Mysteel：国内无缝管利润分化明显 行业于竞争中迭代

概述：在钢铁行业供给侧改革后，钢铁行业利润持续回升，细分行业中的无缝管也不例外。2016年以来，无缝管行业利润逐年攀升，无缝管整体产能也在这个过程中持续抬升，进入2022年，行业产能过剩现象变得尤为明显，企业竞争压力巨大，产品同质化严重，行业利润呈现明显收缩态势。但从行业的微观数据来看，企业的表现却各不相同，行业的产能结构隐隐表现出在竞争中持续迭代的现象。下文中，笔者将对近年国内无缝管供应变化情况以及2023年各企业、品种的不同表现进行一定简析，一探无缝管行业变化趋势。

一、2023年中国无缝钢管产能、产量变化情况

产能方面：据Mysteel统计，综合考虑2023年统计的现有企业新增产能以及淘汰产能，预计2023年中国无缝管产能将达到约4543万吨，较2022年的4132万吨增加36万吨。产量方面：Mystee通过对样本企业调研，并综合考虑企业近期企业排产情况，以及2023年对比去年前三季度无缝钢管产量有所增加的背景下，预计2023年中国无缝钢管产量或将达到3024.9万吨水平，较2022年统计的2818万吨增加约69.6万吨。总的来看，2023年中国无缝钢管产量、产能均有一定增加。

二、无缝管生产企业盈利情况

1、样本调坯轧材企业利润情况

从2023年全年来看，受价格持续下跌、行业竞争较大等影响，无缝管企业利润水平上半年呈现震荡下降的趋势，下半年窄幅震荡的趋势，截止至2023年12月上旬Mysteel样本调坯轧材无缝管厂已经进入亏损状态，理论利润为-100元/吨。2023年样本调坯轧材无缝管厂平均利润为49元/吨，较2022年的207元/吨大幅下降158元/吨。总的来看，2023年调坯轧材无缝管厂利润表现不佳，且不少时间处于亏损状态。

2、无缝管重点生产企业利润情况

据上市企业财报显示，国内部分上市无缝管生产企业利润分化趋势较为明显：2023年常宝股份公司实现企业毛利同步增长18.15%，衡阳华菱钢管毛利也维持较高水平，达到16.33%，其次宝钢、墨龙等企业利润居中。可以看出头部上市企业虽然基本保持盈利状态，但利润区分也较为明显。

表1：国内主流无缝管企业毛利（前三季度）

常宝股份

18.15%

包钢股份

1.32%

山东墨龙

6.98%

华菱钢管

16.33%

宝钢股份

4.29%

数据来源：上市财报

3、海外大型无缝管生产企业经营情况

另一方面，据企业公布数据显示：2023年海外大型无缝管企业经营表现也非常不错。Tenaris（泰纳瑞斯）上半年净利润22.65亿美元，同比增长99%，净利润率为27.6%，高于历史最好水平2008年的26.5%。虽进入三季度，海外无缝管企业经营数据环比开始下降，但2023年海外大型无缝管企业经营情况无疑会非常亮眼。

表2：海外大型无缝管企业经营情况（2023上半年）

企业

发运量

同比

营业收入

同比

Tenaris

（泰纳瑞斯）

168.4万吨

6.1%

82.16亿美元

59%

Vallourec

（瓦卢瑞克）

180.4万吨

10%

26.96亿欧元

30.9%

数据来源：上市财报

综合来看，无缝管行业利润呈现明显分化，由于近年国际上石油化工等方面投资加大，对于油套管等需求明显增加，海内外头部无缝管生产企业营收均有明显增长，其中海外大型集团企业与国内出口份额较大的头部企业均表现不俗，但国内以生产普材为主的调坯轧材无缝管生产企业则处于盈亏边缘，竞争压力较大。

三、无缝钢管行业集中度情况

近年来，Top10无缝管企业产能、产量集中度逐步提升。预计2023年Top10无缝管生产企业产能为1525万吨，产能占比达到36.91%；产量为1465万吨，产量占比达到48.43%；预计2024年Top10无缝管生产企业产能达到1555万吨，产能占比37.26%；产量将达到1500万吨，产量占比50%。预计2024年无缝管产业集中度将继续提高，行业也将加快兼并重组步伐，行业供应结构正在持续优化，头部企业的作用将加大。

表3：Top10无缝管生产企业产能、产量集中度变化情况（单位：万吨)

年份

Top10企业产能

产能占比

Top10企业产量

产量占比

2020年

1386

35.29%

1069

38.35%

2021年

1452

35.75%

1189

45.17%

2022年

1495

36.18%

1404

47.51%

2023年E

1525

36.91%

1465

48.43%

2024年E

1555

37.26%

1500

50.00%

数据来源：上市财报

四、总结

综上所述，近年来无缝钢管产能持续增加，产量却变化不大，行业产能过剩现象较为严重，但从行业微观数据却发现不同表现。品种方面，无缝钢管行业呈现出普管产量上升停滞甚至出现小幅下降，而品种管产量有所提升的态势；利润方面，在部分品种管上拥有优势的龙头企业、拥有海外布局的国际性志企业等优质企业利润抬升，而以生产普管为主的调坯轧材企业的利润下降。综合来看，无缝管行业利润呈现出明显分化，头部企业的产能及产量占比呈现逐年攀升，行业集中度正在提高，无缝管行业正在竞争中持续迭代，无缝管高质量发展趋势明显。

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