嘉楠科技2019年净亏损1.4亿美元、股价跌幅逾63%，今年能翻身吗？

4月9日晚间8点，区块链第一股、全球第二大矿机厂商 —— 嘉楠科技，发布了截止2019年12月31日的、未经审计的全年财报。作为上市以来的首份年度财报，嘉楠科技给出的这份成绩单并不光彩。

财报显示，嘉楠科技在2019年净收入为2.043亿美元（约合14.226亿元人民币），较2018年的3.8412亿美元（约合27.03亿元人民币）近乎腰斩，环比下降47%。截止美股周四收盘，嘉楠科技日内跌幅为9.09%，报收3.2美元/股，较2019年11月21日的IPO发行价9美元，下跌64%。

币市萎靡，成本却不降反增

作为全球第二的矿机厂商，嘉楠科技的营收数据与比特币价格息息相关，超过90%营收都来自矿机业务。比特币在2017年的大牛市结束之后，币价一直萎靡不振，至今仍在7000美元徘徊；这与巅峰时期的19000美元相差甚远，嘉楠科技显然正在遭遇阵痛。

值得注意的是，尽管币价一直没有大涨，但嘉楠科技在2019年的运营成本却高达5.385亿元，环比上涨43.5%。其中，研发费用为 1.69 亿元，环比下降 10.9％，主要是因为研发项目的收缩；销售及市场推广费用为 2190 万元，环比下降 43.4％；行政管理费用为 3.476 亿元。

不难看出，运营成本大幅上涨，是嘉楠科技亏损扩大的主要原因之一。而嘉楠科技才财报中给出的解释是，在2019年进行了2.474亿元的股权激励。

遭遇做空，已负面新闻缠身

今年2月，做空机构 Marcus Aurelius Value发布了一份嘉楠科技的做空报告，嘉楠被指存在未公开的关联方交易、涉及许多客户和分销商的违规行为 —— 嘉楠科技曾在上市前1个月，宣布与雄岸科技达成战略合作，并向其出售了1.5亿美元的设备；但Marcus Aurelius Value认为，以雄岸科技5000万美元市值、1600万美元的库存现金，根本不可能完成如此巨额的采购。

Marcus Aurelius Value还在报告结尾处指出，与比特大陆、比特微等品牌相比，嘉楠科技旗下矿机缺乏竞争力，无法为其带来盈利。这一做空报告对嘉楠科技的股市造成了严重冲击，在报告发出当日，嘉楠科技股价收跌7.5%。

也就是在做空报告发出的第二天（2月21日），嘉楠科技遭遇Schall Law律师事务所代理的集体诉讼。3月5日，嘉楠科技又遭到由Rosen律师事务所代理的集体诉讼。两次集体诉讼均以嘉楠科技未在IPO过程中披露具体细节、致使投资者遭受误导性宣传蒙受损失为由，要求嘉楠科技对投资者们进行赔偿。

产量减半，东山再起之关键

众所周知，比特币将于今年5月中旬迎来有史以来的第三次产量减半。由于产量减半会直接使挖矿难度直接翻倍，老旧矿机将无法为矿工带来盈利，将促使矿圈迎来新一轮的换机潮。而矿机厂商将迎来机会，有望实现营收大涨。

然而现实情况却是，如今比特大陆、比特微均已推出或已经宣布适用于第三次产量减半之后的新产品（蚂蚁S19系列和神马M30系列）。而嘉楠科技旗下同级别的阿瓦隆矿机，却是不温不火，迟迟没有相关消息传出。

这或许是因为，嘉楠科技近几年正在大力发展AI芯片业务。例如之前推出的AI芯片勘智K210，不仅使嘉楠科技与国内多家头部企业建立了战略合作，而且还收到了日本、北美等市场的欢迎。但鉴于阿瓦隆矿机的底蕴和口碑，我们理由相信，嘉楠科技不会错过产量减半带来的红利；而嘉楠科技也有望在今年，提振营收和股市。