亏损率收窄，爱奇艺能否如愿实现盈亏平衡？

3月1日，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布截至2021年12月31日未经审计的第四季度和全年财务报告。在2021财年，爱奇艺总营收达306亿元人民币，同比增长3%，非美国通用会计准则财务指标（以下简称non-GAAP）运营亏损30亿元，运营亏损率从上年同期的15%收窄至10%，达过去三年来的最低点。

运营亏损率的收窄让爱奇艺似乎看到了扭转亏损的希望，爱奇艺创始人、首席执行官龚宇在财报中表示：“我们的目标是实现2022年全年non-GAAP运营层面盈亏平衡，并尽快实现季度non-GAAP运营层面盈亏平衡。”

一、断臂求生初见成效，但未来成本仍不低

对于爱奇艺来说，刚刚过去的2021年无疑是难熬的。截至2021年12月31日，爱奇艺持有现金、现金等价物、限制性现金和短期投资共44亿元，按照往年的亏损情况，这笔钱最多能撑一年。

去年的一系列事件，让爱奇艺本不强劲的盈利能力雪上加霜。年初的王牌综艺《青春有你3》被紧急叫停，偶像选秀类节目成为历史。选秀节目流量大、变现方式多样、广告容易植入，它的消失对于爱奇艺来说，不只是单纯的少了一个节目而已，而是失去了一个巨大的现金流来源。此后又面临“互联网清朗、App广告整顿、中概美股劝退法案”三重监管，除此之外，长视频行业本身也在疫情和短视频竞争下，成长价值也越来越失去吸引力。

面对生死存亡的严峻形势，爱奇艺大刀阔斧，削减成本。

一方面，进行了成立以来最大规模的裁员。在去年12月的新闻消息中，裁员整理比例高达30%，就连核心部门——内容部门也精简了30%以上。这一点，从财报中也可以看出来：21年Q4，爱奇艺销售、总务和行政支出为11亿元，同比下降17%，财报中指出，这一支出下降是由于营销支出、股份薪酬支出减少，但部分被优化组织结构带来的员工遣散费增加抵消；研发支出同比增长15%，同样是由于员工遣散费增加。

另一方面，大力控制内容成本。一直以来，内容成本都是压在视频平台上的一座“烧钱”大山，相关财报显示，在过去十年间，“爱优腾”三家长视频平台烧掉了超过1000亿人民币。此次爱奇艺通过削砍预期热度不高的中小项目来减少内容投入，数据显示，四季度爱奇艺内容成本为49亿元，与2020年同期相比下降5%；2021年全年内容成本为207亿元，相较2020年下降约1%。

爱奇艺的上述举措也确实取得了明显的效果，第四季度non-GAAP运营亏损率由上年同期的13%收窄至7%。虽然目前各大视频平台在内容成本控制上取得一定成效，但长期来看，为了保持高付费用户的增长和留存，视频平台在内容上的投入仍是大头。

二、窘迫现实——会员规模跌破一亿

第四季度，爱奇艺在线广告服务营收为17亿元，同比下滑10%；内容分发营收为7.615亿元，同比下滑10%；除了主业长视频业务外，爱奇艺在上市前后曾推出不少新业务，但这些业务未能帮爱奇艺找到下一个支撑点，第四季度，爱奇艺其他营收为8.418亿元，同比下滑12%。爱奇艺所有业务中，唯一还有增长的是会员业务收入，第四季度，爱奇艺会员营收为41亿元，同比增长7%，占当季整体营收的55%。

但这一收入的增长主要是因为爱奇艺上调了会员价格，而非用户规模的增加。2019年6月，爱奇艺会员数首次突破1亿，此后两年间，其会员数始终维持在1亿的规模。去年第四季度，爱奇艺日均订阅会员总数则跌破了1亿，为9640万，相比之下，2020年同期为1.027亿，2021年第三季度为1.047亿。爱奇艺会员数下降的原因有短视频平台对流量的侵蚀，也有长视频平台间的激烈竞争。腾讯此前披露，2021年Q3，腾讯视频的会员订阅数为1.29亿。

三、激烈竞争下，自制优质内容或为突破点

为争夺版权，长视频平台之战往往是围绕着烧钱二字展开的，爱奇艺的内容成本动辄超200亿。环顾业内，芒果超媒是唯一一家实现正向盈利的长视频平台，之所以能在行业一片低迷中脱颖而出，主要得益于芒果拥有的20个综艺节目自制团队、24个影视制作团队和30家“新芒计划”战略工作室，使其有能力制作大量独家版权的自制综艺和剧集，极大降低了平台的内容成本。参照芒果来看，自制内容或为出路，参照芒果来看，自制优质内容或为出路——自制内容可以降低成本，优质内容可以增加会员订阅量和广告收入。事实上，爱奇艺也正走在自制内容这一条路上。自制综艺方面，有《萌探探探案》、《奇异剧本鲨》、《一年一度喜剧大赛》；精品短剧《谁是凶手》、《致命欲望》等，但现象级爆款综艺、剧集还很少。

如何才能打造爆款剧集？或许可以从腾讯目前播放量21.9亿《开端》中看到一些——和大众共情、演员贴合角色、题材或技术或视觉等方面的创新。

眼下，亏损收窄的爱奇艺虽然暂时地得到了喘息的机会，但在爆款的持续输出上，爱奇艺已然面临着巨大的挑战。到底能否如其所希望的实现盈亏平衡，还需要用优质内容去回答。