【财经分析】外贸托举法国二季度经济增速回正 但仍面临多重掣肘

来源：中国金融信息网

新华财经巴黎8月14日电（记者李文昕）2026年第二季度，法国经济环比增长0.2%，较第一季度的零增长回正，从而挣脱了“技术性衰退”的危险区间。部分经济学家认为这是一个积极的信号，因为此前多项景气调查曾预示经济可能停滞甚至萎缩。但同期数据也显示出若干需要关注的问题，包括工业产出在季末连续下滑、失业率升至历史高位、贸易逆差有所扩大以及公共财政空间进一步收窄。有分析指出，法国经济“如履薄冰”，在危机频发的国际环境中，面对新的外部冲击，法国或缺乏应对余地。

增长主要由外贸支撑，工业产出季末明显放缓

法国国家统计与经济研究所近期发布的初步数据显示，法国今年第二季度经济增长的主要动力来自外贸反弹。出口在一季度下降3.1%后回升2.6%，外贸为国内生产总值（GDP）贡献了0.6个百分点。同时，内需方面表现也好于预期，家庭消费环比小幅增长0.2%，从一季度的负增长回正，不计入库存变动的总体内需为GDP贡献了0.1个百分点。

值得注意的是，进入季末，法国工业部门出现明显放缓。根据法国国家统计与经济研究所本月5日公布的数据，6月制造业产出环比下降1.1%，在5月已环比下降1%之后连续下滑。从整个第二季度来看，制造业产出环比仅微增0.3%，若计入能源和水务等部门则增长0.7%。法国国家统计与经济研究所认为，这就是法国经济今年第二季度仅环比增长0.2%，而非该机构在6月中旬预测的0.3%的原因。法国央行法兰西银行本月11日发布的7月景气调查（覆盖约8500家企业）也显示，当月工业生产增速弱于上月预期，汽车、服装纺织鞋类及非金属矿物制品等行业出现明显回落。

标普全球与汉堡商业银行发布的统计结果显示，法国制造业采购经理人指数（PMI）7月终值从6月的51.2点降至49.8点，跌破50点的荣枯线。标普全球市场财智高级首席经济学家乔·海斯对此表示，法国面临的通胀压力和低迷的市场信心进一步对企业订单形成拖累，而近期油价和天然气价格上涨则传递出宏观环境充满不确定性的信号，可能进一步抑制需求。不过海斯也承认，法国三季度开局相对良好，7月综合PMI处于与季度GDP增长约0.2%至0.3%相符的水平。他同时警告，鉴于上月末全球能源价格上涨和中东战事升级，7月PMI的积极趋势存在较大逆转风险。

多个指标表现负面，财政缺乏回旋空间

尽管外贸为第二季度经济增长提供主要支撑，但该季度货物贸易逆差仍在上升，引发部分分析人士的担忧。法国海关数据显示，法国第二季度贸易逆差达192亿欧元，较一季度扩大46亿欧元；当季出口环比增长3.1%，进口环比增长5.5%。逆差扩大的主要原因是中东冲突导致油气价格上涨，带动能源出口全面上升，其中未精炼油气进口额环比增长25.1%，精炼石油产品及焦炭增长27.8%，基础化工品增长11.6%。此外，计算机设备进口受数据中心建设拉动，船舶进口也因大型交付而显著增加。

不过，也有不少经济学家认为无需对此过分解读。莫埃克提醒说，人们过于关注货物贸易差额，而对经常账户关注不够；事实上，法国经常账户因服务贸易顺差而保持平衡。同时，法国贸易逆差占GDP的比重近十年来相对稳定，法国对欧元区的贸易逆差近年也已显著收窄。

同时，第二季度法国劳动力市场方面也表现不佳。法国国家统计与经济研究所日前公布的数据显示，法国第二季度失业率升至8.3%，环比上升0.2个百分点，同比上升0.7个百分点，为2020年第三季度以来最高水平；失业人数达270万人，较一季度增加6.2万人，同比增加26.1万人。分年龄层来看，15至24岁人群的失业率环比回升0.4个百分点，至21.6%；25至49岁人群的失业率环比上升0.2个百分点，至7.5%，达到2021年第一季度以来的最高水平；50岁及以上人群的失业率也环比上升0.3个百分点至5.5%，达到2022年第一季度以来的最高点。

法国经济形势研究所（OFCE）分析与预测部主任埃里克·埃耶对此评价说，如果说第一季度的失业率上升还可部分归咎于与活跃人口的增加，那么这一次所有数据“都很糟糕”。他认为，此前就业市场的良好表现与法国学徒制补贴和企业补助密切相关，而政府为削减财政赤字减少补贴后，引发了滞后的反弹，即失业率回升。

莫埃克认为，真正将持续掣肘法国经济应对空间的是财政状况。他表示，上半年法国公共赤字继续扩大，全年很可能超过GDP的5%目标。“无论最终数字如何，结论都无可辩驳：法国再无财政回旋余地——这从政府面对当前通胀冲击与2022年乌克兰战争引发的通胀冲击时截然不同的反应中即可看出。”他特别提到，法国公共债务自2022年以来上升了约7个百分点，而同期欧元区平均水平基本稳定；截至2026年一季度末，法国公共债务已达35361亿欧元，相当于GDP的117.5%。他认为，法国目前在经济未衰退的情况下却维持着通常只在衰退期出现的赤字水平，这使得自动稳定器难以发挥应有作用，政府实际上已无法恢复行动能力。

但他同时表示，法国目前的情况不同于2010年的西班牙，无需采取紧急紧缩措施，但需要在教育、养老金等结构性问题上尽快形成可信的中长期战略。市场方面，他认为真正重要的观察节点将是2027年总统选举，因为市场似乎已经普遍认为，基于当前政治条件，法国2027年预算难以实现大幅财政整顿。

由于受调查企业对8月的预期有所改善，目前法国央行预测第三季度法国经济环比增速为0.2%，但提醒说该预测结果仍存在较大不确定性，“因为本季度初可获得信息较少，且中东地缘政治局势以及夏末气候条件（可能再次出现热浪）发展仍不确定”。莫埃克描述今年全年法国经济增长前景时也表示，法国政府设定的0.7%增长目标较不稳固，其团队预计2026年全年增长0.6%。他认为，消费走势主要取决于家庭储蓄率的变化，而储蓄率本身具有不确定性，这是一个重要的脆弱来源。

编辑：王晓伟