全球大类资产周报：美债利率继续攀升，全球主要股指大部分下跌

·概 要 ·

股票：全球主要股指大部分下跌。其中，俄罗斯RTS上涨，涨幅为4.56%，这或是受益于油价的不断上涨。其他跌幅较小的股指还有印度SENSEX30和道琼斯工业指数，跌幅分别为1.34%和1.61%。国内股指跌幅相对较小的指数是全指价值、上证小盘和沪深300价值，跌幅分别为2.65%、2.97%和3.01%。

债券：主要利率普遍上行。1 0年期国债收益率上行3.50bp至2.71%。海外主要经济体国债利率普遍上行，相比前一周，10年期美债收益率上行30.00bp至4.93%。

大宗商品：大宗商品期货价格涨跌互现。其中COMEX白银以2.77%的幅度领涨，DCE焦煤以1.70%的幅度领跌。

外汇：美元指数回落。截至10月20日，美元指数共下跌52个BP，报收106.16。

风险提示：部分数据更新滞后。

1 全球大类资产：美债利率逼近“5%”关口

对比上周（10/13-10/20）全球大类资产价格表现，受中东局势影响，黄金价格和国际油价继续上涨，10年期美债收益率周内逼近5%关口，收于4.93%，美元指数小幅回落，美股下跌。整体来看，上周上涨的有伦敦金现、IPE布油期货和标普-高盛商品指数，涨幅分别为2.5%、1.88%及0.94%。而COMEX铜、美元指数、10Y美债期货、标普500及恒生指数分别下跌0.48%、0.49%、1.64%、2.39%及3.60%。新兴市场股票指数跌幅（2.61%）大于发达市场股票指数跌幅（2.58%）。

国内方面，商品上涨。上周南华商品指数上涨0.67%，10年期国债期货下跌0.19%，上证综指下跌3.40%。

2 股票市场：全球主要股指下跌

上周，全球主要股指大部分下跌。其中，仅有俄罗斯RTS上涨，涨幅为4.56%，这或是受益于油价的不断上涨。其他跌幅较小的股指还有印度SENSEX30和道琼斯工业指数，跌幅分别为1.34%和1.61%。领跌的股指为沪深300、越南胡志明指数和恒生指数，跌幅分别为4.17%、4.04%和3.60%。从PE估值来看，越南胡志明指数估值重新跌至历史10%分位数以下，纳指估值下跌接近历史75%分位数左右。

上周国内主要股指有所调整。其中，跌幅相对较小的指数是全指价值、上证小盘和沪深300价值，跌幅分别为2.65%、2.97%和3.01%。领跌的指数是恒生科技、中证1000和创业板指，跌幅分别为5.61%、5.06%和4.99%。比较不同风格和规模的指数，价值跌幅小于成长；大盘指数跌幅相对较大。从PE估值来看，沪深300估值降至历史10%分位数以下，上证50估值降至接近历史30%分位数；恒生科技指数估值降至历史底部，恒生指数估值也降至历史5%分位数以下。

上周国内行业指数跌幅相对较小的行业是煤炭、非银金融和纺织服饰，跌幅分别为0.83%、1.18%和1.42%。领跌的行业为通信、医药生物和计算机，跌幅分别为7.35%、6.88%和6.24%。从行业PE估值来看，国内所有行业指数估值均跌至历史70%分位数以下，估值位置相对偏高的仍是钢铁、汽车，高于历史60%分位数。电力设备、国防军工、银行估值最低，处于历史1%分位数以下。

从交易指标来看，上证综指和沪深300换手率较前一周一升一降，上证综指换手率从前一周的0.58%升至0.60%，沪深300换手率从前一周的0.34%跌至0.32%。10月第3周新发行QDII型基金1只，发行份额为0.1亿份。两融余额当周环比增加0.56%，两融交易额升至678亿元。上周北向资金净流出，全周规模为240亿元，较前一周继续增加。

从股债性价比来看，股债性价比均在回升。沪深300ERP从前一周的6.00%升至6.30%，中证1000ERP从前一周的-0.04%升至0.09%；创业板指ERP从0.73%升至0.91%，中小盘指数ERP从前一周的2.13%升至2.30%。

3 债券市场：主要利率上行

上周（10/13-10/20），主要利率上行。10年期国债收益率上行3.50bp至2.71%，10年期国开债收益率上行2.75bp至2.76%。短端的1年期国债利率上行13.30bp至2.31%，1年期国开债利率上行14.89bp至2.45%。期限利差方面，10Y-1Y国债利差下行9.80bp至39.5bp，3Y-1Y国债利差下行8.30bp至19.0bp；10Y-1Y国开债利差下行12.14bp至30.4bp。

从价格表现看，上周利率债、信用债净价指数下跌。其中中债利率债总净价指数下跌0.19%，国债总净价指数下跌0.16%，信用债总净价指数下跌0.12%，企业债总净价指数下跌0.08%。此外，货币基金指数上涨0.03%。

中资美元债方面，上周以来（10/13-10/20）各主要指数下跌，整体债券指数下行0.79%。房地产美元债指数下跌4.54%，高收益债券下跌1.24%，企业债指数下跌0.79%，金融美元债指数下跌0.67%。

上周（10/13-10/20），海外主要经济体国债利率上行。相比前一周，10年期美债收益率上行30.00bp至4.93%，10年期英国国债利率上行24.19bp，10年期欧元区公债利率上行6.04bp。其他海外经济体方面，10年期日本国债利率上行7.33bp，10年期印度国债利率上行4.50bp。

4 大宗商品：各板块涨跌互现

上周（10/13-10/20），大宗商品期货价格涨跌互现。贵金属、能源和农产品板块上涨较多，其中COMEX白银以2.77%的幅度领涨，COMEX黄金、ICE布油、NYMEX WTI原油及CBOT大豆涨幅也不小，分别上涨2.43%、1.88%、0.66%及1.58%。黑色和有色板块继续下跌，其中DCE焦煤以1.70%的幅度领跌。

上周（10/13-10/20），国内Wind商品跌多涨少。各板块中，能源、贵金属及非金属建材板块上涨，涨幅分别为5.37%、4.53%和0.17%。其余板块均下跌，其中软商品板块以3.06%的幅度领跌，农副产品、谷物及油脂油料板块跌幅也不小，分别下跌1.24%、1.36%和1.07%。

5 外汇市场：美元指数回落

美元指数下跌。截至10月20日，美元指数共下跌52个BP报收106.16。人民币走弱，截至10月20日美元兑人民币报收7.315。日元小幅跌至1美元兑149.85日元，继续逼近150关口；欧元兑美元小幅升值0.22%，报收1.059。

风险提示：部分数据更新滞后

本文源自券商研报精选