直播大风口、白酒大行情，冲刺IPO的酒仙网能否实现“千亿梦想”？

8月9月，国内酒类全渠道、全品类零售巨头酒仙网迎来了自己的12周年庆。几天前，酒仙科技股份有限公司（酒仙网）向深交所递交了更新后的招股书，拟在创业板上市，距离其初次递交招股书相隔了4个月，保荐机构为华泰证券。

招股书显示，本次IPO，酒仙网拟募资10亿元，其中，5.3亿元用于智能仓储建设项目，1.34亿元用于智慧零售信息化平台建设项目，1.5亿元用于品牌营销建设项目，1.85亿元用于补充营运资金。

值得注意的是，早在2015年，酒仙网就曾于新三板挂牌上市，随后于2017年6月停止挂牌。不过此次IPO最大的变化是，酒仙网络科技股份有限公司作为上市主体，之前在新三板挂牌上市的酒仙网电商公司则作为上市主体的第一大股东。

酒仙网成立于2009年，是以品牌运营为核心的酒类全渠道、全品类零售及服务商，也是国内较早进入酒类电商行业的企业之一。目前，酒仙网主要依托线上自有平台及“酒快到”、“酒仙网国际名酒城”线下品牌连锁；渠道建设方面，酒仙网自2009年起打造了酒仙网官网、酒仙网移动终端 APP、与天猫、京东、抖音等第三方电商平台合作的互联网零售渠道，形成了线上全渠道布局。

连续三年实现盈利

更新后的招股书显示，酒仙网2018年至2020年营业收入分别为22.06亿元、30亿元和37.17亿元；净利润为3229.16万元、8400.83万元和1.84亿元，呈现翻倍上升的趋势。反观其2013年至2016年上半年的数据，分别亏损了3.09亿元、2.8亿元、2.51亿元和7155.48万元，也就是说在当时的三年半时间里，酒仙网总计亏损了9.12亿元。

酒仙网扭亏为盈的背后也得益于它成功抓住了白酒行业的增势，这几年的白酒行情形势大好，尤其是高端酱香型白酒。资料显示，酒仙网的主要经营范围包括白酒、啤酒、葡萄酒、洋酒、保健酒等。不过根据其招股书可以发现，白酒产品的销售是酒仙网的基本盘。2018年至2020年，酒仙网白酒产品销售收入分别为16.60亿元、22.02亿元和27.81亿元，分别占比75.66%、73.84%和75%，白酒收入长期占酒仙网总收入的70%以上。

其中茅台、五粮液是酒仙网销售收入的主力，2020年茅台销售收入为8.61亿元，占白酒总收入比例为30.97%；五粮液销售收入为5.19亿元，占白酒总收入比例为18.65%，茅台和五粮液销售收入占比合计高达49.62%。

然而，靠着售卖市面上流通的酒类只是酒仙网的一个立足点，真正的增长趋势离不开酒仙网与其它厂家的合作推广产品和自有品牌。2014年酒仙网成功合作推出泸州老窖“三人炫”产品，成为了当年的“互联网爆款”。时隔6年，酒仙网于2020年推出了自有品牌“容大酱酒”，再次成为爆款。截至目前，酒仙网已经开发出三人炫、容大酱酒、钓鱼台V20、国台品鉴、洋河特曲、庄藏酱酒、“梦特骑士”葡萄酒等多款专销产品。2018年至2020年，这些专销产品为酒仙网提供了共计约17.96亿元的收入，毛利率约50%，明显高于流通类产品。

除此之外，酒仙网的高增长同样离不开其线上、线下渠道相融和的商业模式。2017年，酒仙网创始人兼董事长郝鸿峰就宣布要进军新零售。这之前，除了自有的酒仙网线上平台以外，酒仙网通过“酒快到”和各名酒专卖店、连锁酒行等线下零售店合作，消费者可以通过酒仙网APP下单，下单后19分钟送到，解决消费者购买酒水时的“最后一公里”问题。

酒仙网还开通了线下酒类零售店“酒仙网国际名酒城”。招股书显示，2018年末至2020年末，“酒仙网国际名酒城”门店数量分别为219家、502家和549家。截至2020年末，酒仙网线下连锁门店已达到897家，覆盖全国31个省及直辖市。

2020年，因新冠疫情影响，直播带货热潮兴起。酒仙网迅速进入直播带货的风口，同年3月便启动了酒类直播卖货，利用自己的供应链、仓储及电商零售优势，内部孵化了MCN机构，打造了自有的KOL直播卖货形式，所有直播账号及店铺均归公司所有。在抖音和快手等直播平台都拥有多名优秀主播，其中ID为“酒仙网拉飞哥”的主播，抖音粉丝目前超过420万，也是酒水类目头部主播之一。与此同时，酒仙网自有品牌容大酱酒也在快手、抖音、视频号等平台拥有自己的官方账号。

增长背后亦有隐忧

然而酒仙网不断增长的背后也有着不可忽视的隐忧。

酒仙网如今还背负着上市对赌协议，招股书披露，2015年，在新三板挂牌的酒仙电子商务就与股东约定若不能按时上市，需要回购股权。2019年8月，经双方协商，酒仙电子商务按照上海成楚5000万元初始投资成本现金回购上海成楚持有的酒仙有限股权，并无偿向上海成楚转让部分出资额作为回购利息。2019年12月，这一协议展期至2021年12月31日，而距离这一日期，如今也只有4个月了。

虽然酒仙网连续三年业绩亮眼，其居高不下的负债率也不容忽视。根据招股书，2018年至2020年，酒仙网的资产负债率(合并)分别为67.04%、74.12%和70.32%。据国际投行研究报告，2020年，华致酒行及名品世家的资产负债率均未超过35%，酒仙网的却高达70%。

尽管这几年白酒行业增势迅猛，但是进入2021年下半段，白酒业也早过了野蛮生长的阶段。截至8月31日，白酒股总市值为4.12万亿元，和年初的5.23万亿元相比，蒸发掉1.11万亿元，跌幅为21%。8月下旬，国家市场监管总局就白酒市场秩序监管座谈会召开了会议，重点关注当前资本围猎酱酒市场问题和价格运行，针对资本炒作白酒的问题进行探讨。受此消息影响，市场“炒酒”热情下降，白酒价格的增长也陷入了停滞状态。

而不仅仅是酒仙网抓住了酱酒市场，如今有越来越多的厂商看准了这个市场，想要挣得份额。正好也进入了酱酒的生产周期，云酒头条不完全统计，仅在5-8月，酱酒行业就有近20场相关活动举行，是近年来酱酒品牌活动最为密集的一个夏天。资深酱酒专家权图也在今年预测，“未来五年之内酱酒生产企业的营收大约2500亿元左右，十年之内大概在4000亿左右。”未来，酱酒行业的竞争会越来越激烈，这对于酒仙网来说也是一个不容忽视的问题。

“酒仙网要立志于成为全世界最大的酒类零售企业。”2012年，酒仙网创始人郝鸿峰在接受采访时就曾表示，“我希望几年以后的2020年，酒仙网年营业额能达到1500亿元人民币。”虽然这一目标未能如期完成，不过如今看来，酒仙网距离“千亿梦想”已经越来越近了。