吸收合并变合作，这桩逾72亿元“蛇吞象”式“A并A”告吹

城发环境(000885)吸并启迪环境(000826)的计划，历时1年多还是黄了。21日晚间两公司均公告，鉴于本次重大重组方案论证历时较长，相关市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化。经审慎研究分析，为切实维护公司及全体股东利益，协商后双方决定终止本次重大资产重组事项。不过，两公司签署了《全面战略合作协议》，以进一步推动双方交流合作。

该合并对价经过几次调整后，城发环境拟换股吸收合并启迪环境的金额为72.53亿元。募集配套资金总额18亿元。

而目前启迪环境市值50亿元。城发环境市值65亿元。且近两年来启迪环境业绩亏损、股权变动、被质疑“财务大洗澡”几次遭深交所关注问询；因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查；与城发环境的合并重组也一波三折。

城发环境则经过重组后，2019年进入垃圾焚烧发电市场，在河南地区扩展垃圾焚烧发电项目，一跃成为河南省环保龙头企业。

这桩引人注目的吸并案始于2021年1月。当时城发环境与启迪环境双双停牌，筹划重大资产重组。城发环境拟通过向启迪环境全体股东发行股份方式换股吸收合并启迪环境。那时启迪环境总资产和净资产是城发环境的5倍，营收是城发环境的4.5倍，因此被称为A股市场上又一次“蛇吞象”式并购。

启迪环境无实控人人，今年上半年预亏1.7亿元-2.5亿元。2021年12月公司公告，清华大学拟通过无偿划转方式将其持有的清华控股有限公司100%股权划转给四川省能源投资集团有限责任公司，完成后四川能投将间接持有启迪环境7.97%股份。

今年6月13日，启迪环境收到控股股东启迪科服下发的《告知函》，启迪科服因与其股东中信信托就后者所持有的启迪科服股权转让事项存在法律纠纷，导致启迪科服所持公司的全部股份被冻结。

这些股权变动和纠纷给城发环境并购启迪环境增添了变数，但此前双方仍一直称在推进。

今年3月30日城发环境还披露，累计已向启迪环境及其子公司提供财务资助约9.71亿元，启迪环境已按期偿还2.9亿元，剩余8笔合计约6.81亿元暂未到期。资助对象均为启迪环境子公司启迪数字环卫（郑州）有限公司，不存在对外财务资助逾期的情形。本次财务资助展期事项因启迪环境高管王涛过去12个月内曾担任城发环境高管，构成关联交易。

总之，双方剪不断理还乱，但二合一最后还是泡汤了。