欧洲游又火了，“北大学霸”携四川旅行社远海国旅IPO！

欧洲目的地收入占比88.9%。

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

过去几年，出境游经历了一轮从停摆到重启的剧烈变化。对游客来说，变化可能是朋友圈里重新出现的欧洲小镇、瑞士雪山、意大利教堂和法国酒庄。对旅行社来说，变化则更具体：航班、酒店、车队、导游、餐厅和景点门票，要重新被串成一条能赚钱的链条。

这股复苏潮，也把一家四川旅行社推到了资本市场门口。近日，四川远海国际旅行社股份有限公司（下称“远海国旅”）向港交所主板递交《招股书》，拟冲刺IPO。

远海国旅并不是传统意义上只在门店卖旅游线路的旅行社。按《招股书》显示，公司是一家全球目的地管理服务提供商，主要为亚洲客源市场客户提供境外目的地的旅游接待、行程安排及相关配套服务。

从规模看，远海国旅确实吃到了旅游复苏红利。2025年，公司收入达21.44亿元，但这门生意的利润并不厚，净利率约2.9%，同期净利润为6113.2万元。更关键的是，远海国旅的收入结构高度集中。2025年，公司团组旅游收入占比92.2%，欧洲目的地收入占比88.9%。

旅游复苏，把远海国旅送到了IPO门口。此次，它能否顺利IPO呢？

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带游客出国旅游

远海国旅年入21亿元IPO

对远海国旅这类目的地管理服务商来说，真正的生意在游客抵达目的地之后才开始。公司把当地酒店、车队、导游、餐厅、门票、保险和地接团队像拼乐高一样严丝合缝地组装起来，让你在异国他乡能“丝滑”玩完整个行程。

《招股书》显示，远海国旅主要提供旅游目的地管理服务和企业出海目的地管理服务。前者包括团组旅游、体验式旅游服务等，后者则面向企业客户，提供商务考察、活动策划、展位搭建、国际推广等服务。

出境游重启后，这个位置重新变得重要起来。2023年至2025年，远海国旅总收入从7.88亿元增至16.04亿元，再增至21.44亿元。两年间，公司收入规模增长约1.72倍。

来源：罐头图库

其中，团组旅游是公司核心业务。2023年至2025年，团组旅游收入分别为6.88亿元、14.72亿元、19.76亿元，复合年增长率为70.1%。到2025年，团组旅游已贡献公司92.2%的收入。

团组旅游内部，又分为系列化旅游团组和定制化旅游团组。2025年，系列化旅游团组收入11.82亿元，定制化旅游团组收入7.94亿元。后者2023年至2025年复合年增长率达到75.9%，高于系列化旅游团组的64.5%。

也就是说，远海国旅的增长，既来自出境游恢复后的团量回升，也来自更高客单价、更个性化行程的定制化需求。

“弗若斯特沙利文”数据显示，按收入计，远海国旅在全球所有旅游目的地管理服务提供商中排名第三，市占率1.1%；在服务亚洲客源市场的旅游目的地管理服务商中排名第一，市占率4%。

来源：罐头图库

截至2025年，公司已在111个国家的2150个城市提供目的地管理服务，覆盖范围主要为欧洲，以及亚太、中东及非洲地区。其全球服务网络由逾25个国家、超过40个办事处支持。

不过，营收增长背后，2023年至2025年，远海国旅毛利分别为0.93亿元、2.14亿元、3.06亿元，毛利率分别为11.9%、13.3%、14.3%。

同期，公司净利润分别为818.6万元、4920.1万元、6113.2万元，净利润率分别为1%、3.1%、2.9%。

也就是说，2025年远海国旅做了21.44亿元收入，最后留下的净利润约6113万元。

这不是远海国旅一家公司的问题，而是目的地管理服务本身的商业特征。游客看到的是一条欧洲线路，企业实际要调度的是酒店、车队、导游、餐厅、门票、保险和当地执行团队，每一项都要花钱。

《招股书》显示，公司2025年销售及分销开支1.35亿，其中员工福利占了77.2%（1.04亿）；行政开支7780万，员工福利占了59.9%（4659万）。

来源：罐头图库

此外，远海国旅的生意里，目的地高度集中。2025年，远海国旅欧洲目的地收入占比达到88.9%。换句话说，远海国旅的IPO故事，很大程度上仍然是亚洲游客赴欧洲旅游的故事。

知名经济学家余丰慧表示，这种过于集中的情况确实存在一定的风险。一旦发生经营问题，公司收入可能会受到显著影响。

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44岁“北大学霸”一手创办

员工吐槽加班无休

将远海国旅推向IPO舞台的，是创始人王威。

现年44岁的他，拥有北京第二外国语学院俄语学士学位、北京大学高级管理人员工商管理硕士学位，目前正在香港理工大学攻读酒店及旅游管理博士学位。

他的创业之路并非一帆风顺。据“北京第二外国语学院”公众号发布的专访显示，大学期间他组过乐队、做过兼职，2003年大三时第一次创业，却因非典疫情被迫叫停——公司成立后接到的第一单生意（为德芙巧克力做会议供应商）无奈取消，但他拿到了6万元违约金。

这些经历让他积累了对商业运作的敏锐度。2007年，他成立远海国旅，并带领公司走到今天。目前，王威合计控制公司约53.7%的股份，拥有绝对控制权。

来源：罐头图库

然而，这家即将登陆资本市场的公司，也面临着来自消费者和员工的多重争议。

在消费端，尽管公开平台上的投诉数量并不多，但仍有典型案例值得关注。在小红书上，有网友发帖“避雷远洋国际旅行社”，称报名泰国团时，合同约定不满16人不成团，该社却私自强行发团。业务员说辞反复，承诺的赔付方案变卦，未妥善处理纷争。

来源：小红书

相比之下，还有不少员工在社交平台吐槽。

不少网友反映，公司随意辞退员工、克扣辞退赔偿，过往辞退案例大多不依法补偿；更有前财务员工在评论区表示，被离职后公司盗用其身份信息用于年底抵税，当事人已在个税APP举报维权。

此外，也有员工表示，旺季加班强度接近“007”，操作岗几乎要求24小时随时在线待命；薪资发放混乱，月度工资核算出错，季度提成偶尔拖欠；离职率居高不下。

来源：小红书

这些“人的麻烦”也延伸到了合规层面。报告期内，远海国旅存在社保及住房公积金欠缴情形，三年累计欠缴金额约1990万元。

面对诸多隐忧，远海国旅也在试图用技术能力讲出新故事。

公司称自主研发了核心业务系统HERP，已迭代至4.0版本，覆盖报价、订单管理、采购、服务执行、结算及客户管理等全流程；其东南亚自动报价系统可在业务人员输入客户核心需求后一分钟内生成报价单，较手动方式大幅提升效率。

来源：罐头图库

公司还披露，已在采购辅助、多语言翻译、自动PDF行程单撷取及自动化订单处理等11项核心业务场景中应用AI驱动的自动化。此番IPO，远海国旅拟将募集资金用于深化全球网络扩张、优化收入结构、持续技术升级、推动战略收购及拓展入境旅游业务等方向。

接下来，它还要证明的，是能否把一门团组占比超过九成、欧洲收入接近九成、净利率不到3%的生意，做得更稳、更合规，也更经得起资本市场的长期追问。

你愿意跟旅行团去欧洲吗？在评论区聊聊吧。