存款利率又降了，回溯历史数据告诉你为什么这样调？

上周，多家银行发布公告宣布下调存款挂牌利息。从9月15日起，六大国有银行下调各个期限的存款及大额存单利率，其中3年期下调15个BP（基点），其他期限均下调10个BP（基点）。根据计算，在下调10个基点的情况下，如果10万元存一年，利息将比利息下调前减少100元。值得注意的是，本次调整最大的不同，在于调整范围扩大到了几乎所有存款产品。业内人士分析称，存款利率市场化调整机制作用后，银行负债成本跟随贷款利率下调，对于银行净息差的稳定性起到强有力的保护，可以看作是人民币存款利率市场化的关键一步。

哪些银行跟进下调？调整幅度如何？

9月15日，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行、招商银行等多家下调人民币存款利率，随后的9月16日，中信银行、民生银行、浦发银行、光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、恒丰银行等股份制银行也跟进下调银行存款利率。其中，国有行方面三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点，一年期和五年期定期存款利率下调10个基点，活期存款利率下调0.5个基点；股份行和城商行调整幅度三个月期、6个月期、一年期、两年期定期存款利率大多下降了10个基点，三年期和五年期下调幅度则在10~50个基点之间。

根据计算，在下调10个基点的情况下，如果10万元存一年，利息将比利息下调前减少100元；在下调15个基点的情况下，如果10万元存三年，利息将比利息下调前减少450元。

实际上，这是今年以来个人存款利率的第二轮下调。今年4月，有多家银行对部分定期存款利率进行了调整。当时下调的多为二年期和三年期大额存单利率，下调幅度多为10bp，而短期的如1个月、3个月、6个月和一年期的大额存单利率暂无变化。对上次下调，多家银行的解释是，这次下调中长期存款利率上限，有助于优化银行存款期限和结构，稳定存款成本。

十年间存款利率变化趋势如何？本次调整有何不同？

值得注意的是，本次调整最大的不同，在于调整范围扩大到了几乎所有存款产品，各家银行是对包括活期和定期存款在内的多个品种利率均进行了不同幅度调降。调整之后，各家国有行、股份行存款挂牌利率分别基本保持一致。

而回溯以往存款利率调整记录，十年间，中国人民银行存款基准利率从2012年6月的3.25%逐步下调至2015年10月24日的1.5%，这是中国人民银行最后一次发布存款的基准利率，至今一年期存款基准利率一直保持在1.5%。本次调整是有记录以来，唯一一次存款基准利率不变而银行存款挂牌利率发生变化。在中国首席经济学家论坛高级研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员蔡浩看来，这是人民币存款利率调整机制创新变革的历史时刻，“可以看作是人民币存款利率市场化的关键一步，这意味着未来银行挂牌存款利率将与存款基准利率部分‘脱钩’，基准利率可能只是挂牌利率发生变化的充分条件，但不再是必要条件。”

回顾存款利率市场化改革进程，2021年6月21日，市场利率定价自律机制优化存款利率自律上限确定方式，将由一定倍数形成存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定利率。具体是活期存款国有银行加10个基点，其他银行可加20基点；其他3个月到三年的存款利率，国有和其他银行风别可加50和75个基点。这就是较为严格管制下的存款利率。今年4月，中国人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，要求成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

存款利率为什么下调？有何意义和影响？

那么短短几个月，为何有了第二次下调存款利率的措施呢？

海通国际证券研报指出，需要注意本次调整的两个细节。一是工行的挂牌利率为2015年到现在的首次调整。其次，此次活期存款利率下调也是2015年来首次。四大行挂牌利率的改变意味着银行存款利率相对LPR进行了相应调整。

星图金融研究院副院长薛洪言解读称，根据央行的最新表态，存款利率主要锚定1年期LPR和10年期国债收益率来进行定价。而今年以来，10年期国债收益率和1年期LPR持续下行，银行下调存款利率也在意料之中。回溯2021年12月以来1年期LPR已连续3次下调，8月，一年期LPR为3.65%，较上月下调5个基点，五年期以上为4.3%，下调15个基点。薛洪言认为，一方面是要降低实体经济的付息压力，同时，也希望能够刺激实体经济的贷款需求。当贷款利率下降后，为确保银行存贷款息差的相对稳定，也自然要调降存款利率。

那为什么不选择直接下调存款基准利率？蔡浩解读认为，存款基准利率作为货币政策的“压舱石”，会给市场强烈的方向性预期，在目前通胀肆虐全球，各主要央行纷纷步入超预期加息轨道的当下，基准利率的调降会给内外部投资者强烈的刺激效应，容易对金融市场产生冲击，进而加大人民币汇率的贬值压力。而使用存款利率市场化调整机制，存款利率调整更加灵活，经济不佳，市场利率下行，则降，经济复苏，市场利率上行，则升，不会给投资者太强的宽松预期。

招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼则补充解读称，今年以来资本市场反复震荡，股票、基金以及理财产品净值波动较大，居民风险偏好下降，更多人偏向于存款。央行今年二季度城镇储户问卷调查显示，倾向于“更多储蓄”的居民占58.3%，比上季增加3.6个百分点。降低存款利率，或在一定程度上促进居民提高消费和投资的意愿。

出品：南都大数据研究院

数据采集分析：熊润淼

设计：何欣

数据来源：WIND、各银行官网公告及媒体公开报道