未来冠捷科技在液晶电视代工上有更大的发展空间。2008年液晶电视全球渗透率才13%，预计仍有17.4亿台TV可供LCDTV取代。液晶电视处于高速增长期。目前冠捷科技在液晶电视的代工份额为6.0%，前四位分别为三星、LG、Sony、夏普，都是品牌厂商。品牌厂商有扩大外包生产的趋势，因为可以利用OEM厂商的财务杠杆，增强自身生产灵活性，加强价格竞争力。所以冠捷科技的代工份额可以进一步扩大。
三季报业绩较中报有所增长，但仍低于去年同期水平。公司在09年1-9月份间营业收入和营业成本分别较去年同期增加9.91%和8.96%。其中销售费用同比大幅增加，我们认为是由于公司主营之一的IT连锁产业投入过快所致。 同时受金融危机影响，新投资的门店未取得预期的收入，造成收入下滑。毛利率方面，公司的主营业务IT连锁业、光电缆制造、信息系统集成的毛利率一直维持在较低的水平。09年1-6月，毛利率分别为8.57%、6.78%和6.54%。
公司拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力，目前为全国最大的尿素生产企业之一，属国家政策重点扶持的特大型化工基地和我国西部地区国家重点鼓励发展的产业。08年度公司生产合成氨86万吨、尿素132万吨、甲醇2万吨、浓硝酸5万吨、氮磷复合肥4万吨、硝酸铵3万吨。公司“工农牌”尿素是“国家质量免检产品”和“国家质量银牌产品”以及“中国名牌产品”，市场占有率一直居同行业前列，其主要销售地区是西南三省和两广地区。宁夏捷美丰友化工有限公司(注册资本38100万元，占100%)承建的宁夏大化肥项目是由国家发改委批准的重点建设项目，该项目以煤为原料，建设年产40万吨合成氨、70万吨尿素，联产20万吨甲醇生产装置。装置建成后，预计生产合成氨1315MTPD、尿素2315MTPD、联产甲醇650MTPD。该项目预计总投资额为41.70亿元，计划建设期3年，预计建成后可实现年销售收入19.39亿元，项目投资税前内部收益率为18.35%，资本税后内部收益率为22.70%，将成为公司新的利润增长点。
1、鼓楼商厦，定位于时尚流行百货，公司今年对其进行了小规模的改造，增加一部电梯；我们预计鼓楼商厦今年实现营业收入在10亿元以上，实现净利润6000万元以上；同时，公司准备2010年将商厦7楼办公区（2000平米左右）改造为餐饮区，进一步提高聚客能力。 2、合肥百货大楼，定位于传统百货，2009年收入7亿元，其中，家电销售收入2亿元；税前利润在3000万左右，净利润2300万。
公司未来两年业绩快速增长,控股子公司的逐步盈利成为公司成长的新动力,子公司三信冰轮阀门有限公司拥有国际先进的核阀门技术,预计未来仍有望在中国核电市场取得充足订单,并且公司投资收益主要来自节能环保领域,具有很强的可持续性。综合考虑中小板企业的估值以及相关的低碳经济类股票的估值水平,我们认为公司的6个月合理目标价应在14-15元之间,尚有约30%-40%的上涨空间,上调对公司的投资评级至“买入”评级。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
