中国人保：增长表象背后，痛点何在？

导读：透视中国人保增长背后，究竟藏着哪些难题？

3月27日，中国人民保险集团股份有限公司（下称“中国人保”）交出了一份成绩斐然的年度答卷，全年净利润高达578.20亿元，同比激增83.75%，一举刷新历史纪录；保险服务收入也稳健增长至5377.09亿元，同比增长6.71%。如此亮眼的业绩数据，无疑彰显了中国人保强大的经营实力与市场竞争力。

业绩公布后，3月28日，中国人保在北京、香港两地同步召开业绩发布会，新任董事长丁向群携一众高管亮相，不仅详解了业绩情况，还就寿险利差、市值管理等市场关注的热点问题进行了回应。值得一提的是，这也是丁向群就任中国人保董事长后，首次出席公司业绩发布会。

然而，在辉煌业绩的背后，中国人保也面临着一些不容忽视的问题。尽管公司在业务规模扩张上取得了显著成效，财险与寿险板块各有亮点，但投资收益的下滑、市场份额的降低以及承保利润的下降等问题仍然突出。尤其是寿险板块的投资收益，仍未恢复至往年水平，这无疑给公司的未来发展蒙上了一层阴影。

更为关键的是，在合规经营方面，中国人保也频频亮起“红灯”。如何在保持业务规模扩张的同时，提升投资收益水平、稳固市场份额、增强承保盈利能力，将成为中国人保与丁向群未来需要重点思考和解决的问题。

财险承保、投资端双承压

在中国人保的业务体系中，人保财险无疑是支柱业务，堪称业绩贡献的“主力军”。2024年，人保财险在保险服务收入方面实现了稳定增长，达到4867.92亿元，同比微增6.47%。然而，这一增长背后却隐藏着市场份额下滑的隐忧。

将视角拉长，观察近三年的数据，会发现人保财险在财产保险市场的份额呈逐年下滑趋势。2021年至2023年，人保财险在财产保险市场份额分别为32.8%、32.7%、32.5%，而到了2024年，这一数据降至31.8%。这一变化不仅反映了市场竞争的激烈程度，也提示人保财险需要加快业务创新和市场拓展步伐，以应对市场份额下滑的挑战。

在净利润方面，人保财险在2024年实现了历史新高，达到361.18亿元，同比上升22.60%。然而，从原保险保费收入来看，农险收入却出现了下滑，实现收入549.19亿元，同比下降5.68%。这一变化可能与农险市场的竞争加剧、自然灾害频发等因素有关。同时，承保利润方面也呈现出逐年下滑的趋势。

2024年，财险板块承保利润跌破三位数，仅实现70.85亿元，同比下降36.02%，下降幅度较2023年继续增大。具体至各险种承保利润来看，车险成为唯一实现盈利的险种，盈利92.85亿元，同比上升7.68%。而责任险、企业财产险等险种则出现了不同程度的亏损，尤其是企业财产险亏损继续增大，2024年亏损24.20亿元，同比下降266.11%。

投资收益方面，人保财险在2021年达到峰值后，已连续3年下滑。但值得注意的是，2024年下滑趋势有所减缓，投资收益为169.39亿元，同比下降2.34%。然而，费用下降和赔付升高导致综合成本率抬头，主要由车险所致。

从成本指标来看，财险板块深化全面降本增效，积极推行“报行合一”，综合费用率同比下降1.4个百分点；但受到严重灾害事故及利率下降带来负债成本上升的影响，综合赔付率同比上升2.3个百分点，大灾净损失超过去5年平均水平50.9%，为近年最高；综合成本率同比上升0.9个百分点。

对此，中国人保副总裁于泽表示：“2024年是近年来大灾损失最大的一年，人保财险大灾净损失比近五年平均大灾净损失高出51%。2024年大灾净损失155.7亿元比近五年平均大灾净损失103.2亿元高出52.5亿元，比2023年大灾净损失118.5亿元高出37.2亿元，同比提高31.4%。”

寿险盈利飞跃，投资收益难题待解

与财险板块相比，寿险板块在2024年实现了净利润的飞跃式增长。净利润方面，2024年寿险板块盈利能力大增，实现净利润170.98亿元，同比增长569833.33%，成功突破百亿大关。这一增长不仅体现了寿险板块在经营策略上的成功调整，也反映了市场对寿险产品的需求持续增长。

不过，投资收益微增，仍未恢复至往年水平。经营数据显示，寿险板块投资收益于2023年出现较大下滑，降幅超60%。对此，中国人保报告显示，系受到了保险公司财务报表格式修订的影响，部分利息收入被单独列示。2024年投资收益回升至93.52亿元，同比上升11.24%。

在承保端，寿险板块的保险服务收入保持平稳增长。同时，退保率也大幅下降，从5.10%降至3.60%。这一数据不仅体现了寿险板块在客户服务方面的卓越能力，为其未来的盈利增长奠定了坚实基础。在价值方面，寿险板块的内含价值实现了大幅增加。2024年该板块实现内含价值1197.31亿元，同比上升18%。

值得注意的是，寿险板块的新业务价值等核心指标大幅提升，主要靠银保拉动。原保险保费收入结构也有一定优化，这反映了寿险板块在渠道拓展和产品创新方面的成功尝试。然而，尽管投资收益较2023年有所提升，但仍未恢复到之前年份的水平。这提示寿险板块需要进一步优化投资策略，提升投资收益水平，以应对日益复杂的市场环境。

罚单不断，内控待强

合规经营是保险企业稳健发展的基石。然而，中国人保在这方面却频频亮起“红灯”。2024年至2025年期间，人保财险收到了多张大额罚单，违规行为涉及多个业务领域。这些罚单不仅暴露了公司在业务操作中的诸多不规范之处，也严重影响了公司的声誉和市场形象。

2024年9月25日，人保财险收到国家金融监督管理总局高达1115万元的罚单，涉及19家分支机构。违规行为包括未执行车险“见费出单”导致系统数据不准确、未按照规定使用车险、农险、保证保险条款费率、利用开展保险业务为其他机构牟取不正当利益、车险电销业务给予投保人保险合同约定以外的利益、农险业务虚假承保、虚假理赔等。这些违规行为严重违反了《中华人民共和国保险法》及相关监管规定，暴露出公司在业务操作中的诸多漏洞。

2025年2月8日，国家金融监督管理总局再次对人保财险开出罚单，总公司被罚款430万元，分支机构被罚款685万元，另有27位相关责任人被罚。此次违规行为主要集中在未按照规定使用经批准或者备案的车险、农险、保证保险条款费率、相关报告、文件等内容不真实、不准确、未按规定办理再保险业务等方面。

除了这些大额罚单外，人保财险还有众多分支机构因各种违规行为受到处罚。这些罚单的背后，是人保财险合规问题的集中爆发。这不仅影响了公司的声誉和市场形象，也提示公司需要进一步加强内控管理，提升合规经营水平。

中国人保2024年交出的这份成绩单，虽有净利润与保险服务收入增长等亮眼表现，但也暴露出投资收益下滑、市场份额缩水、新业务价值过度依赖银保渠道以及合规经营问题频发等诸多挑战，压力继续给到新董事长。

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