合盛硅业原总经理被诉职务侵占，家属质疑交恶源起三千万股权纠纷

随着低碳控碳理念的深入人心，新能源也顺势进入了蓬勃发展期。作为新能源最重要板块之一的光伏产业也在资本市场表现亮眼。2022年，国内110家光伏上市公司总市值已到达35446.4亿元，隆基绿能和通威股份等十家光伏行业龙头更是组成了“光伏千亿市值团”。

合盛硅业股份有限公司(以下简称合盛硅业，股票代码603260.SH)是国内最大的工业硅及有机硅产品生产企业和上市公司。今年11月12日，有媒体报道：合盛硅业原总经理方红承的家属公开发文称，董事长罗立国以搬迁上市企业为由向领导施加压力，造成方红承被起诉职务侵占。这则惊天消息无疑像一颗重磅炸弹投入资本市场，迅速引发投资者和媒体的大量关注。

一、原总经理被诉职务侵占，股权纠纷隐患祸起萧墙

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事件起点要回到2022年11月21日，当日股市收盘后，合盛硅业发公告称：“公司从公安机关获悉，原董事、总经理方红承因涉嫌在公司任职期间发生职务侵占，已由公安机关侦查终结并移送至检察机关审查起诉。”

合盛硅业同时还表示案件是公司内部自查发现并主动向公安机关报的案：“方红承虽已于2018年12月份从公司离职，但在其离职后，公司发现其在职期间存在侵害公司利益的犯罪行为，现已经公安机关侦查查实。对其所涉损害公司利益的其他犯罪行为，公司已另行向公安机关报案。”

出生于1973年的方红承，在加入合盛硅业之前，曾历任另一上市公司新安股份的销售分公司副经理、市场营销部经理、子公司总经理等职务。

2011年，方红承加入合盛硅业担任总经理职务，合盛硅业的业绩也自此进入了持续大幅上涨的黄金时代。至2018年，合盛硅业的营收已超110亿，而6年前还不到20亿，增长了近5倍；同年归母净利润超28亿元，是6年前的100多倍。2017年，合盛硅业成功实现在上交所上市；次年罗立国家族以255亿财富首登胡润百富榜。这些闪耀的业绩，方红承作为老板罗立国麾下的第一高管都功不可没。

直到2018年12月，据说因与董事长罗立国经营理念有分歧，方红承选择了离职，离职当年的税前薪酬约38万元。合盛硅业的营业收入在随后两年就停止了增长，且均低于2018年同期水平。

方红承在任职期间对合盛硅业做出的贡献，得到合盛硅业的充分认可。合盛硅业在方红承离职时，曾专门发出公告肯定方红承在任职期间的积极贡献，并对其表示感谢。

2015年9月，董事长罗立国提出给予方红承股权激励，即通过持股平台间接持有合盛硅业的股票，方红承则持有持股平台的股份。但就在2017年，距离公司上市仅剩几个月时，罗立国却与方红承签订了补充协议。

按照方红承家属的说法，当时罗立国提出要方红承用自己的年终奖，以之前的净资产价格购买受让罗立国名下的少量股权，并由罗立国代持。而这恰恰为将来双方发生股权纠纷埋下了祸起萧墙的隐患。

随着2018年12月，随着方红承的离职，双方的股权纠纷也正式开撕。首先是罗立国拒绝兑付方红承公司股权，其认为方红承未满足协议中对五年服务期的要求。经过多次沟通未果后，方红承向杭州仲裁委员会提起仲裁。

仲裁庭认为方红承违反了协议中“五年服务期”约定，仅履行了约40%的服务期承诺，可相应获得案涉协议项下40%的权益。裁决结果是罗立国应按照方红承实际服务期的占比折算后(40%)，向方红承支付340676股合盛硅业股份相应的对价，按照裁决之后合盛硅业20日股票均价108元计，该部分股权价值已超3000万元。

