康美特即将登陆北交所: 业绩持续高增，双业务构筑细分领先壁垒

2026年7月2日，北京康美特科技股份有限公司（下称 “康美特”）披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行结果公告》，即将正式登陆资本市场。

从发行结果来看，本次发行价格8.14元/股，网上申购倍数达5489倍，市场认购热度凸显资本市场对公司细分赛道竞争力与成长逻辑的认可。

作为国内电子封装材料与高性能改性发泡新材料领域具备标杆性地位的国家级专精特新小巨人企业，康美特登陆北交所，既是公司自身产业化发展与规范化经营的关键里程碑，也是北方新材料板块、北交所高端制造赛道扩容的重要标的。

从经营基本面与行业格局来看，公司凭借双主业协同布局实现经营业绩连续稳健上行，突破海外企业长期技术垄断，在LED高端封装胶、精密防护改性材料两大核心细分赛道坐稳国内第一梯队地位，依托技术壁垒、头部客户资源形成难以复制的细分竞争优势，资本市场普遍将其视作新材料中下游领域国产替代的核心受益标的。

营收稳健扩容 盈利增速显著领跑
毛利率逐年抬升现金流大幅优化

当下，康美特已形成电子封装材料、高性能改性塑料双轮驱动业务结构，2023年至2025年完整报告期财务数据呈现“营收稳步增长、净利润高速释放、毛利率逐年抬升、现金流大幅优化”四大特征，增长韧性突出。

招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为3.84亿元、4.23亿元、4.69亿元，三年复合增速10.53%，营收规模保持稳定扩容节奏。

业务结构层面，电子封装材料为核心基本盘，2025年电子封装材料占主营业务收入比例为57.57%，产品覆盖Mini LED背光、半导体照明、半导体器件封装等高景气赛道；高性能改性塑料业务持续放量，2025年高性能改性塑料占主营业务收入比例为42.23%，安全防护、锂电防护、面板缓冲需求持续拉动第二增长曲线，双业务对冲单一赛道周期波动风险。

进入2026年，增长态势延续：一季度实现营业收入1.14亿元，同比增长14.73%。

盈利端表现更为亮眼，2023年至2025年归母净利润分别为4513.51 万元、6270.07 万元、8532.72 万元，三年净利润复合增速高达37.49%，盈利增速显著高于营收增速，规模效应与产品结构升级红利持续释放。

2026 年一季度实现归母净利润2160.56 万元，同比增长 24.78%，保持较高盈利增速，盈利稳定性得到验证。

毛利率指标直观反映产品竞争力提升：公司综合毛利率连续三年上行，2023 年36.16%、2024年38.86%、2025年40.76%，核心电子封装材料毛利率接近57%，高端国产替代产品溢价能力显著；同时 2025 年加权平均净资产收益率15.81%，资产盈利效率持续优化。

此外，报告期内公司经营活动现金流实现跨越式增长，由 2023 年1452.39 万元增长至2025年9254.45 万元，现金流与净利润匹配度大幅提升，主营业务回款能力持续增强，经营造血能力夯实，为研发扩产、市场拓展提供稳定内源资金支持。

双细分赛道构建国产替代龙头优势
研发与产业化壁垒巩固长期领先

康美特深耕高分子新材料十余年，聚焦高端电子胶粘剂、改性发泡塑料两大细分赛道，是国内少数实现光学级 LED 封装胶规模化量产、对标国际一线厂商的本土企业，技术、客户、产业化三重壁垒构筑细分领先地位。

全球LED封装胶粘剂市场长期由美国杜邦、日本信越、日本稻畑等海外企业垄断，高端 Mini LED、车用照明封装材料进口依赖度较高。康美特坚持以研发驱动业务发展，围绕有机硅封装材料、环氧封装材料及改性可发性聚苯乙烯材料三大技术平台持续进行技术突破和产业化，公司全面掌握了配方核心成分设计及合成技术、光学胶粘剂产品配方开 发技术及电子封装材料关键工艺。通过上述技术的运用，公司产品的光学性能、可靠性、工艺操作性及稳定性持续突破。

在改性可发性聚苯乙烯材料赛道，公司自主研发连续挤出法生产工艺，实现超轻抗冲发泡材料稳定量产，产品主打轻量化、高缓冲、抗冲击特性。

与此同时，公司持续维持高研发投入，2025年研发费用占营收比例6.69%，搭建有机硅封装、环氧封装、改性发泡塑料三大完整技术平台，拥有多项自主核心专利，具备定制化材料开发能力，可快速响应下游客户新品迭代需求，持续缩短与国际厂商技术差距。

本次北交所上市募集资金主要投向年产1000吨半导体封装材料产业化项目，聚焦Mini LED、高端半导体照明有机硅封装胶扩产，补齐高端产能短板，进一步抢占新型显示国产替代市场；剩余资金用于补充流动资金，优化现金流结构，支撑双业务市场拓展，持续强化细分赛道领先优势。

此次登陆北交所，是康美特借助资本市场加速国产替代的重要节点，依托资本市场融资平台，公司有望持续加大半导体配套新材料研发投入，拓宽产品应用边界，从LED细分封装材料向半导体高端高分子材料延伸，凭借持续增长的经营业绩、细分赛道国产替代龙头地位，康美特在高分子新材料进口替代浪潮中具备明确成长逻辑，后续成长空间可期！