2026年上半年跑输基准0.88%！创金合信利泽纯债债券C孙霄宇：三季度债市博弈复杂度提升

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期创金合信利泽纯债债券C披露2026年上半年报，基金规模7.79万元，比2026年第一季度降低94.97%。基金经理孙霄宇最新投资观点同步出炉。

孙霄宇表示，二季度国内经济总量偏弱但外部冲击、财政发债及支出节奏偏慢等扰动因素不具备持续性，后续债市博弈复杂度将有所提升。 宏观经济： 当前经济运行处于官方认可的合理区间，结构分化符合转型阶段特征，后续政策端将以存量政策加速落地为主，降准降息落地概率偏小，央行增加隔夜回购操作频率以降低银行负债成本，资金利率逐步向政策利率回归。 资本市场： 三季度政府债净供给压力、财政支出赶进度、机构配置节奏变化叠加赔率偏低等多重因素交织，债券市场运行的博弈复杂度将明显上升。 投资方向： 后续将紧密跟踪政策落地节奏与资金面变化，灵活调整组合久期与持仓结构，在严控信用风险的前提下把握确定性较高的票息与价差收益机会。 风险提示： 若后续宏观经济修复速度超预期、政策调整力度超出市场预判，债券市场可能出现阶段性波动，基金净值存在相应波动风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.88%

数据显示，截至2026年上半年末，创金合信利泽纯债债券C净值为1.06元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.15%，同期业绩比较基准收益率为2.03%，跑输基准0.88%。

孙霄宇自2023年2月7日担任创金合信利泽纯债债券C基金经理，截止2026年8月28日，任期回报9.52%。

表：创金合信利泽纯债债券C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.59%1.19%-0.60%近6月1.15%2.03%-0.88%近1年0.87%1.62%-0.75%近3年7.73%12.80%-5.07%近5年---成立以来
(2022-12-5)9.59%15.99%-6.40%

资料显示，王淦，英国约克大学硕士，13年证券从业年限，2012年6月加入南华期货股份有限公司任研究所固定收益研究员，2014年7月加入万联证券股份有限公司任固定收益总部债券研究负责人、利率投资经理，2015年10月加入联储证券股份有限公司历任固定收益部投资经理、投研负责人、部门副总经理、部门总经理，2024年2月加入创金合信基金管理有限公司，现任利率与衍生投资部总监助理，2025年4月24日起担任创金合信利泽纯债债券型证券投资基金基金经理。 孙霄宇，德国耶拿大学硕士，12年证券从业年限，2013年4月加入宁波银行任金融市场部代客交易员，2014年4月加入中银国际期货有限责任公司任研究部高级研究员，2016年5月加入张家港农村商业银行任金融市场部投资经理，2020年8月加入甬兴证券有限公司任固定收益部自营投资主管、投资经理，2022年5月加入创金合信基金管理有限公司，现任基金经理、兼任投资经理，2023年2月7日起担任创金合信利泽纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，创金合信利泽纯债债券C当前规模大幅缩水，中长期业绩持续跑输业绩基准。结合基金经理对后续债市博弈复杂度抬升的判断，该产品后续将以灵活调整久期、严控信用风险为核心策略，在当前政策与资金面的多重扰动下，投资者需留意宏观修复、政策超预期调整带来的净值波动风险。

附公告原文节选：

国内经济在一季度实现5%的开门红后,二季度经济动能有所放缓,内需条线全面转弱, 社零增速转负､地产､基建投资均明显走弱,仅出口链条在AI 高景气下维持高增长,带动 工业生产和制造业投资保持相对韧性,二季度整体GDP 增速或回落至全年目标区间下沿｡ 经济结构K 型分化明显,外需一枝独秀,内需多数疲软｡油价飙升引发的输入性通胀带动 PPI 冲高,二季度高点已现,整体冲击或较为可控｡财政节奏明显偏慢,货币被动宽松, 资金利率一度下行至1.2%低位｡央行开始持续回笼资金,有意平衡过度宽松的流动性,资 金利率朝政策利率收敛｡债市方面,春节前演绎配置与超跌修复行情,存贷差催生配债压 力､资金宽松､悲观预期差､风偏下降等利多共振,利率修复到较低敏感位置｡节后利多 因素退化,“沪七条”带动市场止盈,以及美伊战争黑天鹅事件,市场交易油价上涨带来 的输入性通胀因素,叠加超长期特别国债承接能力的担忧,三十年利率明显上行｡4 月理 财进入旺季,供需错配催生水牛行情,配置焦虑推动中短利率下行,曲线极致陡峭化｡在 4 月油价高位回落以及特别国债发行计划两大利空落地之际,市场抢跑超长债,极致陡峭 的曲线迎来再平衡｡但5-6 月随着央行持续回笼长钱､加大对资金面掌控后,债市有所调

创金合信利泽纯债债券型证券投资基金2026 年中期报告

整,尽管一度引发理财预防式赎回,但整体幅度可控｡报告期内基于对今年利率债基负债 端偏谨慎的判断,产品减少骑乘券并增加活跃券配置以提升组合流动性并且久期暴露相对 谨慎,二季度利差高位时增加超长债占比,博弈利差修复｡

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