亚商投顾沈杨：从芯片到系统的全栈能力，生态壁垒正在形成

7月17日，2026世界人工智能大会在上海开幕，国家发展改革委发布《人工智能合作发展行动计划》，从优质数据供给、智能算力普惠、开源生态共享等八方面提出举措。华为昇腾950超节点真机首次公开亮相，拿下大会最高奖SAIL。一句话翻译：国家层面出政策给方向，华为拿出真家伙秀肌肉——国产算力正在从“能造芯片”升级到“能组系统”。

核心逻辑

第一层：发改委八项行动是给国产算力“铺路搭桥”。从数据、算力、生态、赋能、人才、规则、治理、伦理八个方面全面推进，其中“智能算力普惠”和“开源生态共享”直接利好国产算力产业链。这不是某个部委的单一文件，而是国家层面给AI基建划的重点——算力是底座，开源是生态，政策是推手。

第二层：昇腾950超节点真机亮相，标志着国产算力从“拼芯片”进入“拼系统”阶段。过去行业讨论算力，焦点全在单颗芯片性能上。但随着大模型参数规模持续增长，单颗芯片再强也扛不住万亿参数模型的通信瓶颈。昇腾950超节点基于灵衢互联协议，实现1024卡集群部署，提供1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4算力，256TB全局统一内存。

第三层：对A股意味着什么？——国产算力产业链正迎来从“主题炒作”到“业绩兑现”的切换。2026年是“国产超节点元年”，2028年国产超节点市场空间有望达3414亿元，2026年至2028年复合增长率高达194%。中兴通讯联合壁仞、沐曦、燧原等多家国产GPU厂商打造Matrix超节点，沐曦发布曦景S系列超节点。

产业最受益方向一：超节点与算力集群——国产算力从“拼芯片”到“拼系统”

超节点是应对大模型时代通信瓶颈的主流算力形态，行业竞争正从单颗芯片性能转向整个计算系统的组织效率。华为昇腾950超节点真机拿下WAIC最高奖SAIL，前代384超节点已商用落地750多套。中兴通讯联合壁仞、沐曦、燧原等多家国产GPU厂商打造Matrix超节点，沐曦发布曦景S系列超节点。2026年是“国产超节点元年”，2028年国产超节点市场空间有望达3414亿元。昇腾950超节点基于灵衢互联协议，实现1024卡集群部署，提供1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4算力，256TB全局统一内存。

产业最受益方向二：华为昇腾产业链与生态伙伴——全栈能力成型，生态壁垒正在形成

昇腾950超节点拿下SAIL最高奖，前代384超节点已应用于互联网、运营商、金融、教育、医疗等20多个行业，商用超750套。昇腾已形成从芯片、互联协议、超节点到基础软件的全栈能力，灵衢互联协议已向业界全面开放，CANN开源社区上线67个项目、开源代码超1244万行。昇腾携手3000多家合作伙伴，孵化7000多套行业解决方案。华为受限于先进制程，但通过“超节点+集群”方案弥补芯片代差。具备昇腾生态合作关系的服务器厂商、液冷供应商、系统集成商，将伴随昇腾超节点规模化部署持续受益。

主题方向——国产算力产业链：

机会一：超节点与算力集群——国产算力从“拼芯片”到“拼系统”，市场空间三年3400亿

核心逻辑：2026年是“国产超节点元年”，2028年国产超节点市场空间有望达3414亿元，三年复合增长率194%。超节点是应对大模型时代通信瓶颈的主流算力形态，行业竞争正从单颗芯片性能转向整个计算系统的组织效率。华为、中兴、中科曙光、壁仞、沐曦、燧原等多家厂商在本届WAIC集中发布超节点产品。昇腾384超节点已商用落地750多套，验证了超节点商业模式的可行性。具备系统集成能力和集群交付能力的算力基础设施龙头，将率先受益于国产超节点市场的爆发式增长。

昇腾950超节点支持1024卡集群，提供1 EFLOPS FP8算力，搭载256TB全局统一内存。中兴通讯联合壁仞、沐曦、燧原等打造Matrix超节点。中科曙光首发scaleX十万卡超智融合集群。沐曦发布曦景S600超节点，单机柜64卡高密度部署。

机会二：华为昇腾产业链——从芯片到系统的全栈能力，生态壁垒正在形成

核心逻辑：昇腾950超节点拿下WAIC最高奖SAIL，前代384超节点已商用超750套。昇腾已形成从芯片、互联协议、超节点到基础软件的全栈能力——灵衢互联协议已向业界全面开放，CANN开源社区上线67个项目、开源代码超1244万行。昇腾携手3000多家合作伙伴，孵化7000多套行业解决方案。昇腾生态不是“画饼”，是已经在跑的系统。华为受限于先进制程获取，单颗芯片算力暂时难以直接对标英伟达，但通过“超节点+集群”的解决方案弥补了芯片代差。昇腾芯片将进入快速迭代周期。具备昇腾生态合作关系的服务器厂商、液冷供应商、系统集成商，将伴随昇腾超节点的规模化部署持续受益。

昇腾950超节点真机包含16个计算柜与4个互联柜，1024张智算卡。Atlas 850E风冷超节点无需液冷改造，标准机柜可直接上架。昇腾384超节点已应用于互联网、运营商、金融、教育、医疗等20多个行业。

机会三：国产算力芯片与生态伙伴——超节点时代，全产业链都跟着“喝汤”

核心逻辑：多家国产GPU企业将在本次大会上推出新一代超节点产品。国产算力正迎来“系统级升级”——从秀单颗芯片到建体系。超节点时代，算力芯片、高速互联、光模块、液冷散热、服务器整机、系统集成，整条产业链都在受益。算力基础设施全链条在国产超节点放量周期中的业绩弹性将持续释放。

WAIC 2026展览总面积首次突破10万平方米，1100余家企业参展。超300款产品全球首发。智算赛道汇聚超200家企业。国产超节点市场2028年预计达3414亿元。光模块、高速互联芯片、液冷系统等环节在超节点集群中的价值占比持续提升。

算力需求大爆发，国产替代进程加速

大模型训练持续扩容，推理需求伴随用户规模、调用频次及Token消耗增长加速释放，预计2029年中国通用GPU市场规模达到7153亿元，其中国产通用GPU市场规模达到2221亿元。海外先进芯片供给受限叠加国产产品性能与生态持续完善，加之互联网大厂批量导入国产算力，国内算力需求加速向本土厂商转移。

据Bernstein预测，英伟达在中国AI芯片市场的份额可能由2025年约40%下降至2026年约8%，国产算力产业进入需求扩张与份额提升共振阶段。

1. 2028年，AI手机市场份额预计将达到54%

2. 英伟达退出，国产厂商抢滩登陆

3.昇腾：950系列量产＋万卡超节点落地，2026进入规模兑现期

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