2022年3月，罗立国申请撤销上述仲裁裁决，但遭法院驳回。由于法院对申请撤销仲裁裁决的特别程序的裁定属于一审终审，至此可以认为罗立国再通过法律诉讼翻盘的可能性很小。

按照合盛硅业的最新公告，目前上述裁决已处于执行阶段，但公司董事长罗立国已向法院提出不予执行仲裁裁决申请，法院尚在审查之中，所以方红承因仲裁所获利益尚未落袋为安。

二、原总经理离职自主创业，同行成冤家或因业务竞合

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方红承与罗立国的上述股权纠纷，很可能是双方关系恶化的导火索之一。另一重要因素则是方红承在离职后的自主创业。

在从合盛硅业离职5个月后，方红承就与有机硅行业的其他专家合作成立了浙江香林新材料有限公司(以下简称浙江香林)。浙江香林生产特种有机硅涂料并拥有自主专利技术，成立首年即投产并实现盈利，这与同期业绩停止增长甚至下滑的合盛硅业形成鲜明对比。

巧合的是，在浙江香林成立1个月后，合盛硅业即以方红承在职期间瞒着董事长罗立国，擅自建设和处置“水解油”(企业对危废物的自行命名)，背信损害上市公司利益为由，向嘉兴港区公安分局报案。方红承则坚持罗立国不但自始至终都知情，还是在其同意和支持下才进行的。(按来源于方红承家属提供的信息，合盛硅业在2012-2020年间，“水解油”销售达4000多吨)

在合盛硅业报案的2个月后，公安机关决定不予立案，所以在3年前的这场报案风波当时又如过眼云烟被忘却了。

而在成立浙江香林的次年1月，方红承又创立了浙江赢科新材料股份有限公司（以下简称浙江赢科），主营高端特种有机硅生产。方红承的重操旧业，直接导致与合盛硅业发生业务竞合。

据报道，浙江赢科在2022年初建成投产，当年即实现销售收2亿元，利润1200多万元，还成功与华为签订了合作协议。

离职后越战越勇的方红承，还积极布局了有机硅的上游原料。2022年7月，方红承成功入主四川乐山福华通达农药科技有限公司(以下简称福华通达)并担任副董事长，而这家国内除草剂头部生产企业的产品一氯甲烷，正是浙江赢科生产有机硅的原料之一。

方红承离职后这几年的自主创业顺风顺水，但同一时间合盛硅业的经营却差强人意，乏善可言。不但营业收入如前述所言停止增长后反转为下滑，盈利状况也不乐观。毛利率和净利率就双双较大下降，比如2019年的毛利率比去年同期下降三成，净利率则下降超五成。

此外，合盛硅业的偿债能力也在持续削弱。不仅资产负债率从2018年的50%上升到57%，合盛硅业2023年Q3季报显示，其流动负债高达198.49亿元，仅靠156.81亿元的流动资产已无法覆盖，安全垫为负。现金流状况的趋紧则更加明显，2023年Q3其短期借款高达50.2亿元，虽然好于2022年底的57.9亿元，但其同期的账面货币资金也从23.8亿元下降到16.3亿元，如果再叠加一年内到期的非流动负债13.1亿和长期借款233.3亿，账面的货币资金恐难偿还这些借款的利息。

三、前高管涉嫌职务侵占和受贿被起诉，家属质疑正当性

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2022年6月，也就是在罗立国对上述股权纠纷的仲裁结果不满，起诉法院要求撤销却被驳回后的3个月后，方红承再次因涉嫌职务侵占和受贿被调查，最终被移交起诉。

方红承家属不满旧案重提，并于今年11月12日公开发文质疑正当性。其中提到的一条理由是，合盛硅业疑似以要将企业搬离当地为筹码，对领导施加压力。

同时，其家属还指控罗立国合盛硅业经罗立国决策非法处置危险废物，涉嫌污染环境犯罪及非法生产经营危险化学品罪。

对此，合盛硅业紧急进行了公告澄清：

首先，其作为全球最完整硅基全产业链公司，也是业内唯一同时具备工业硅、有机硅、多晶硅、光伏组件等生产能力的高新技术企业，生产基地早已遍布全国包括新疆、浙江、四川、云南、黑龙江等地。

