海澜之家：2021年度公司风险凸显

　　在疫情冲击零售业，服饰品牌纷纷靠打折销售来维持收支平衡之际，承受高库存压力的海澜之家，备受媒体关注。

　　据公开资料显示，海澜之家成立于1997年；2002年9月在江苏南京开出第一家门店，同时推出主品牌“海澜之家系列”。

　　2014年4月完成重组，正式登陆A股市场，但在2015年大牛市之后海澜之家股价便每况愈下，至今没有什么像样的表现。

　　此外，海澜之家自创立以来，最令大众耳熟能详的主宣传语就是“男人的衣柜”，这也简单明了圈定了品牌最主要的服务对象即为男性。

　　而根据其最新的财报内容，目前，公司旗下的主要品牌不仅有海澜之家系列，同时还包含了圣凯诺、海澜优选、OVV、黑鲸、男生女生、英氏等其他品类。

　　如今，走过10年的海澜之家，不仅没有在更大的市场领域打出什么声响，其重点经营的两大男装主品牌却是难挽下滑的颓势。

　　从品牌业务构成来看，公司主要营收由“海澜之家”男装品牌驱动，占比达到80%。海澜之家的品牌定位是“高性价比、快时尚”品牌，既然是快时尚，那快时尚的行业逻辑就必然应该遵循。

　　服装企业的经营并不是一件简单的事情。服装行业因为运营流程长，流行周期短，有显著的季节性特点，给企业经营带来了很多风险和不稳定性。

　　一般服装有大概两个月的销售期，在销售进入低谷期时，商品价格下降，这种价格波动是威胁服装利润率的元凶。

　　因此，服装巨头优衣库、ZARA等都选用SPA（Specialty Retailer of Private Label Apparel）柔性供应链，全程参与商品设计、生产、物流、销售等产业环节，其目的就是提升对库存的反应能力，降低畅销品缺货和库存积压的问题。

　　为了避免库存问题，海澜之家不断做线下店扩张，并发力“扩展购物中心渠道”。海澜之家在三四线城市很多商家面临关门的危机时刻，逆势扩张。

　　作为营收主力的海澜之家主品牌，2017年一季度门店数4305个、营收43.74亿。由于2017年全年新增266家门店，2018年一季度门店4523个、营收47.89亿。2018年全年新增594家门店，2019年一季度门店4523个、营收49.93亿。

　　2017-2019年Q1单店的营收为101.6万、110.3万、110.4万。从目前来看扩张并没有导致单店营收能力的降低，海澜之家的主品牌盈利能力较为稳定，但显然也基本停滞了增长。

　　其实，海澜之家在2017年就开出了多条副线品牌，尝试更加年轻化、多元化的品牌定位。2017年建立了自己的女装品牌OVV；运动品牌黑鲸；时尚男装品牌AEX。2018年和2019年，海澜之家又逐步进入童装领域，建立童装品牌男生女生、控股英氏。

　　但这些努力收效并不明显。2017年大量增加的品牌品类，对营业收入拉动并不明显，但此前提到的不可退货存货却大幅增加，并且相应的跌价准备也大幅增加。2019年因为行业环境恶化，经营压力增大，海澜之家开始对众多非核心品牌进行瘦身调整。

　　海澜之家的创新模式是其当年成功的关键，但同时也为现在埋下了隐患。在业绩腰斩之后，这家公司将如何突围？

　　如果市场环境发生变化，或者竞争加剧导致存货销售放缓、售价下跌，公司的风险将会凸现。