主业难守“副业”难做，永悦科技前路迷惘

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

在刚结束不久的新春佳节，广州、扬州等多个城市都为市民举办了无人机表演，增添节日氛围。在今年初，全国第一项关于低空经济产业的法规，在深圳正式实施。由此，无人机相关的产业，也逐渐走向正轨。

这几年，无人机产业成了香饽饽，不少企业闻风而来。2022年，化工企业永悦科技就跨界到无人机赛道，企图分一杯羹。

跨界没多久的永悦科技，就闹出了大乌龙。永悦科技先是拿下了价值3亿元的天价无人机订单，但随后这份销售合同就化为乌有。

好事不出门，坏事传千里。原本在资本市场上属于小透明角色的永悦科技，因为3亿规模的无人机订单走到了大众视线范围内。在资本市场的审视下，永悦科技近年来的经营成色暴露得相当彻底。

在化工主业上，永悦科技正走着下坡路。首先是亏损幅度逐年扩大，企业的财务状况不容乐观。其次，永悦科技的盈利能力明显落后于同行，成长力不足 。最后，雄心勃勃发展的无人机第二曲线，刚起步就闹出负面新闻，可以说是出师未捷身先死。

远忧近虑之下，永悦科技的日子应该不太好过。

亏损面扩大、股价下行，永悦科技前景堪忧

永悦科技的主营产品为不饱和聚酯树脂，一种常被用作复合材料的基体材料，被广泛应用到多个领域。但主要还是集中在建筑材料、人造石材以及涂料三大领域。

根据2023年三季报的数据，永悦科技实现营收2.37亿元，同比微增9.2%。但归母净利润却是负3067万元，同比下滑85.3%。

与此同时净利润率为负12.95%，相比上年同期的负7.63%有较大的下滑，也进一步表明永悦科技的盈利能力在下降。

由此可见，去年前三季度永悦科技的营收虽然保持了正向增长，但上升幅度较小。并且，入不敷出的问题较为严重。

根据永悦科技的解释，其亏损的原因一方面是因为主业不饱和聚酯树脂的市场行情不佳，导致公司业绩受到了影响。另一方面，则是因为公司投身于无人机领域，各项运营成本大幅上涨导致的。

从大环境来看，2019年至2022年期间，不饱和聚酯树脂的产能大幅上涨，结果就是从原本供不应求的局面变为过剩的状态。但也因为不饱和聚酯树脂产业链的全面爆发，各项原料成本也有所下降，所以不饱和聚酯树脂在产业链当中仍属于盈利产品。

复盘永悦科技过往十年的财务状况，可以发现永悦科技的毛利率都不高，说明永悦科技在主业上的经营不算良好。再者，永悦科技的业务体量在近五年来有萎缩的迹象，甚至一度出现过经营困难的情况。

值得注意的是，经营面遭受重挫的永悦科技，在资本市场上的股价也是风雨飘摇。2023年8月31日，永悦科技的股价为9.45元每股，到了2024年2月8日，收盘价仅为3.38元。短短半年时间，永悦科技的股价跌幅高达64.23%，腰斩过半。

雄心勃勃发展副业，却是一地鸡毛

从各方面的现状来看，永悦科技的确是在“负重前行”。在主业上的失落，永悦科技或许早有准备。2022年的年度经营会议上，永悦科技提出公司已对现有业务重新规划，形成无人机和不饱和聚酯树脂的两大板块业务。

虽说是两大板块，截止到2023年前三季度为止，无人机业务产生的营收只有不到3%的占比。显然，跨界发展副业并不轻松，不仅前期要投入巨大的人力和财力，且在短期内都无法确认成效。

在进军无人机市场后，相较于2021年，2022年永悦科技的股价表现也随之上扬。这也说明外界对于无人机业务是有所期待的。

可惜，实际情况并没有想象中顺利，甚至是一地鸡毛。

为了发展无人机事业，永悦科技专门全资成立了一家子公司“盐城永悦智能设备”。公司在2022年2月成立，半年过后就拿下了一单过亿元的无人机订单。但是直到2023年上半年，永悦科技在无人机上产生的收入也只有叁佰万元而已。

