德国企业状况正在改善，但对前景依然悲观

德国企业目前状况比上个月有所好转。然而两个最重要的早期经济指标显示，企业总体对前景仍然持悲观态度。

德国2024年的国民生产总值（GDP）估计比上年下降了 0.2%。预计德国经济 2025 年即使有增长，也只会小幅增长：德国央行已经下调了对德国经济的预测，预计 2025 年仅小幅增长 0.2%。咨询委员会预计增幅为 0.4%。

Ifo商业景气指数

慕尼黑 Ifo 研究所每月对大约 9000 名经理人进行调查，计算出对德国经济预期最重要的Ifo 商业景气指数 。1 月份该指数上升 0.4 点，达到 85.1 点。这是该指数连续两次下挫后的首次攀升。

1月份Ifo商业景气指数意外上升，表明经理人对当前业务的评估更加积极。

• 服务业相对乐观
  

服务业指数大幅上涨。公司对目前的业务明显更加满意。预期也有所改善，尤其是 IT 服务业认为业务前景显著改善。但疑虑情绪仍然存在。

零售业行业的景气未变。零售商认为当前状况有所转变，批发商的评估更高。然而，受零售业的影响整体预期更为悲观。

由于公司预期很不明朗，建筑业景气再次恶化。然而，对目前状况的评估要稍好一些。

• 制造业导致的悲观情绪
  

Ifo 所长Clemens Fuest评论道，经理人对当前业务有积极评估，但他们对未来几个月的预期仍是糟糕的深红色。德国经济还是悲观”。

荷兰国际集团首席经济学家Carsten Brzeski表示，“德国最重要的领先指标的小幅上升尚未表明经济即将复苏。相反，经济仍然陷入停滞，短期内下行风险大于上行风险。”德国中央合作银行 (DZ Bank) 经济分析师Christoph Swonke表示：“Ifo 商业环境的小幅上升只是一个喘息的机会，前景依然黯淡。”

工业仍然是德国的问题所在，制造业行情再度恶化。Ifo写道， “公司对未来几个月的疑虑再次增加。”针对当前的业务的评估虽然变好，但新订单继续减少。产能利用率还是仅维持在 76.5%，远低于 83.4% 的长期平均水平。

ZEW经济预期指数

对德国经济非常重要的另一个领先指标ZEW的经济预期指数也展现了类似的趋势。欧洲经济研究中心 (ZEW)定期 询问公司财务专家对形势和前景的评估。该指数继12月份的 15.7 点之后，1 月份跌至 10.3 点。但仍处于正值区域，表明略有增长。金融专家对德国经济形势的评估比年底有所改善。形势指标上升了2.7点，但仍处于负90.4点的深红色。

ZEW 总裁 Achim Wambach 表示：“私人家庭消费支出不足和建筑需求疲软继续给德国经济带来压力。”如果这些趋势持续下去，到 2025 年德国将进一步落后于其他欧元国家。此外，政治不确定性也在增加。Wambach 表示：“这是由德国可能难以组建联合政府以及美国特朗普政府经济政策的不确定性推动的。”