网易研究局NO.247
作者|西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心
5月3日，西南财经大学中国家庭金融调查（CHFS）与研究中心发布《2018年城镇家庭资产指数一季度报告》（以下简称《报告》）。报告指出，近十年投资购房比例上升致使房市风险增大，但房地产调控政策已取得一定成效，一线及热点城市房价预期持续回落。中产家庭资产缩水明显，中心主任甘犁教授指出，一季度股票亏损导致家庭金融资产缩水。
刚需房比例逐渐下降 改善性住房和投资房比例上升较快
《报告》对城镇家庭购房情况做了详细描述。2018年一季度城镇新购房中，30.8%为首套房，43.8%为第二套房，第三套房及以上占比25.4%。《报告》指出，过去十年间，新购房中首套房占比持续下降，而第二套或第三套及以上房占比持续上升。
2017年四季度至2018年一季度，有3.6%的城镇家庭新购房产，有2.0%的城镇家庭出售或转让房产。同时，《报告》指出2018年一季度，在新购房产中投资房比例高达50.3%。纵观近十年房市变化，投资房比例不断上升且增速加快。2008年，投资房比例为19.6%，2013年上升至28%，2016年与2017年分别达到33.4%与37.6%。
16个热点城市房价预期趋于稳定 调控政策已见成效
甘犁教授表示，投资购房比例的增加说明楼市仍然存在较大风险，但值得注意的是，政府出台的房地产调控政策已取得一定成效。2016年，16个热点城市（北京、上海、广州、深圳、天津、苏州、成都、郑州、无锡、济南、合肥、武汉、南京、福州、厦门和杭州）相继加强房地产调控力度。由CHFS数据可见，2016到2017年热点城市首套房比例仅下降3.4个百分点，全国平均水平下降5.2个百分点；同期刚需房比例仅下降3.4个百分点，全国水平下降5.2个百分点。
16个热点城市的房价预期经历了“快速上升”和“缓慢回落”的过程。自2015年一季度开始，热点城市的房价预期快速上升，房价预期指数从2015年一季度的97.5上升到2016年同期的127.8，之后出现缓慢回落。从2017年一季度被称为史上最严厉且最严密的楼市调控“3·17新政”落地为始，回落趋势开始加速，2018年一季度降至108.7，进一步反映了政府对热点城市的调控政策产生了作用。
《报告》同时指出，一二线城市房价预期回落，但三线及以下城市在上升。一线城市房价预期从2016年一季度的135.1持续下跌至2018年同期的106.4，且在2017年四季度开始低于二线及其它城市。从家庭计划买卖房产情况看，2014年四季度到2016年一季度，计划买房比例持续走高；但2016年一季度为拐点，此后计划买房比例逐渐下跌，到2017年四季度跌至为8.5%。而卖房市场一直较稳定，2016年四季度有略微增加，之后稍有回落。
中产家庭资产缩水明显
2018年一季度城镇家庭资产指数为100.2，城镇家庭总资产与上季度相比基本不变。
将家庭总资产按照从低到高划分为五组后发现，2018年一季度，较高资产组和高资产组的家庭总资产在增加，其他组的家庭总资产在减少。与上季度相比，处于0-40%的低资产组、较低资产组的家庭总资产缩水幅度减小，较高资产组总资产略有增加，高资产组总资产增长幅度减小。相比而言，中等资产组的总资产缩水幅度较大，由2017年四季度的96.5降至2018年一季度的95.1。
中心主任甘犁教授指出，一季度股票亏损导致家庭金融资产缩水。《报告》显示，城镇家庭的金融资产变动指数为95.9，呈缩水状况，且各资产组的金融资产都在缩水，较高和高资产组的金融资产缩水程度较轻。上证指数从1月26日的3553点一路下跌到3月30日的3168点，股民投资股票的盈利情况也在整体下降。2017年四季度到2018年一季度，仅2.0%的股民盈利很多，14.3%盈利一点，23.7%基本持平，亏损一点和亏损很多的股民分别为31.1%和28.8%。整体来看，过去半年股票盈利指数为64.7，不容乐观。
2018年一季度股票预期指数为87.4，居民整体看跌二季度股市。股民对二季度股市认为“上涨一点”和“下跌一点”的分别占到30.4%和34.0%，另有13.6%的股民认为会“下跌很多”，只有2.9%认为“上涨很多”。
2018年一季度股票预期指数为87.4，居民整体看跌二季度股市。股民对二季度股市认为“上涨一点”和“下跌一点”的分别占到30.4%和34.0%，另有13.6%的股民认为会“下跌很多”，只有2.9%认为“上涨很多”。
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张梅_NF2100
