恒生指数服务公司于上周公布指数成份股的检讨结果，较值得留意的是领汇(0823)将会取代中远太平洋(1199)，成为蓝筹，更是首只房地产信托基金(REITS)成为蓝筹，其义意甚至大于当年建设银行(0939)成为首只成为蓝筹股的H股。
恒指服务公司是次把领汇纳入为成份基金，变相令恒生指数变成一个多元资产(MultiAsset)的指数。在外国，这类指数并不罕见，由McGrawHillFinancial作为主要股东，并由CMEGroupInc.作为小数股东所组合的合营公司S&PDowJonesindices，旗下便有一系列多元资产指数，以结构性产品的方式，以提高经风险调整的回报。
然而，恒生指数作为一个普偏使用和普及的指数，并由股票指数演变成多元资产指数，情况则较罕见。既然恒指服务公司能把房地产信托基金纳入为蓝筹，他日或有机会把其他不同类型的资产，例如是合订证券，人民币计价股票；甚至是被动管理的交易所买卖基金(ETF)纳入指数之内，打造一个可追踪，而且更能反映香港投资市场的多元资产指数。
领汇ROE高
总体来说，领汇成功晋身蓝筹之列，反映REITS在香港投资市场的地位日益吃重。也许，现在是时侯审视一下有关板块，找出下一只具潜力的REITS。以股东回报率(ROE)去衡量，领汇的ROE达27.46%，是相关板块内最高的一员；其次为置富产业信托(0778)的16.6%。无独有偶，她们近年都开始向其他地产商收购物业，以调整及壮大业务规模。
领汇在这方面亦是先行者，早于2011年6月及12月便分别向南丰集团收购将军澳南丰广场及向信和置业(0083)收购将军澳海悦豪园商场。领汇再于2014年8月向嘉里(0683)收购黄大仙现崇山商场，并在周内与万科(2202)签订意向书，拟收购深圳市龙岗区物业。至于置富产业信托，其大部分物业都是向母公司长实(0001)收购，最新的收购是在2013年7月向长实收购置富嘉湖的商场物业。
置富产业估值合理
领汇的ROE虽高，但代价是估值高，其市帐率(PB)达0.98倍，是业内最高。领汇在截至9月底止的中期业绩，期内零售物业租金收入按年升9.6%，当中商铺租金收入按年升8.1%；停车场租金收入按年升13.17%。置富产业信托的PB则为0.67倍，相对合理。置富产业信托于周内公布今年首9个月业绩，总收入及物业收入净额创历史新高，分别按年升33%及32.8%至12.3亿元及8.68亿元，收入增幅亦较领汇为高。
另方面，若从估值角度去看，则恒基兆业(0012)旗下的阳光房地产基金(0435)更为吸引，其PB为0.49倍，ROE为11.2%，可视之为板块内的黑马之选，惟规模与上述两者仍有一段距离。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
