IPO鹰眼预警｜江顺科技上市触发19条风险预警 华泰联合证券有限责任公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年3月13日，江苏江顺精密科技集团股份有限公司（以下简称“江顺科技”）拟计划在深圳证券交易所主板发行上市。

江顺科技本次公开发行股票数量不超过1500.00万股，拟募集资金为5.60亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为立信中联会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，江顺科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，江顺科技已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为8.92亿元、10.43亿元、11.36亿元，同比变动16.82%、9.01%；净利润分别为1.39亿元、1.46亿元、1.55亿元，同比变动5.12%、6.30%；经营活动净现金流分别为1.31亿元、1.25亿元、4360.52万元，同比变动-4.60%、-65.07%；毛利率分别为36.14%、36.48%、35.51%；净利率分别为15.53%、13.97%、13.63%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为8.9亿元、10.4亿元、11.4亿元，复合增长率为12.85%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.4亿元、1.5亿元、1.5亿元，复合增长率为5.71%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动9.01%，销售费用同比变动-19.41%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长29.63%，营业收入同比增长9.01%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.89、0.88、0.75。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长9.01%，经营活动净现金流同比下降65.07%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为36.14%、36.48%、35.51%，最近两期同比变动分别为0.93%、-2.64%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为43.98%、31.33%、24.68%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为15.53%、13.97%、13.63%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.59%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.5亿元、0.5亿元、0.5亿元，研发费用/营业收入分别为5.06%、4.92%、4.59%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.59%，销售费用/营业收入为4.92%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.28低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.71亿元、7.86亿元、7.60亿元，占总资产之比分别为64.84%、62.36%、50.98%；非流动资产分别为3.64亿元、4.74亿元、7.31亿元，占总资产之比分别为35.16%、37.64%、49.02%；总资产分别为10.35亿元、12.60亿元、14.91亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为62.53%、56.75%、52.08%；流动比率分别为1.07、1.16、1.05。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为16.13%、存货占总资产之比为16.16%，固定资产占总资产之比为28.00%，有息负债占总负债之比为41.71%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为6.3，6.01，5.33，持续下降。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.96，0.91，0.83，持续下降。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.4亿元，较期初变动率为87.91%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长87.91%，营业成本同比增长10.66%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长76.38%，应收账款较期初增长29.63%。

在抗风险能力上，需要关注：

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.21、0.18、0.06。

三、募集资金情况

江顺科技本次公开发行股票数量不超过1500.00万股，拟募集资金为5.60亿元，其中20092.86万元用于铝型材精密工模具扩产建设项目，23455.70万元用于铝挤压成套设备生产线建设项目，12500.00万元用于补充流动资金项目。

江顺科技主营业务为：铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件等产品的研发、设计、生产和销售。

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