哲不太看好，首先是本世纪初普拉达就曾因过度扩张导致财务危机，并在2000年出售旗下品牌Jil Sander。目前Jil Sander由OTB集团拥有，销售额翻倍成长到4亿欧元。业界认为，巨额收购并非总是能带来预期的增长，还可能导致入不敷出。其次普拉达和范思哲品牌DNA存在显著差异。普拉达以都市化的设计，主打高端精英群体；范思哲则以戏剧性的设计著称，在被收购后会否因为风格冲突削弱品牌价值令人关注。此前报道：增速超爱马仕，普拉达去年净赚65亿，开启“买买买”模式

普拉达集团品牌组合。

在普拉达分析师和媒体的电话会议上，集团回应称，很多人认为范思哲的美学风格与集团现有的品牌组合相去甚远，但这恰恰是集团的一种优势，因为在创意和客户层面没有重叠。因此这项收购能帮助集团触及新的受众群体，并传递不同的信息。集团还表示，不会对范思哲进行大刀阔斧的改革，通过应用从Miu Miu的发展轨迹得来的经验，等待范思哲的逐步进化。而刚于今年3月上任的范思哲新任创意总监Dario Vitale正是Miu Miu的前成衣设计总监。

Capri在官方新闻稿中说：出售范思哲有利于强化集团的资产负债表，加速对（核心品牌）Michael Kors的战略投资和提升股东价值。本次交易的收益将用于支持集团的资本分配优先事项，包括：业务投资、削减债务、未来的股票回购。

普拉达和范思哲都起源于意大利，总部都在米兰，两者相距仅仅4 公里。在全球高端时尚产品需求低迷的背景下，普拉达成为奢侈品行业为数不多的赢家之一。此次成功收购范思哲，将帮助集团扩展品牌组合，丰富产品线，让其在高端时装领域占据更加有利的位置，打造一个更大的意大利时尚集团，与LVMH集团、开云集团等全球奢侈品集团展开竞争。

消息发布后，截至4月11日上午开盘，普拉达股价大涨5.7%至51.6港元，目前市值1250亿港元。

南都记者 王欣