五一逛街，对比音勒芬/江南布衣国内竞对品牌的一点观察

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「 五一快乐」

昨天陪家人逛街，顺便去看了几个服饰品牌。
哈吉斯用英伦风格+更年轻设计+错位价格带和比音勒芬竞争，880标牌价格是比音勒芬的入门级别，款少质低，并非主力区间，比音不可能主动降低档次迎战，这就是市场的空档，这个价格，是穿次级品牌的新款，还是上级品牌的旧款，鸡头凤尾，各有所需。
我挺看好哈吉斯未来几年的快速发展，不选择是因为无法判断报喜鸟和宝鸟两个品牌的发展状况，从而无法确定公司整体净利润和现金流是否能达到卷爸需要回报率的增长，也无法判断会不会来个意外，造成损失。
况且12.4PE并不足以让我心动到不去考虑其他两个品牌的情况。

迪柯尼在材质方面学习比音勒芬，定价也追着比音勒芬打，不过，不能上市就是他最大的软肋，无法迅速铺开市场，这就是对比音最好的保护。同时，管理层IPO申报前分光账面现金，财报大额充值卡异常，显示着道德风险过高，心思并非完全在品牌的经营和长期发展上。

在风格、款式上相比，比音勒芬确实从内到外的散发着一股“土”味，但同时，虽然不多，也有部分看的入眼的款式。
卷爸判断，正是因为这样的土，才是比音获胜的原因，这部分客群，更需要稳重、不出错而不是时尚、灿烂、阳光。角色使然，地位使然，这样的环境下，很多事情会被过度解读，中庸的才是安全的，毕竟人群追求的重心不在外表，服装仅是舒适度的选择和社交地位的证明而已，款式不重要。
会有部分时尚款式，而不是全部太土，也是对于客群的过度，需要一点点渗透，就像巴菲特在2024年股东大会上对能源进化的路径的表述，同时让9个女人怀孕并不能在1个月内生出孩子。

对于女装，看了珂莱蒂尔、歌力思、LESS、江南布衣，老婆直接否定了前两种服装风格，根本不可能是她穿的，反而对LESS、江南布衣青睐有加，在15年前，老婆就穿江南布衣的羽绒服，这么多年下来，叠加我对老婆生活理念、喜好追求的理解，能明白，他为什么喜欢这样的品牌。
当然，我们也会八卦，前两种品牌，适合谁谁谁，所以说，不同品牌就是有不同的客群，大淑品牌众多，竞争极大，虽有细化的风格和定位，但这样就更加分散了人群和场景，降低了每个品牌的天花板。
江南、LESS不仅仅是一个款式，更是一种风格、一种理念，不追求时尚，不追求嬗变，擅长裁剪和款式，活出自己的理念，这是对于服装投资，最难能可贵的。
老婆喜欢之禾，其实都是有异曲同工的相似之处。

「世界上只有一种病」

看完了那么多漂亮的衣服，穷病又犯了。

由此感叹，对于大众来讲，服饰何尝不是一种烧钱的爱好，一种选择，有需求却没有需求量，服装行业投资，还是要靠国运，高端品牌虽然黏性普遍强于大众品，但是天花板就是那么高，每个品牌做到10-30亿营收后，很难快速突破，于是大家纷纷靠多品牌破圈。

无奈的是，新品牌需要长时间积累，无法符合资本市场和人性对于快速增长的变态渴求，走路变形也就在所难免。

「有关标的」

江南布衣的价格，对我来讲不需要太高的增长，至少在进港股通前，还有安心持有的时间和股价上升的空间。

比音勒芬的价格，未来经济环境对其影响究竟几何，这种环境会如何演变，仍需要跟踪观察。24年，可能缺失的外部条件导致单纯从快速增长角度来看，考虑大环境，挺难的。

不过其在做长期主义，并且23年件单价增长的基础上，销售件数并没有出现下滑，这是对品牌力的肯定，也是在经济上行期爆发的基础。

至于更多的判断，属于太难的范畴，暂无观点。

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