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家电行业
短期：补贴收益递延，中报行情受抑制。预计6月节能产品的降价出货将导致家电行业 Q2 业绩净利润率下降 0.5个百分点左右，导致 Q2 净利润增长率下滑 10 个百分点左右。这仅是会计上的处理导致，同基本面无关，但预期会引起市场的反应。
中期：政策刺激效果显著，积极布局产品竞争力型企业。（1）2009H2到2011H1是第一轮家电刺激政策效果最显著的时间段，家电板块经历一轮政策刺激的上升浪，期间8个季度中7个季度跑赢市场指数。（2）节能家电补贴规模265亿，能够覆盖1/3的家电市场。本轮政策重点在于调整销售结构，利好产品竞争力型企业。（3）考虑到补贴政策执行效果逐渐深化，预期2013年上半年补贴对行业的刺激作用将最为显著。
中金表示，节能家电补贴政策将对行业有积极影响，随着业绩的释放，家电板块产品竞争力型企业具备投资机会；短期看，补贴的滞后性导致家电行业中报业绩递延，短期对板块有抑制作用。重点推荐产品竞争力型企业格力电器、青岛海尔、海信电器，港股的海尔电器。审慎推荐受益彩电智能化大趋势的创维数码、TCL多媒体。
申银万国表示，受到终端需求疲软和去年高基数的影响，空调行业5 月整体产销数据仍同比下滑，但趋势性逐步改善有望实现，考虑到新节能补贴政策在终端的逐步落实，对短期需求有一定改善作用，并考虑到行业下半年进入较低的增长基数，有望迎来同比数据改善的趋势，我们维持行业“看好”评级，个股推荐上，短期内推荐冰洗业务稳定增长空调业务改善显著股权激励正面催化的青岛海尔、出口业务较佳的黑电龙头海信电器，空调行业中业绩最确定的格力电器，以及受益行业集中度提升的老板电器，中长期看好受益空调需求恢复增长转型变革中的美的电器和推出股权激励方案业绩增长有保障的苏泊尔。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
