日媒：日元加速贬值根本原因是什么

参考消息网5月20日报道 日本《每日新闻》5月15日刊登题为《日元加速贬值的根本原因是什么》的文章，作者是竹地广宪。全文摘编如下：

4月下旬，日元汇率一度下跌至1美元兑160日元区间，创下34年来的新低。目前日元贬值趋势不断加剧，主要原因在于日本与美国之间的利率差，但也有人指出，更根本性的问题可能导致“抛售日元”的动向加快。

庆应义塾大学宏观经济学教授小林庆一郎指出：“日本经济多年来几乎没有增长，国力下降，日元价值也随之降低。”

为了摆脱通货紧缩，日本银行长期实行货币宽松政策。今年3月，日本银行决定调整大规模货币宽松政策，但短期利率目前仍处于几乎为零的状态。

随着利率负担减轻，政府通过发行国债筹集资金的难度变低，企业也更易于从银行贷款。如果超低利率推动政府发放补贴和民间推进设备投资，从而促使经济增长，则可以说货币政策发挥了作用。

然而，小林指出，市场上大量资金流向了失去竞争力、只能依赖贷款的企业，并没有推动生产率提高，倒不如说，使前述企业苟延残喘反而会产生降低中长期增长率的副作用，“持续实行类似‘止痛药’的经济政策，但未能进行增强企业体质所必需的阵痛改革”。

据小林分析，结果就是，日本未能步入工资和物价同时上涨的经济持续增长轨道。由于长期实行收效甚微的货币宽松政策，日本与经济持续增长的美国之间的利率差不断拉大，最终导致如今的日元贬值局面。

在衡量国力下降方面不容忽视的另外一点是，贸易收支结构变化导致贸易条件恶化。日本原是汽车等制造业发达、出口额大于进口额的贸易顺差国家。但是，自20世纪90年代以来，日元升值导致价格竞争力下降，韩国和中国企业崛起，许多日本企业将生产基地转移至海外。

另一方面，索尼金融集团首席分析师尾河真树指出，“人们容易产生这样的想法：如果日元升值就依赖货币政策，日元贬值则寄希望于日本银行想办法解决。但是，货币政策并不是魔杖，不可以对其过度期待”，“如何改变日本经济结构，使其形成良性循环，这一点很重要”。

为了从根本上提升包括工资和竞争力在内的国家经济实力，要强化国内生产力，进行结构调整使人才和资金向初创企业等增长产业流动，在这一点上，尾河与小林意见一致。今后，即使日美之间利率差缩小，如果日本经济实力不提高，则从长远来看日元价值也可能无从提高。（编译/马晓云）