画风突变，这是要成为白色家电第四巨头吗

上一篇我们聊到了海信家电的长期历史表现，整体来看明显要落后于格力、美的、海尔这传统家电三强，但是近十几年公司的状况却有着不小的改观，至少所反映出的基础数据大体称得上漂亮，似乎也渐渐有资格能与三巨头们拿来比较比较。

从上表中，我们可以看到2011-2022年，海信家电的营业收入、净利润、扣非净利润从176.9亿、2.27亿、1.96亿，分别增长到了741.15亿、14.35亿、9.06亿，年化增速分别达到了13.91%、18.25%、14.93%。这样的增长速度对于一个传统行业来说，显然是能够令人感到满意的，并且期间的ROE均值可以达到惊人的27.67%，称之为优秀亦不为过。那么造成公司经营画风出现如此重要转变的原因是什么呢？

1、通过与来自日本的全球500强综合跨国集团日立的合作，海信布局并进入了中央空调这一国内同行相对薄弱的细分领域，为公司带来了第二增长曲线。2002年，青岛海信与日立合作，成立了青岛海信日立空调营销股份有限公司。海信负责官方关系和销售渠道，以及日立品牌在国内市场的推广；日立则运用先进的空调技术和标准来管理和把控生产，把高标准的产品推向中国市场。海信在与日立合作之后，学习了生产和管理经验，各方面得以获得了不小的提高。

中央空调主要面向对公市场，技术、标准与家用空调有很大不同，因此传统空调大咖格力、美的对于这个领域并没有太明显的优势。同时，由于我国的精装渗透率及中央空调渗透率与发达国家相比还处于较低水平，所以近年来该细分领域增长速度较快。2012年国内的中央空调市场规模尚不到600亿，到了2022年迅速膨胀至1279亿，年化接近8%，快于GDP增速，成长性相对较好。

海信日立在大型设备上使用日立第五代压缩机和部分日立零部件，其他中小型设备使用日立的技术和国内检测标准生产，其压缩机、变频器、控制系统三大核心技术与日本同步，关键零部件主要来自于进口。故而在市场上颇具影响力，2022年海信日立在多联机内销市场中位居市占率第一位，是上市公司最具竞争力的拳头系列产品。

2、多年深耕外销市场，海外市场份额得以稳步提升。海信很早就成立了进出口公司，一直瞄准着广阔的海外市场，2006年放弃贴牌代工，开始全力主推自有品牌，特别是经过持续收购布局之后，依靠夏普、gorenje、日本三电等品牌的优异表现，公司的国际影响力持续提升。2016-2022年冰箱的外销市场份额从13.8%提升至17.3%；2019-2022年空调的外销市场份额从5.6%提升至8.7%，也为公司的业绩增长增添了不小的助力。

综上所述，海信家电实际上也打造出了自身的相对强势项目，构筑了一定的竞争壁垒，某种程度上已隐隐有成为白色家电第四巨头的迹象。当然相对于格力、美的、海尔这三者，仍然是存在不小的差距，中央空调以外产品的市场影响力始终处于较为弱势的地位。

2020年初，新冠疫情突然爆发，对整个消费市场造成了强烈的冲击，其后叠加放水下的大宗商品牛市（原材料价格上涨）、房地产进入寒冬期（下游不景气），白色家电行业所面临的外部环境可以说十分之恶劣，特别是中央空调由于涉及到装修，与房地产竣工情况可谓休戚相关。然而，海信家电表现却没有想象中的那么糟糕，总体还算过得去，对照一季报数据，我们可以发现2023年公司的营业收入194.3亿、净利润6.15亿、扣非净利润5.21亿，相对于2019年同期分别增长了约123.67%、45.73%、33.25%，完全是一幅满血复活的姿态。那么这一切又是如何做到的呢？下一篇我们继续接着聊。（未完待续）

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