纺织服装行业
内需出口增速均无明显加快趋势,行业拐点仍未真正到来,部分公司盈利预测仍有下调可能,需要关注成长质量。板块估值在一季度低点基础上逐渐回升,体现出市场仍看好中国中长期的消费增长和消费升级趋势。随着网购的发展和国际品牌加速进入中国,国内市场服装定价高(体现在加价率高,用高价来弥补渠道的低效)的问题亟需解决,渠道效率高的品牌有长期竞争力。
行业经历“鲜花盛开后的凋零期”，预计四季度将有所好转。品牌服装行业过去几年经历了持续快速的增长后从去年四季度开始受到宏观经济的影响出现了明显的增速下滑。我们认为消费的低迷短期还将持续，但四季度开始基数将骤然降低，且前三季度存货将有所消化，因此预计四季度有可能出现行业性投资机会。
中金表示，以业绩增速、成长质量、加价率、直营占比和品牌知名度与市场地位等五个指标综合评判,推荐业绩增速较高,而且存货和应收账款周转率没有大幅恶化,经营性现金流稳健,加价率相对于品牌定位和市场地位较为合理的公司——重点推荐七匹狼、九牧王、探路者。对家纺、青少年休闲服、高端男、女装和纺织制造板块相对审慎。
东方证券表示，2012年全年我们对行业整体维持”中性”评级，继续看好业绩增长确定性强的品牌服饰企业，看淡纺织制造出口企业.分子行业看，我们认为男装、中高端女装和户外目前投资价值更为确定，而家纺和大众休闲已经进入重要观察期或初步布局阶段,未来经济回暖时弹性更大.重申全年具体推荐品种:七匹狼、九牧王、上海家化、探路者、朗姿股份、富安娜。
关于三季度的行业投资策略，我们建议对年度推荐品种（白马型公司）坚定持有，同时适度进攻拐点型公司.考虑到到我们前期重点推荐的品牌公司已经创出一年或半年新高,我们建议三季度可适度关注拐点型企业:子行业或企业自身经营面临向上拐点、中报风险释放后的公司,以及前期表现一般估值有修复空间的公司,具体品种包括报喜鸟、美邦服饰和家纺公司。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