这笔过亿订单实际情况如何尚未弄清楚，永悦科技在2023年8月再次发布公告，指再次签下了天价合同，一笔高达三亿元的无人机订单。

这笔订单的金额已经超过了永悦科技在2022年的全年营收总额，因此，消息一经发出便引来无数关注。

随着天价订单热度的上升，在这当中有更多的疑点被挖掘了出来。疑点尚未解决，永悦科技又扔下了一个重磅消息——三亿无人机合同正式解除。

经此一役，永悦科技被外界质疑作秀，股价一度跌停。不仅如此，永悦科技还惹上了不少法律纠纷。根据天眼查显示，永悦科技涉及到的法律诉讼有62条。另外，永悦科技的实控人陈翔涉及一单5亿元的借贷纠纷，其名下的永悦科技股份已被司法冻结。

才起步的无人机事业，已经是一地鸡毛。更重要的是，永悦科技已经在这当中投入了不少，想要止损也不容易。

2023年前三季度，永悦科技经营成本暴涨。其中，销售费用1586万元，同比上涨101.9%；研发费用1269万元，同比上涨101.2%。显然，这都是永悦科技为了宣传和研发无人机产品所付出的代价。

另外，从财报数据中，还能发现永悦科技的债务压力也在增加。对于永悦科技来说，发展无人机这条第二增长曲线，应当立下军令状，只许成功不许失败。

但从过去一年的种种风波来看，永悦科技跨界无人机赛道的这一决定，是福是祸还未可知。

无人机烧钱难盈利，永悦科技的竞争力存疑

无人机产业是目前世界上各个国家同时界定的战略新兴产业之一，多个国家无人机市场的增长率都比较高。根据我国工信部的文件，预计到2025年国内民用无人机产业的规模将达到1800亿元。

在整个无人机的产业里，永悦科技所进入的是“整机制造+场景应用”环节。按照永悦科技的介绍，其目前的经营模式从外部采购无人机各类软硬件和零配件，经过整机组装之后再进行出售。

既然永悦科技以无人机产品作为第二增长曲线，又是否具备一定的竞争实力呢？毕竟，无人机与原本的主营业务，是截然不同的两个领域。

从现时的无人机市场来看，粗略可分为军用、民用两大类。永悦科技所生产的无人机，就是针对后者。

民用无人机有消费级和工业级两大类，比如用于农林植保市场的就是工业级无人机。此前永悦科技所签下的三亿订单，就是这类型的产品。

虽然永悦科技在去年投入了过千万的研发资金，但与市面上其他无人机企业的研发投入相比，还是杯水车薪。比如无人机新贵企业“极飞科技”在2021上半年的研发投入就达到了8130万元，更别提无人机专利狂魔“大疆”的研发支出了。

无人机行业属于技术密集型行业，产品的升级迭代速度较快，相关技术也在不断推陈出新。如果永悦科技的技术和创新能力无法满足客户的需求，其市场竞争力将大大削弱。

值得说明的是，尽管无人机产业“钱景”美好，但现实层面上的绊脚石非常多。尤其是工业级无人机需要有专门的驾驶员，这部分人才目前较为稀缺，导致无人机市场的发展无法快速推进。

这也就意味着，短期内的市场容量是有限的。除了大疆以外，目前行业内的几个头部玩家观典防务、纵横股份、极飞科技等营收规模都没能超过10亿元。这种情况下，市场很难再容下更多新玩家下场。

在激烈的市场竞争中，永悦科技作为新人玩家，进入还是全然陌生的新领域，其风险之大可想而知。另外，无人机属于“烧钱”的赛道，即便是几位头部玩家也尚未逃开亏损的命运。

当然，无人机作为新兴产业，肯定需要经历最初的爬坡阶段。只是如今状况并不算好的永悦科技，是否有抵御各种危机与风险的实力？结合永悦科技的财务状况、业绩表现，恐怕还需要打上一个问号。

结语

实际上，自2017年在A股上市后，永悦科技的表现可谓乏善可陈，期间也无重大利好消息。此番跨界无人机赛道，或许也是兵行险招，奋力一搏。

无人机作为新兴产业，在社会各个领域的应用都呈现快速上升的增长趋势。从这个角度来看，永悦科技跨界至此也相当合理。若能在无人机市场干出一番事业，相信就能尽早扭转业绩颓势。

只是，在主业经营面尚存有较大忧患的时期，副业也还在刚启动阶段，永悦科技需要克服的难题不是一星半点的多。但商场上，向来是机会和挑战并存。永悦科技日后的表现，值得关注。