北京
近期 DRAM、NAND 闪存价格持续走高，威刚等厂商预警三季度存储还将大幅上调价格，这场涨价浪潮里，手握全球近四成 DRAM 产能的三星半导体，成了行业最大受益者，业绩数据直观体现出盈利暴涨的盛况。
我觉得三星能赚麻不只是单纯赶上涨价周期，核心是它提前调整产能分配，把多数先进晶圆转向高毛利 HBM 高端内存，主动压缩消费级存储产出，人为收紧民用货源，一边吃 AI 服务器的高价订单，一边享受消费内存涨价带来的增量收益。
在我看来，二季度 DRAM 环比涨幅 44%、闪存涨 53%，叠加 HBM 订单排到数年之后，多重红利叠加才造就了 1810% 的同比利润增幅，单季收益甚至超过前几年数年总和，高管也直言今年全年半导体利润将超过该业务四十年累计总和。
我认为这种盈利模式存在明显隐患，消费端内存固态持续涨价，电脑、手机厂商采购成本飙升，最终溢价都会转嫁到普通装机用户身上，不少玩家只能选择继续观望暂缓升级。同时高度集中的存储市场格局，也倒逼国内长鑫、长江存储加快技术扩产，对冲海外厂商定价垄断的局面。
机构预测紧缺行情至少延续至 2028 年，短期三星的盈利优势很难撼动，但国产存储持续扩产、新产能落地后，供需格局会逐步松动，三星依靠涨价收割红利的阶段终将迎来拐点。
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