山西
欧洲的AI多头在DeepSeek溃败后寄希望于“杰文斯悖论”......
（路透社）——欧洲的人工智能多头正在重新审视一项160年的经济理论，以解释尽管出现了中国廉价的AI模型DeepSeek，该行业的股票繁荣可能还有进一步发展的空间。
1月27日，DeepSeek的推出引发了人们对西方在芯片制造商和数据中心的巨额投资的质疑，因为该模型似乎比竞争对手的AI模型便宜得多，且对芯片的要求也不那么复杂，导致全球科技股暴跌。
此次抛售的核心是美国先进芯片制造商、也是人工智能的代表企业英伟达，其市值在一天内暴跌17%，接近6000亿美元，这是有记录以来任何公司市值单日最大跌幅。
自那以后，科技股有所反弹，欧洲市场创下新高，而一个19世纪的经济理论突然成为众人关注的焦点：杰文斯悖论。
以英国经济学家威廉·斯坦利·杰文斯命名，该理论认为，当一种资源的使用变得更加高效时，随着使用该资源的成本下降，需求可能会增加，而不是减少。
“直到上周一，我都还没怎么讨论过这个理论，然后突然间它就无处不在了，”贝莱德基础股票欧洲、中东和非洲地区首席投资官海伦·朱厄尔说。
“这个悖论突显了当前的一个不确定性，”朱厄尔说，她指出，欧洲选股者的一个关键问题是，数据中心及其供应商的需求是否会减少。
“（上周）一月消息带来的一个大问号是，人工智能革命将需要多少能源？”
此次抛售对直接和间接参与人工智能的公司都造成了打击。荷兰半导体设备制造商ASML、同行ASMI和BE Semi在1月27日均下跌7%-12%，随后在本周晚些时候收复了失地，为人工智能基础设施提供硬件的西门子能源也是如此。
“杰文斯悖论再次出现！”微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉在X上发帖说。
“随着人工智能变得更加高效和易于获取，我们将看到其使用量飙升，变成一种我们永远无法满足的商品。”
——新的流行语
周五，J.萨夫拉·萨拉辛可持续资产管理公司Tech Disruptors基金的投资组合经理托马什·戈迪克表示，人工智能成本的降低可能是杰文斯悖论的一个例证。
“最终，这可能会推动新一轮人工智能投资，创造新的机会，特别是在软件和推理技术领域，”戈迪克说。
Natixis IM的附属公司Thematics资产管理公司的投资组合经理将杰文斯悖论作为他们认为人工智能芯片需求可能保持健康的一个原因。
Liontrust全球股票团队负责人马克·霍金也表示，1月27日的消息强化了他对人工智能的投资论点，他提到了这一悖论。
“每个人都在成为杰文斯悖论的专家，”管理着约20亿英镑（约合25亿美元）资产的英国股票收入基金的Aviva投资者投资组合经理库纳尔·科塔里说。
他补充说：“通过生成式人工智能提高生产力的降低成本，可能会普遍惠及英国市场的公司，因为它们将成为这些技术的主要消费者。”他指出，像RELX、LSEG、Experian和Sage这样的数据和软件公司可能是潜在的受益者。
——数据中心需求成焦点
鉴于欧洲没有像英伟达这样的本土竞争对手，其股票在不到两年内上涨了约200%，数据中心的需求以及运行它们所需的大量电力已经推动了欧洲的大量人工智能投资。
“存在一个隐含的假设，即人工智能的采用和使用将需要越来越多的芯片、更多的数据中心容量和更多的电力消耗，”北欧资产管理公司固定收益和股票首席投资官卡斯珀·埃尔姆格林说。
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