其次，其注册地址位于浙江省嘉兴市，嘉兴生产基地以化工生产设施为主，办公条件有限。随着合盛硅业生产经营规模日益扩大，原办公场地已无法满足管理需求，因此才考虑将办公地址迁至浙江省慈溪市，作为管理总部。

同时，合盛硅业还表示公司已办理的《危险化学品登记品种》已包括水解油。

合盛硅业通过上述解释，逐一否认了方红承家属的质疑。按税法规定，税收属地是按企业注册地址确定的，而不是总部地址。因此单纯外迁管理总部，并不会导致当地税收外流。

罗立国与方红承曾合作共事7年多，期间曾密切合作共同创造了多项历史和辉煌，最终却未能好聚好散，反而“兵戎相见”反目成仇，如今这样进退两难的双输局面着实令人唏嘘。他们之间的孰是孰非，将静待法律给出最公平的结论。

四、净利大降担保占比过高，机构选择离场，股价两年缩水近八成

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合盛硅业近期披露了最新的2023年Q3季报，当期实现营收79.49亿元，同比增加50.67%；实现归母净利润4.02亿元，同比下降-60.17%。典型的大幅增收减利。合盛硅业表示主要是由于产品销售价格下降导致。

受终端复苏缓慢以及产能陆续释放的影响，有机硅市场价格也持续下行，拐点合适来临目前尚不得知，价格下行趋势很可能还将持续，因此合盛硅业的业绩回暖，特别是利润的回升，还未看到希望。

除了利润下降，合盛硅业巨大的对外担保余额，也被投资者诟病。最新季报显示，截至期末，合盛硅业及其控股子公司对外担保余额为286.2亿元，是最近一期归属于母公司股东净资产1.2倍。且在被担保单位中，控股子公司新疆东部合盛硅业有限公司、新疆合盛硅业新材料有限公司的资产负债率均超过70%。如此大的担保风险，一旦出现较多违约，可能会影响合盛硅业的财务安全。

对于合盛硅业的不利和风险，机构也纷纷用脚投票，选择离场。2023年Q3仅有13家机构持有合盛硅业股票，较去年同期减少了近七成，机构持股比例也在下降。

而作为董事长罗立国三十多年的好友，富达实业的创始人黄达文，更是通过前后14次减持，在2022年11月底最终将持股合盛硅业的比例降至3.72%，累计套现73亿元。

当然，市场股价也诚实的反映了上述变动。从2021年9月至今的26个月时间里，股价从最高点257.41元/股，持续波浪式下跌至目前的不足55元/股，累计跌幅高达-78%，跌去了将近八成。目前周线图的主要均线依然呈空头排列，还看不到反转希望。被深套其中的投资者，何时才能解套不再关灯吃面？

五、家族企业色彩下的利弊权衡

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公开资料显示，合盛硅业在经营和管理上带有一定的家族企业色彩。比如在合盛硅业上市后，罗立国本人、子女和女婿都在列董事会。

目前，其女罗燚是仅次于合盛集团的第二大股东，第三大股东则是其子罗烨栋。父亲罗立国和其儿女三人合计持有公司76.44%股权。此外，罗立国的三个弟弟罗立伟、罗立庆、罗立丰，以及姐姐罗丽珍夫妇及其子女，小姨子王宝珍夫妇和亲家闫海峰等，也直接或者间接持有公司股权。

家族企业具有目标一致、稳定性高，文化和价值观易传承等优势。但在管理难度、权力管控和吸引人才等方面则面临不足。而合盛硅业能否扬长避短，长期经营业绩和未来趋势会给出答案。

上述种种情况表明，合盛硅业未来将面临较大不确定性，尤其是法律对当前纠纷的定性将对其股价产生重大影响。如果投资者不希望博风险去火中取栗，退避三舍静观其变，不失为又一理性的投资决策。