李大霄：最寒冷的时候已经过去！

FM95.3股市广播资深财经主播黄进、英大证券首席经济学家李大霄每周呈献《霄傲江湖》！

黄进：李所长，您好。整体市场还是比较疲弱，这周再度击穿年内的低位，最低去到2882.02点，所以这周继续弱势继续下行，您是怎么理解？

李大霄：这两天其实有非常强烈的这个企稳回升的这么一个味道了，上半周有一个下滑，周四曾经到了2882点，应该说还是一个击穿了这个前期的低点了，但是就是击穿了之后有一个非常强有力的回升，这个我觉得跟政策性的这个稳定市场的资金进场，我觉得还是有一定的关联的。

第二个，周五其实有一个降息的大行降息的这么一个情况。另外就是我们看到最近外资也没有流出了，也是一个流进了，那这个我觉得对市场的这个影响还是比较正面的。而且最近有一个讨论，就是说政策性的这种资金是否应该大张旗鼓的这个入市，我觉得还是应该加大一些力度，而且应该是公开化呢可能会更好一点。

这个信心的恢复是有好处的。另外就是政策稳定市场，我觉得是对参与各方利益最大化的这么一个这么一个结果了。重要的是他受益面还是最大的还是国有资产，更为重要的是每一次的救市的资金最终它还是会取得非常丰厚的收益的。历史上多次证明这一点，这一次我估计也不例外。

因为现在很多的股票它的其实都还是吸引力还是蛮大的。像银行只有4.6的PE啦央，央企指数呢就是7倍多一点，而且从股债差这个角度，现在的这个股债差呢已经到历史的这个高位区，而且很多的股票呢它的股息还是蛮丰厚的，所以这个时候入市呢它的估值水平来好，它的入市的这么一个时机也好，我觉得都是比较到位的，比较吸引的。

更为重要的是我们这个市场有2亿的散户投资者，还有这个7个亿的基金投资人，那他们的对市场来说，他们的这个利益保护我觉得也是蛮重要的。就是我们一定要保护他们，就是这个是整个市场的最重要的最宝贵的财富，那我觉得对散户的保护呢也是非常重要的，所以我觉得还是支持稳定市场的坚决一点，力度更大一点。

还是有作用的。另外我们从这个整个的这个特别是从周四跟周五的这个情况来看，还是有比较强烈的这个稳定市场的意愿和信号的体现出来了。这个是第一，我们看到很多的ETF开始成交量有点放大，而且力度开始这个入市的这个力度开始增加，我觉得也是一个很好的一个迹象。

另外我们还是在这里也呼吁一些央企也好，国企也好，还有私人企业也好，龙头企业还是带头增持和回购股票，这个力度还可以加大一些。刚才我们讲了，这个有很多股票的它的估值水平很低了，还有就是员工持股这个时候应该加大一点力度，这个时候是给自己忠心耿耿的员工和干部们做员工持股计划的最好时机了。

那这个时候加大力度，远远比那个以后在高位的时候做效果更好。而且对这个员工受益更大。

还有一点我觉得往往呢市场是需要这种逆周期的这个资金，我觉得还是有一些特别是有一些公募，私募还有一些长期资金，它应该是加强这个逆周期的这个投资的，像一些保险、社保、养老，还有一些这个国家队的这些资金，逆周期的往往它的效果唉以后的收益率是蛮大的。

其实你看我们看到社保基金十几年以来采用的逆周期的这个方法来看，它的回报其实都有蛮丰厚的超过7%以上的这个回报。我觉得那么这一次呢也不会例外。而且我觉得今天是冬至了，但是最寒冷的不是发生股市里面最寒冷的，可能是在昨天，而不是在今天。

那么我在这里也是要呼吁就是好股票余钱还可以坚守一下，我觉得可能最寒冷的时候在昨天就已经过去了，就不是在今天哪，而且从一个鼓励的角度来看，就是没有一个冬天不能过去的，也没有一个春天不会到来的。

就是我们股票市场经过了33年的这个多空的循环，那么它有熊市的时候，那未来呢也会有牛市的时候，而且从各个层面来看，估值水平也好，回报好，回报也好，我觉得这个时候有一些的好股票，它的逐渐逐渐就露出了一个比较好的一个回报水平了。

那我觉得这个时候反而不应该是退出的时候，应该是配置的时候，当然讲的是部分的好股票了，你看很多的国家队增持的这些方向，汇金公司增持的方向，还有这个国新投资也好，那个中国人寿新华保险成立的500亿的私募也好，他们增持的方向我觉得应该是值得我们参考的借鉴的。

黄：所长提醒大家在震荡的时点当中留意估值的优势，确实今年如果回看一下几大行，整体还是涨幅不错，而且再加上这个股息的派发的话，可能相对的收益还是比较稳定。

最后展望接下来这周结合我们在录音的时候，指数其实也是有大幅震荡迹象，港股恒生科技指数也创了年内的新低。结合目前的市场环境，您觉得未来这周有什么梳理有什么建议？

李：港股往往我觉得先要稳定，港股也很重要。就是我建议就是港股前期成立了这个活跃资本市场的这个小组，唉还可以提多一些这个建议。那么港股的稳定对A股的稳定也很重要，而且我们看到最近有一些龙头股唉也出现了比较大的波动，这个呢是港股市场这个有一些不确定的因素。

但是总体来看，港股的有一些不特别是港股里面的央国企，它的估值水平更低，我觉得还可以加大一些力度。那么这个方向呢我们最近也看到成立了很多的投资的这个 Etf，我觉得这个方向倒是正确的。另外就是怎么样去稳定A股，那么稳定港股唉也是一个非常重要的一个前提，就是要救A股，先要救港股，那么港股的这个稳定对A股的这个影响呢也是蛮重要的。

那么建议方面我觉得最寒冷的时候已经过去了。那么在这个市场低迷的时候，投资者呢要多做家务，要多锻炼身体，要在家里呢这个地位呢要摆正，就是对家里人好一点。那家里呢也会要对这个投投资的这个操作者呢还要给予更多的支持和谅解，要团结，不要吵架。那么在接下来呢好股票余钱还是要坚持一下，要搞好家庭关系。

我觉得任何的这个曲折，任何的困难都会只要是余钱好股票，都能够把投资人从困难中救起来的。那么至于说急钱要小心，要谨慎杠杆唉是要回避那么在差股票唉要非常非常的这个谨慎，特别提醒一句，那个有一个板块就是唉不能说的那个板块，最热的那个板块，其实最近已经出现了风险，要非常谨慎，它一天就能跌14%，这个整个板块跌14%，它已经是投机的氛围，已经到了历史的巅峰，这个我觉得是一个地球顶的迹象。

所以我们要买好股票，不要去赌那些概念和题材差公司，那些小公司还是要非常谨慎，那些东西呢唉我觉得还是看一下就算了。

我也劝过很多人不要去搞，但是就是劝不住，这个呢我觉得也是要听众朋友一定要非常谨慎的价值投资者是在哪个板块都应该是牢牢记住的，不应该做投机，那个是不能长久的。

黄：非常感谢来自英大证券的首席经济学家李大霄，谢谢李所长，我们下周的同样时间再见。