中国电影（600977）2026年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中国电影（600977）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.12亿元，同比下降11.93%，归母净利润-1.1亿元，同比上升0.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.6亿元，同比下降8.68%，第二季度归母净利润393.97万元，同比下降87.03%。本报告期中国电影三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达46.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.4%，同比增17.62%，净利率-7.25%，同比减21.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.55亿元，三费占营收比16.87%，同比增46.13%，每股净资产5.85元，同比增0.46%，每股经营性现金流-0.29元，同比减1.34%，每股收益-0.06元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为163.27%,原因:应收银行承兑票据增加。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-87.24%,原因:定期存单到期。
3. 长期应收款变动幅度为36.80%,原因:市场需求加大，融资租赁业务增长。
4. 在建工程变动幅度为38.15%,原因:公司下属影院零星装修工程增加。
5. 短期借款变动幅度为38.50%,原因:公司信用借款有所增加。
6. 预收款项变动幅度为-37.03%,原因:预收影视拍摄制作费已完成摄制。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-78.27%,原因:职工薪酬本期支付。
8. 应交税费变动幅度为-55.71%,原因:期初应缴税费本期缴纳。
9. 其他综合收益变动幅度为-82.44%,原因:外币报表折算差异。
10. 营业收入变动幅度为-11.93%,原因:本期春节档影片票房低于上年同期，公司放映端业务收入有所下降。
11. 营业成本变动幅度为-12.83%,原因:本期受到票房整体下降影响及公司主投主控影片成本有所下降。
12. 销售费用变动幅度为-11.16%,原因:本期职工薪酬及业务宣传支出减少。
13. 管理费用变动幅度为8.95%,原因:本期员工增加。
14. 财务费用变动幅度为67.41%,原因:本期利息收入减少。
15. 研发费用变动幅度为-10.01%,原因:本期电影相关技术研发投入下降。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1.34%,原因:受影片票房结算周期的影响，本期结出片款与上年同期相当。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为73.53%,原因:本期较上期收回投资理财金额有所增长。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.30%,原因:本期公司信用借款有所增加。
19. 其他收益变动幅度为-30.97%,原因:本期收到政府补助减少。
20. 投资收益变动幅度为47.08%,原因:本期清退亏损影院有所增加。
21. 公允价值变动收益变动幅度为51.82%,原因:本期公司被投资单位盈利波动。
22. 资产减值损失变动幅度为-399.30%,原因:本期存货跌价损失增长。
23. 营业外收入变动幅度为64.60%,原因:本期其他营业外收入有所增加。
24. 所得税费用变动幅度为-61.72%,原因:本期经营利润下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.55%，资本回报率不强。去年的净利率为2.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-6.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额41.66亿元，累计分红总额24.78亿元，分红融资比为0.59。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.7%/7%/5.3%，净经营利润分别为2.99亿/1.7亿/1.32亿元，净经营资产分别为34.19亿/24.45亿/24.99亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.16/-0.3/-0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.76亿/-13.52亿/-9.04亿元，营收分别为53.37亿/45.75亿/48.33亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达827.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.92亿元，每股收益均值在0.1元。

持有中国电影最多的基金为永赢优质生活混合A，目前规模为0.55亿元，最新净值0.7333（8月25日），较上一交易日上涨1.14%，近一年下跌25.78%。该基金现任基金经理为包恺。

本文数据来源于中国电影2026年中报，仅供参考不构成投资建议。